درجة ثقة المجتمعLikely Real
آلية الحرق الشهيرة لإيثريوم تتباطأ. شبكات الطبقة الثانية تسحب المعاملات من الشبكة الرئيسية، والسرد الانكماشي الذي جعل ETH جذابًا للمستثمرين يبدو أنه يترنح.
المشكلة الأساسية ليست معقدة. عندما انتقلت إيثريوم إلى نموذج الرسوم الحالي، كانت كل معاملة على الشبكة الرئيسية تحرق جزءًا من ETH – مما يزيله بشكل دائم من التداول. القليل من العملات في الوجود يعني المزيد من القيمة لتلك التي تبقى. أحب المتداولون والمستثمرون على المدى الطويل ذلك. انتشرت عبارة “المال الفائق” بسرعة، وهي محاكاة لعبارة “المال السليم” لبيتكوين (BTC)، وقدمت لإيثريوم قصة اقتصادية مثيرة تتجاوز كونها مجرد منصة عقود ذكية. لكن تلك القصة اعتمدت على شيء واحد: حجم معاملات ثابت وعالٍ على الشبكة الرئيسية نفسها.
نمو الطبقة الثانية يستنزف نشاط الشبكة الرئيسية
تم بناء حلول الطبقة الثانية لحل مشكلة التوسع في إيثريوم. فهي تعالج المعاملات خارج السلسلة الرئيسية، تجمعها، وتستقر على إيثريوم في دفعات – أسرع، أرخص، وأكثر كفاءة للمستخدمين. وقد نجحت. انخفضت تكاليف المعاملات بشكل كبير لأي شخص يرغب في استخدام هذه الشبكات، وتبعتها التبني. المشكلة، على الأقل بالنسبة لآلية الحرق، هي أن المعاملات التي تحدث على الطبقة الثانية لا تحرق ETH بنفس الطريقة التي تفعلها معاملات الشبكة الرئيسية. لذا مع انتقال المزيد من النشاط إلى هذه الشبكات الثانوية، ينخفض معدل الحرق الإجمالي على الطبقة الأساسية لإيثريوم.
هذا هو ما يحدث الآن. انخفض معدل الحرق بشكل كبير مع ارتفاع استخدام الطبقة الثانية، والرياضيات التي جعلت ETH تشعر وكأنها أصل نادر تتغير. ليس الأمر أن إيثريوم مكسورة – بل أن نجاحها في التوسع يعمل ضد أحد أكثر حججها الاقتصادية شعبية.
والأرقام ربما لن تنعكس من تلقاء نفسها. شبكات الطبقة الثانية تستمر في التحسن، الرسوم تستمر في الانخفاض، والمستخدمون لا يعودون لدفع أسعار الغاز على الشبكة الرئيسية عندما لا يكونون مضطرين لذلك. يبدو أن الانتقال مؤكد في هذه المرحلة.
ما يعنيه هذا لحالة قيمة ETH
بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا ETH تحديدًا بسبب زاويتها الانكماشية، فإن انخفاض معدل الحرق يمثل مشكلة حقيقية. كانت حجة الندرة جزءًا كبيرًا من سبب تميز إيثريوم عن منصات العقود الذكية الأخرى. إذا لم يكن عرض ETH يتقلص بالسرعة المتوقعة – أو يبدأ في النمو مرة أخرى خلال فترات النشاط المنخفض – فإن هذا العرض يصبح أصعب في التقديم.
كما يثير أسئلة أوسع حول النموذج الاقتصادي طويل الأجل لإيثريوم. تم تصميم الشبكة بافتراضات معينة حول مدى استمرار نشاط الشبكة الرئيسية. تلك الافتراضات تتغير. قد يحتاج المطورون وأصحاب المصلحة إلى التفكير في آليات أو حوافز جديدة للحفاظ على التوازن الاقتصادي الذي يتوقعه حاملو ETH. لم يصدر أي بيان رسمي حول أي تغييرات فورية لمعالجة انخفاض معدل الحرق، لذا من غير الواضح ما إذا كان لدى مؤسسة إيثريوم خطط في المدى القريب.
هناك أيضًا زاوية تنافسية هنا. تعتمد العملات الرقمية الأخرى بشكل كبير على تقليل العرض كمحرك رئيسي للقيمة. إذا ضعفت حجة إيثريوم الانكماشية، فقد ينظر بعض المستثمرين إلى أماكن أخرى. من المحتمل أن هذا ليس تهديدًا وجوديًا للشبكة – لا يزال نظام المطورين والقيمة الإجمالية المقفلة عبر بروتوكولاتها ضخمة – لكنه اعتبار حقيقي لأي شخص يقيم ETH كاحتفاظ طويل الأجل.
من المحتمل أن تركز مؤسسة إيثريوم والمطورون الأساسيون على إيجاد طرق للحفاظ على حرق ETH بشكل كبير حتى مع تحمل الطبقة الثانية المزيد من العمل. ما يبدو عليه ذلك في الممارسة غير واضح حتى الآن. ربما هياكل رسوم جديدة. ربما تغييرات في كيفية تسوية شبكات الطبقة الثانية على الشبكة الرئيسية. لم يتم مشاركة أي تفاصيل علنًا.
ما لا شك فيه هو أن قدرة الشبكة على التكيف كانت دائمًا واحدة من نقاط قوتها. لقد تحولت إيثريوم من قبل – كانت التحول بعيدًا عن إثبات العمل المثال الأكثر دراماتيكية – ونجت من التحولات التي توقع الكثيرون أنها ستكسرها. لكن التكيف مع هيمنة الطبقة الثانية مع الحفاظ على السرد الاقتصادي الذي دفع سنوات من حماس المستثمرين؟ هذه مشكلة أصعب.
المجتمع يراقب عن كثب. يرى البعض أن انخفاض الحرق هو تأثير جانبي مؤقت لمرحلة نمو ستستقر في النهاية. يعتقد آخرون أنه تغيير هيكلي يتطلب إعادة التفكير بشكل حقيقي في كيفية وضع إيثريوم لنموذجها الاقتصادي في المستقبل.
بأي حال، يصبح من الصعب تبرير تسمية “المال الفائق” بوجه جاد. لم تصدر مؤسسة إيثريوم أي إعلان عن تغييرات في آلية الحرق.
الأسئلة الشائعة
لماذا ينخفض معدل حرق ETH في إيثريوم؟
ينخفض معدل الحرق لأن نشاط المعاملات يتحول إلى حلول الطبقة الثانية، التي لا تحرق ETH على الشبكة الرئيسية بنفس الطريقة التي تفعلها المعاملات المباشرة على الشبكة الرئيسية.
هل يعني انخفاض حرق ETH أن إيثريوم أقل قيمة؟
ليس بالضرورة، لكنه يضعف السرد الانكماشي “المال الفائق” الذي استخدمه العديد من المستثمرين لتبرير الاحتفاظ بـ ETH، ويثير تساؤلات حول استدامة النموذج الاقتصادي الأصلي لإيثريوم.
