درجة ثقة المجتمعموثّق
الأرقام مذهلة. الولايات المتحدة تجلس على موجة استثمار في الذكاء الاصطناعي بقيمة 800 مليار دولار، ولا أحد يمكنه الاتفاق تمامًا على ما إذا كان يجب ركوبها أو التمهل.
الرئيس دونالد ترامب يريد الإسراع. لقد أعلن عن إنشاء “قوة الذكاء الفائق”، بقيادة الرئيس السابق لهيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) جاي كلايتون، بهدف تسريع تطوير الذكاء الاصطناعي ومواكبة الصين. من ناحية أخرى، يدفع الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic داريو أمودي إلى التباطؤ المدروس — بما يكفي من الوقت، كما يقول، لأبحاث السلامة لتلحق بالتكنولوجيا. سام ألتمان من OpenAI وديميس هاسابيس من جوجل دعما هذه الفكرة العامة. السناتور بيرني ساندرز يذهب أبعد من ذلك، مقترحًا حظرًا دائمًا على الذكاء الفائق تمامًا. لذا فإن مدى الرأي هنا يتراوح بين “البناء بشكل أسرع” و”عدم بنائه على الإطلاق”. هذا ليس فجوة صغيرة.
في 29 سبتمبر، وقع ترامب ومجموعة من كبار التنفيذيين في مجال الذكاء الاصطناعي اتفاقية سلامة طوعية. تركز على الضوابط الداخلية والتدقيق — وليس على وقف التطوير.
ما الذي يمكن أن يكلفه التباطؤ فعليًا
المخاطر المالية صعبة التقدير. قامت SoftBank مؤخرًا ببيع سندات بقيمة 10 مليارات دولار لتمويل OpenAI — واحدة من أكبر صفقات السندات غير المالية للشركات هذا العام. أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس تقريرًا يعزو 39% من نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في أوائل عام 2025 إلى الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. تسعة وثلاثون بالمائة. هذا ليس خطأً في التقريب. هذا هو المحرك.
إذًا ماذا يحدث إذا تعطل هذا المحرك؟ قام صندوق النقد الدولي بحساب الأرقام. يمكن أن يؤدي انعكاس في توقعات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى سحب أسواق الأسهم الأمريكية بنسبة 20% وسحب الناتج المحلي الإجمالي معها. أشار صندوق النقد الدولي إلى هذا في يناير، محذرًا من أنه إذا خيبت إنتاجية الذكاء الاصطناعي الآمال، فإن التصحيحات السوقية الناتجة يمكن أن تؤثر بشدة على ثروة الأسر — ومن هناك، الاستهلاك، ومن هناك، النشاط الاقتصادي الأوسع. إنها سلسلة من ردود الفعل التي يفضل معظم صانعي السياسات عدم اختبارها.
سيناريو فيتش أكثر كآبة. تتوقع وكالة التصنيف أن يؤدي صدمة بنسبة 35% في الأسهم في سيناريو التباطؤ إلى دفع الاقتصاد نحو الركود. هذا ليس رأيًا هامشيًا بعد الآن. إنه نوع من الأرقام التي يتم تداولها في وزارات المالية.
ومع ذلك، هناك أصوات لا تشعر بالذعر. يرى ديفيد مينارش وشيف شانكار استمرار المكاسب الإنتاجية من أدوات الذكاء الاصطناعي التي تم نشرها بالفعل، حتى لو تباطأ تطوير النماذج المتقدمة. الحجة هي أساسًا أن التكنولوجيا الحالية لا تزال في بدايتها في منحنى التبني — تباطؤ إصدار النماذج الجديدة لا يمحو ما يعمل بالفعل.
مشكلة الإفراط في الاستثمار التي لا يريد أحد أن يقولها بصوت عالٍ
كان بنك التسويات الدولية الأكثر صراحة بشأن الرياضيات غير المريحة. رسم بابلو هيرنانديز دي كوس أوجه تشابه مع الدورات الاقتصادية الماضية — تلك التي يتدفق فيها رأس المال إلى قطاع ما أسرع مما يمكن للعوائد تبريره، ثم يحدث شيء ما. وضعت ورقة لبنك التسويات الدولية استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عند 1.5 ضعف المستوى الاجتماعي الفعال. هذا ليس تجاوزًا طفيفًا. هذا هو النوع من الأرقام الذي، في الإدراك المتأخر، يظهر عادة في تقارير ما بعد الوفاة.
تحذير بنك التسويات الدولية يعكس الأنماط التاريخية. القطاعات التي تجذب هذا النوع من تركيز رأس المال — حيث يتجاوز حماس المستثمرين العوائد المثبتة — لا تهبط دائمًا بسلاسة. القلق ليس أن الذكاء الاصطناعي لا يعمل. إنه أن موجة الاستثمار قد سعرت في نتائج لم تصل بعد، وربما لا يمكن أن تصل جميعها دفعة واحدة.
لكن UBS لا يشتري سيناريو الكارثة بشكل كامل. موقف البنك هو أن تباطؤ تطوير النماذج لا يعني بالضرورة انهيار النفقات الرأسمالية. تتوقع UBS أن تصل النفقات الرأسمالية لصناعة الذكاء الاصطناعي إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2027، ارتفاعًا من تقدير 900 مليار دولار هذا العام. إذا تحقق هذا التوقع، فإن النهج المتوازن للتطوير قد يقلل من خطر الإفراط في الاستثمار دون إفساد المسار المالي للصناعة. ربما. لا يزال مجرد توقع.
مارك زوكربيرغ وجنسن هوانغ من شركة Nvidia يقفان بثبات في معسكر التسريع — لا تباطؤ منسق، نقطة. حجتهم جيوسياسية بقدر ما هي اقتصادية: التراجع يمنح الصين ميزة يصعب استعادتها.
لذا فإن الاتفاقية الطوعية التي تم توقيعها في أواخر سبتمبر تقع في مكان ما في الوسط. تدقيق داخلي، نعم. توقف، لا. ما إذا كان ذلك يمثل تسوية ذات مغزى أو مجرد وسيلة لتجنب محادثة أصعب لا يزال غير واضح.
ما هو غير واضح هو التعرض. 39% من نمو الناتج المحلي الإجمالي مرتبط بقطاع واحد. انخفاض محتمل بنسبة 20% في الأسهم إذا تغيرت التوقعات. سيناريو صدمة بنسبة 35% من فيتش. وورقة بنك التسويات الدولية تقول إن الصناعة تستثمر بالفعل بمعدل 1.5 ضعف المستوى العقلاني.
لا يزال UBS يرى النفقات الرأسمالية عند 1.2 تريليون دولار بحلول 2027.
الأسئلة الشائعة
ما هي “قوة الذكاء الفائق” لترامب؟
هي مبادرة أعلن عنها الرئيس دونالد ترامب لتسريع تطوير الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، مع تكليف جاي كلايتون، الرئيس السابق لهيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC)، بقيادتها.
ما الذي يتوقعه سيناريو التباطؤ من فيتش فعليًا؟
تتوقع فيتش حدوث صدمة بنسبة 35% في الأسهم في حال تباطؤ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وهو سيناريو تقول وكالة التصنيف إنه قد يؤدي إلى ركود اقتصادي.
