تواجه eToro تحديات كبيرة. في يوليو، قامت المنصة الإسرائيلية بمعالجة 1.4 مليون معاملة عملات رقمية فقط، وهو انخفاض مؤلم بنسبة 73%، كما يظهر بوضوح في أرقام الربع الثاني من عام 2026.
انخفضت الإيرادات الإجمالية إلى 1.59 مليار دولار للربع، مقارنة بـ 2 مليار دولار في العام السابق. وبالنسبة لإيرادات العملات الرقمية؟ فقد انخفضت من 1.9 مليار دولار إلى 1.34 مليار دولار على أساس سنوي. ليس مجرد تصحيح طفيف، بل هو انقطاع حقيقي. ارتفعت التكلفة المباشرة المتعلقة بإيرادات العملات الرقمية إلى 1.35 مليار دولار، مما ترك صافي الربح في هذا القطاع عند 19.7 مليون دولار فقط، وهو انخفاض من 27 مليون دولار تم تحقيقها سابقًا. تتآكل الهوامش، والمستثمرون يلاحظون ذلك.
ليس مفاجئًا حقًا لأولئك الذين يتابعون القطاع.
الأسهم تتصدر المشهد بسرعة
لم تنتظر eToro طويلاً للتحول. العمولات من تداول الأسهم ترتفع بشكل كبير: فهي تمثل الآن 60% من إجمالي عمولات المجموعة. في نهاية عام 2024، كانت هذه النسبة 25%. إنه تحول كبير في بضعة أشهر فقط. حقق تداول الأسهم والسلع صافي ربح قدره 141 مليون دولار خلال الفترة، وهو رقم يتناقض بشكل حاد مع هوامش العملات الرقمية الضئيلة.
ويبدو أن الأمر يعمل، على الأقل جزئيًا. ارتفع صافي الربح وفقًا لمبادئ المحاسبة العامة (GAAP) بنسبة 77% ليصل إلى 53.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026. زادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدلة بنسبة 9% لتصل إلى 78.1 مليون دولار. لذا نعم، على الرغم من انهيار أحجام العملات الرقمية، تظهر eToro زيادة عامة في الربحية. النموذج متعدد الأصول يصمد – حتى الآن.
يبقى النقد المتاح قويًا عند 1.2 مليار دولار. الأصول تحت الإدارة تصل إلى 19.2 مليار دولار. الميزانية ليست في خطر. لكن الأسواق لم تنتظر هذه الأخبار الجيدة لتتفاعل.
تريدزيرو، زينغو: eToro تشتري للنمو
تظهر عمليتا الاستحواذ الأخيرتان إلى أين تريد eToro الذهاب. أولاً، تريدزيرو، وهو وسيط أمريكي يحقق 80 مليون دولار في الإيرادات السنوية – بوابة مباشرة إلى السوق الأمريكية، ربما واحدة من الأكثر تنافسية في القطاع. ثم زينغو، المتخصصة في المحافظ غير الحاضنة. رهان على بنية العملات الرقمية التحتية، بشكل غريب، في الوقت الذي تنهار فيه الأحجام.
لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت هاتان العمليتان ستغيران المسار على المدى القصير. لكن الإشارة واضحة: eToro تريد النمو، وليس التراجع.
خسرت أسهم ETOR، المدرجة في ناسداك، بين 5% و8% في 11 أغسطس، واستقرت حول 31.20 دولار. يرى المستثمرون انخفاض أحجام العملات الرقمية ويبيعون – حتى وإن كانت أرقام الربحية العامة لا تزال معقولة. هذا هو مفارقة eToro الآن: ربحية أفضل، لكن ثقة أقل في السوق.
وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. بنت eToro سمعتها على التداول الاجتماعي والعملات الرقمية. هذا ما جعلها مشهورة، خاصة بين المستثمرين الشباب الذين انجذبوا إلى بيتكوين والعملات البديلة بين 2020 و2022. إعادة التركيز على الأسهم والسلع عقلانية على الورق. لكنها تغير هوية المنصة. مثل، هل سيبقى المستخدم الذي جاء لتداول العملات الرقمية لشراء صناديق متداولة في البورصة (ETF) للأسهم؟ ليس مؤكدًا.
تدفع إدارة eToro نحو مرونة نموذج الأعمال. الفكرة: التكيف بسرعة مع القطاعات المتنامية، دون انتظار. على الورق، يبدو الأمر كأنه مرونة. في الواقع، هو أيضًا استجابة لاعتماد أثبت أنه قوي جدًا على دورة العملات الرقمية.
لأن هذه هي المشكلة الحقيقية، في الأساس. عندما ترتفع العملات الرقمية، تزدهر eToro. عندما تتبخر الأحجام – كما في يوليو – تنخفض الإيرادات بشكل حاد. التنويع في الأسهم ليس استراتيجية نمو عدوانية. إنه تحوط ضد تقلباتها الخاصة.
تبقى زينغو ومحافظها غير الحاضنة في مدار العملات الرقمية. 1.2 مليار دولار نقد متاح لمواصلة الشراء.
الأسئلة الشائعة
كم انخفضت إيرادات العملات الرقمية لـ eToro في الربع الثاني من عام 2026؟
انخفضت إيرادات العملات الرقمية لـ eToro من 1.9 مليار دولار إلى 1.34 مليار دولار على أساس سنوي، مع تسجيل 1.4 مليون معاملة عملات رقمية فقط في يوليو، بانخفاض 73%.
ماذا يجلب استحواذ eToro على تريدزيرو؟
تريدزيرو هو وسيط أمريكي يحقق 80 مليون دولار في الإيرادات السنوية. يمنح استحواذه eToro وصولاً مباشرًا إلى سوق تداول الأسهم الأمريكية.
هل تأثرت أسهم ETOR بهذه النتائج؟
نعم. خسرت أسهم ETOR بين 5% و8% في 11 أغسطس على ناسداك، واستقرت حول 31.20 دولار، على الرغم من زيادة بنسبة 77% في صافي الربح وفقًا لمبادئ المحاسبة العامة (GAAP) للربع.
