درجة ثقة المجتمعموثّق
تعرضت مجموعة سادوت لضربة قوية. حيث انخفضت أسهم الشركة المدرجة في ناسداك بنسبة 72% من إغلاق يوم الثلاثاء عند 40 دولارًا، لتتداول حول 14 دولارًا في وقت متأخر من الصباح في نيويورك — وبلغت لفترة وجيزة أدنى مستوى لها خلال اليوم عند 11.01 دولار. أوقفت ناسداك التداول على السهم خمس مرات منفصلة عندما تفعيل قواطع الدائرة.
لم يكن البيع مفاجئًا. أصدرت شركة فوجازي ريسيرش تقريرًا ينتقد أساسيات الشركة، قائلة بصراحة إن سادوت تفتقر إلى قيمة استثمارية أساسية وغير مناسبة للمستثمرين. إنه تقييم قاسٍ، والسوق وافقت بشكل أساسي، على الأقل لجلسة قاسية واحدة. لم توقف التوقفات التجارية — التي تهدف إلى استقرار التسعير — النزيف لفترة طويلة. ولم تكن هذه المرة الأولى. فقد شهد السهم اضطرابات مماثلة مرارًا وتكرارًا منذ أوائل يونيو، وهو ما لا يعد علامة جيدة لأي شخص لا يزال يحتفظ بالسهم.
الحجة الأساسية لفوجازي: لا شيء متبقي للتداول
تتمثل الضربة الرئيسية لفوجازي ريسيرش على سادوت فيما تسميه الشركة “التنقل بين الفروع” — حيث تواصل الشركة الانتقال من نموذج عمل غير قابل للتطبيق إلى آخر دون أن تستقر في مكان مستقر. يقول التقرير إن سادوت لم تعد تدير أي شيء يحقق إيرادات فعلية. إنها ادعاء مدمر للغاية.
القصة الخلفية تجعل الأمر أسوأ. بدأت سادوت حياتها كسلسلة مطاعم للوجبات السريعة باسم Muscle Maker Grill. في عام 2023، أعادت الشركة تسمية نفسها بالكامل، متخلية عن البرغر والتحول بقوة إلى تجارة السلع الزراعية العالمية — لتضع نفسها بجانب شركات مثل Cargill وBunge. خطوة جريئة. وللحظة، نجحت على الورق: حيث حقق ذراع التداول 132 مليون دولار في الإيرادات في الربع الأول من عام 2025. وبعد عام، وصل نفس البند إلى الصفر.
منذ ذلك الحين، كانت سادوت تتخلص من الأصول بسرعة. في ديسمبر 2025، باعت علاماتها التجارية للمطاعم وخسرت مزرعة طعام بحكم قضائي. وفي الآونة الأخيرة، باعت وحدتها التجارية الأخيرة — سادوت لاتام LLC — بمبلغ 1,000 دولار وإمكانية الحصول على مستحقات مستقبلية تعتبرها فوجازي ريسيرش غير محتملة التحقق. ألف دولار. لوحدة تجارية.
الميزانية العمومية في حالة فوضى
لا تترك ملفات الربع الأول مجالًا كبيرًا للتفاؤل. يبلغ عجز المساهمين في سادوت 58.4 مليون دولار. وبلغ إجمالي الالتزامات 60.8 مليون دولار، مقابل إجمالي الأصول البالغ 2.4 مليون دولار فقط. هذه الأرقام لا تعمل.
كانت الإدارة في حالة اضطراب. حيث استحوذت الشركة على شركة برمجيات ومنصة تداول في الإمارات العربية المتحدة بحوالي 12 مليون دولار، تم دفع معظمها في شكل أسهم. كما أخذت خيارًا لمدة ستة أشهر على محفظة عقارية في كاليفورنيا بقيمة 125.5 مليون دولار — مرة أخرى، الدفع كان في شكل أسهم بدلاً من النقد. كلا الخطوتين خففتا من حصة المساهمين الحاليين. كلا الخطوتين فشلتا في وقف تراجع السهم. انخفض سعر السهم بنسبة 90% خلال العام الماضي و99% خلال خمس سنوات. هذا ليس تصحيحًا. إنه تقريبًا تدمير كامل لقيمة المساهمين.
للبقاء في ناسداك، نفذت سادوت عمليات تقسيم عكسي متعددة للأسهم. وما زالت ليست في الوضوح — تلقت الشركة تحذيرًا رسميًا لعدم تلبية متطلبات الحد الأدنى لحقوق المساهمين في ناسداك. بالإضافة إلى ذلك، تم الإشارة إليها في أبريل لتقديم تقريرها السنوي متأخرًا. لذا هناك مشكلة في الامتثال مضافة إلى المشكلة المالية.
النطاق على مدى 52 أسبوعًا يروي قصته الخاصة: 460 دولارًا في الأعلى، 2.63 دولار في الأدنى. هذا الانتشار مذهل، حتى بمعايير الشركات الصغيرة.
استهداف البائعين على المكشوف للشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة والنماذج التجارية الغامضة ليس جديدًا. لكن تقرير فوجازي يأتي في لحظة حساسة بشكل خاص لسادوت — لا يوجد عمل تشغيلي واضح، وميزانية عمومية في عمق الأحمر، وسهم فقد بالفعل تقريبًا كل شيء على مدى خمس سنوات.
ما سيأتي بعد ذلك هو على الأرجح إصدار أرباح الربع الثاني. تتوقع فوجازي ريسيرش أن يؤكد ذلك ما يدعيه التقرير بالفعل: أن سادوت لم يعد لديها عمل تشغيلي يحقق إيرادات. إذا كانت هذه هي الأرقام، فمن الصعب رؤية ما سيغير رأي المستثمرين هنا.
لم تدفع الشركة علنًا ضد اتهامات البائع على المكشوف، على الأقل ليس في أي تفاصيل تم التقاطها في الإفصاحات المتاحة. لا بيان، لا دحض. من غير الواضح ما إذا كانت الإدارة تخطط لمعالجة التقرير مباشرة قبل إصدار الأرباح.
يراقب المتداولون إصدار الربع الثاني عن كثب. حددت فوجازي ريسيرش تاريخ 13 أغسطس كتاريخ. إذا كانت الإيرادات صفرًا مرة أخرى، فإن المحادثة تتحول من “هل هذه الشركة تكافح” إلى “هل هناك شركة هنا على الإطلاق”. أغلق السهم يوم الثلاثاء عند 40 دولارًا. وبلغ 11.01 دولارًا خلال اليوم الأربعاء.
الأسئلة الشائعة
لماذا أوقفت ناسداك التداول في أسهم مجموعة سادوت؟
أوقفت ناسداك التداول خمس مرات منفصلة بعد أن انخفض سهم مجموعة سادوت بنسبة 72% من إغلاقه السابق عند 40 دولارًا، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند 11.01 دولارًا، عقب تقرير من فوجازي ريسيرش.
كيف تبدو الميزانية العمومية لمجموعة سادوت في الوقت الحالي؟
وفقًا لملفات الربع الأول، تحمل سادوت 60.8 مليون دولار في إجمالي الالتزامات مقابل 2.4 مليون دولار فقط في الأصول، مما يترك عجزًا في حقوق المساهمين يبلغ 58.4 مليون دولار.
