درجة ثقة المجتمعموثّق
قفزت إيثريوم بنسبة 7.46% بحلول 11 سبتمبر، لتصل إلى $2,619.0. وصف توم لي ذلك بأنه بداية “ارتفاع مدمر” للبائعين على المكشوف – وشركته تمتلك أكبر حصة من إيثريوم في العالم بين الشركات.
كانت شركة Fundstrat التابعة للي متفائلة بشأن إيثريوم لفترة من الوقت، لكن القصة الحقيقية هنا تتعلق بشركة Bitmine Immersion Technologies. يترأس لي الشركة، التي كانت تشتري إيثريوم بهدوء كل أسبوع. بحلول سبتمبر 2026، كانت بيتماين قد جمعت 5.9 مليون ETH – أي حوالي 4.9% من إجمالي الإمدادات العالمية. جزء كبير من ذلك مرهون، مما يحقق عائدًا إضافيًا على ارتفاع السعر. هذا ليس رهانًا سلبيًا. إنه ضغط محسوب على سوق مليء بالبائعين على المكشوف الذين اعتقدوا أن التضخم سيبقي العملات الرقمية مقيدة.
لكن ذلك لم يحدث.
ما الذي فعله بيانات التضخم فعليًا
جاء مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر أغسطس بمعدل سنوي بلغ 3.4%، وهو ما توقعه المحللون. لكن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي – الذي يستثني الغذاء والطاقة – ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، وهو أعلى قليلاً من التوقعات. ليس كارثة بأي مقياس، ولكنه كان كافيًا لرفع عائدات الخزانة لفترة وجيزة وإرباك الأسواق.
ثم انقلبت الأمور بسرعة. المستثمرون الذين كانوا في وضع دفاعي – نقد، سندات، أي شيء باستثناء الأصول الخطرة – رأوا الأرقام وقرروا بشكل أساسي أن تهديد التضخم لم يكن سيئًا كما كان يُخشى. تدفق رأس المال مرة أخرى إلى الأسهم والعملات الرقمية. إيثريوم حصلت على جزء كبير من هذا التدفق.
كانت Fundstrat قد توقعت هذا، أو على الأقل استعدت له. أشارت الشركة إلى أن الكثير من المستثمرين قد اتخذوا موقفًا دفاعيًا قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين، مما أعد الساحة تمامًا لنوع الضغط على البائعين على المكشوف الذي وصفه لي. عندما عاد هؤلاء المستثمرون، تعرض البائعون على المكشوف لضربات من كلا الجانبين – ارتفاع الأسعار والتصفية القسرية. هذا هو الجزء “المدمر”.
شراء بيتماين الأسبوعي وأزمة العرض
يسمي لي استراتيجيته “خيمياء 5%”. الفكرة، بشكل أساسي، هي أن عمليات الشراء الأسبوعية المستمرة لإيثريوم – ليست رهانًا لمرة واحدة، وليست لعبة توقيت السوق – تشد العرض ببطء وتبني موقعًا يتراكم بمرور الوقت. كانت بيتماين تتبع هذا النهج، وبحلول سبتمبر تحولت إلى شيء مهم للغاية.
5.9 مليون ETH هو عدد كبير. ببساطة: بيتماين تتحكم في ما يقرب من واحد من كل عشرين رمز إيثريوم موجود. مع كون الكثير منها مرهونًا، فإن هذا العرض ليس متاحًا في البورصات حيث يمكن للبائعين على المكشوف الاقتراض بسهولة ودفع الأسعار للأسفل. إنه مقفل. ربما جعل هذا الضيق الهيكلي الضغط أسوأ لأي شخص في الجانب الخطأ من الصفقة.
الشركة نفسها قد تغيرت كثيرًا خلال العام الماضي. بدأت كعملية تعدين – الاسم “Immersion Technologies” يكشف ذلك نوعًا ما – ولكن تحت رئاسة لي تحولت نحو أن تكون مجمعة إستراتيجية لإيثريوم. نموذج عمل مختلف، ملف مخاطر مختلف، ونتيجة مختلفة تمامًا حتى الآن.
كان مكسب إيثريوم الأسبوعي بنسبة 6.62% متجهًا إلى 11 سبتمبر، لذا فإن حركة 7.46% في يوم واحد لم تأت من العدم. كان الاتجاه يبنى بالفعل. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين أشعلت الفتيل في سوق كان جاهزًا ومتحفزًا.
البائعون على المكشوف الذين راهنوا ضد إيثريوم على افتراض أن التضخم المستمر سيبقي الاحتياطي الفيدرالي متشددًا والأصول الخطرة ضعيفة تعرضوا لضربة سيئة. التصفية التي تلت ذلك غذت الارتفاع أكثر – حلقة ذاتية التعزيز التي توقعها لي بشكل أساسي. ربما لم يمانع في كونه محقًا.
ما زال غير واضح
لا توجد تفاصيل محددة حول ما تكسبه بيتماين من عائد على ETH المرهون. المصدر لم يوضح ذلك. كما أنه من غير الواضح مدى سرعة الشركة في الاستمرار في الشراء، أو ما إذا كان الإيقاع الأسبوعي سيستمر بنفس الوتيرة الآن بعد أن أصبح الموقع كبيرًا بالفعل. لا توجد تفاصيل حول ذلك حتى الآن.
والسوق الأوسع – لا يزال يتفاعل مع البيانات الاقتصادية الكبرى أسبوعًا بعد أسبوع. طباعة واحدة لمؤشر أسعار المستهلكين لا تغير مسار الاحتياطي الفيدرالي بالكامل. المستثمرون الذين اندفعوا مرة أخرى إلى الأصول الخطرة في 11 سبتمبر قد يعيدون التقييم إذا جاء التقرير التالي للتضخم أكثر سخونة.
لكن في الوقت الحالي، تمتلك بيتماين 5.9 مليون ETH، ويتم تداول إيثريوم عند $2,619.0، وتوقع لي “المدمر” كان جيدًا في غضون حوالي 24 ساعة.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أدى إلى ارتفاع سعر إيثريوم بنسبة 7.46% في 11 سبتمبر؟
جاءت الحركة بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أغسطس، الذي أظهر تضخمًا سنويًا بنسبة 3.4%. المستثمرون الذين اتخذوا مواقف دفاعية قبل البيانات نقلوا رأس المال بسرعة إلى الأصول الخطرة، مما أجبر البائعين على المكشوف على التصفية ودفع إيثريوم إلى $2,619.0.
كم تمتلك شركة Bitmine Immersion Technologies من إيثريوم؟
بحلول سبتمبر 2026، كانت بيتماين قد جمعت 5.9 مليون ETH، مما يمثل حوالي 4.9% من الإمداد العالمي، مع جزء كبير منها مرهون لتحقيق العائد.
