درجة ثقة المجتمعموثّق
تتداول أسهم SpaceX الآن بأقل من $140. هذا تراجع حاد عما كانت عليه قبل أسابيع قليلة، والأرقام لا يمكن تجاهلها.
طرحت الشركة أسهمها للاكتتاب العام في 11 يونيو بسعر $135 للسهم. باعت SpaceX 555,555,555 سهمًا، محققة حوالي $75 مليار في واحدة من أكثر الاكتتابات الأولية المنتظرة منذ سنوات. افتتح السهم في اليوم التالي بسعر $150 وأغلق في اليوم الأول عند $160.95، بزيادة 19% عن سعر الطرح مباشرة. بعد خمسة أيام، في 16 يونيو، وصلت الأسهم إلى أعلى مستوى لها خلال اليوم عند $225.64. في تلك اللحظة، كانت قيمة SpaceX تبلغ مؤقتًا $2.95 تريليون. كان رقمًا مذهلاً. أكبر من أمازون. أكبر من مايكروسوفت. تدفقت الأموال من المستثمرين الأفراد، وتسابقت المكاتب المؤسسية للحصول على حصص، وكانت آلة الضجيج تعمل بكامل طاقتها.
لكن ذلك لم يستمر.
من $2.95 تريليون إلى $1.8 تريليون في أسابيع
تبلغ القيمة السوقية لـ SpaceX الآن حوالي $1.8 تريليون، بانخفاض حوالي 38% عن ذروة 16 يونيو. لا تزال الأسهم مرتفعة تقنيًا بنسبة 3% عن سعر الاكتتاب العام – لذا فإن المشترين الأوائل لم يخسروا بعد – لكنها انخفضت بنسبة 7% عن سعر الافتتاح البالغ $150 في يوم الطرح. حدث التآكل في القيمة السوقية البالغ $1.1 تريليون بسرعة. ربما أسرع مما توقعه معظم المستثمرين.
كان أسوأ يوم تداول فردي في 22 يونيو. انخفضت الأسهم بنسبة 16% في ذلك اليوم، وأغلقت عند $154.60. قبيح. ثم، في 7 يوليو، تمت إضافة SpaceX إلى مؤشر ناسداك 100. عادةً ما يؤدي هذا النوع من الإدراج إلى شراء صناديق الاستثمار السلبي ورفع سعر السهم. ليس هنا. انخفضت SpaceX بنسبة 6% أخرى بعد الحدث، حيث يبدو أن المستثمرين الذين كانوا قد وضعوا أنفسهم قبل الإضافة باعوا في الحدث. كانت السلسلة بأكملها دراسة حالة في كيفية تغير المشاعر بسرعة حول اسم بارز.
في ذروتها، كان هناك حماس حقيقي وراءها. كانت SpaceX تروج لاستعمار المريخ. كانت تتحدث عن مراكز بيانات في الفضاء. وحوالي الوقت الذي وصل فيه السهم إلى أعلى مستوياته، أعلنت الشركة عن استحواذ بقيمة $60 مليار على شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي تدعى Cursor. أرقام كبيرة، رؤية كبيرة، رد فعل كبير من السوق. لكن الرؤى الكبيرة لا تصمد دائمًا عندما يبدأ المحللون في تشغيل الأرقام المالية الفعلية.
بوري نظر إلى البيع على المكشوف – ثم تراجع
مايكل بوري، الذي اشتهر بمراهنته ضد سوق الإسكان قبل عام 2008، نظر بجدية إلى SpaceX كمرشح للبيع على المكشوف. شكك في التقييم مباشرة، مشيرًا إلى إيرادات الشركة لعام 2025 البالغة $18.7 مليار مقابل خسارة صافية قدرها $4.9 مليار. لم تكن الأرقام منطقية بالنسبة له. لكنه وجد أن البيع على المكشوف مكلفًا للغاية للتنفيذ وتراجع. ليس تأييدًا قويًا للسهم، لكنه أيضًا ليس تداولًا كان مستعدًا للقيام به.
كانت Morningstar أكثر مباشرة. وضعت الشركة قيمة عادلة للسهم قدرها $63 عند الاكتتاب العام – أقل من نصف سعر الطرح، وأقل بكثير من السعر الذي كانت تتداول به الأسهم فعليًا. هذا النوع من الفجوة بين القيمة العادلة للمحلل وسعر السوق ليس غير مألوف للاكتتابات الأولية البارزة، لكن $63 مقابل $225 هو فجوة واسعة. لقد قالت في الأساس إن السوق كان يسعر نسخة من مستقبل SpaceX لم تعتقد Morningstar أنها واقعية.
ومع ذلك، ليس الجميع في وول ستريت يتفقون. رفعت Oppenheimer هدفها السعري إلى $250. رفعت Jefferies هدفها بمقدار $25. وضعت بنوك أخرى أهدافًا تصل إلى $300. لذا هناك انقسام حقيقي هناك – بعض الشركات ترى التراجع الأخير كفرصة للشراء، بينما يعتقد آخرون أن السهم لا يزال مبالغًا فيه حتى بعد خسارة $1.1 تريليون من القيمة السوقية.
محافظ العملات الرقمية، المشترون السلبيون، وما تبقى
تفصيل واحد نوعًا ما ضاع في الضجيج: 28,000 محفظة عملات رقمية تعهدت بمبلغ $560 مليون لشراء أسهم SpaceX قبل الاكتتاب العام. لم يحصلوا عليها. كان الحماس حقيقيًا، لكن التخصيص لم يتحقق لتلك المجموعة. إنها ملاحظة غريبة – مستثمرون في العملات الرقمية يصطفون لشراء أسهم شركة فضاء – لكنها تتحدث عن مدى جذب اكتتاب SpaceX للاهتمام عبر مجتمعات المستثمرين المختلفة.
تحتل SpaceX حاليًا المرتبة الثامنة بين الشركات العامة من حيث القيمة السوقية. لا تزال شركة ضخمة. لكنها لم تعد في المحادثة مع الطبقة العليا جدًا، على الأقل ليس بالأسعار الحالية.
لا تزال الأرقام المالية هي النقطة العالقة. خسارة صافية قدرها $4.9 مليار على إيرادات قدرها $18.7 مليار هي أمر يصعب تجاهله، بغض النظر عن مدى جاذبية القصة طويلة الأجل. المستثمرون الذين اشتروا الاكتتاب العام لا يزالون في المنطقة الخضراء، بالكاد. المستثمرون الذين طاردوا السهم نحو $225 يجلسون على خسائر كبيرة.
هدف Oppenheimer البالغ $250 لا يزال موجودًا. الأسهم حوالي $138.
الأسئلة الشائعة
كم انخفضت القيمة السوقية لـ SpaceX من ذروتها؟
انخفضت القيمة السوقية لـ SpaceX بحوالي $1.1 تريليون من ذروتها في 16 يونيو البالغة $2.95 تريليون، لتصل إلى حوالي $1.8 تريليون.
ما كان سعر الاكتتاب العام لـ SpaceX ومتى طرحت للاكتتاب؟
طرحت SpaceX للاكتتاب العام في 11 يونيو بسعر $135 للسهم، وجمعت حوالي $75 مليار ببيع 555,555,555 سهمًا.
لماذا انخفضت أسهم SpaceX بعد الانضمام إلى ناسداك 100؟
انخفضت SpaceX بنسبة 6% بعد إضافتها إلى مؤشر ناسداك 100 في 7 يوليو، حيث باع المستثمرون الذين وضعوا أنفسهم قبل الإدراج في الحدث بدلاً من الاحتفاظ به.
