درجة ثقة المجتمعموثّق
انتعشت أسهم العملات الرقمية بقوة يوم الجمعة. دفعت كل من هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قدماً في إجراءات متعلقة بالعملات الرقمية، وتجاهل السوق بشكل أساسي الألم الذي شهده في الجلسة السابقة.
تصدرت شركة Strategy الارتفاع، حيث قفزت بأكثر من 13%. وارتفعت كل من Coinbase وAmerican Bitcoin بحوالي 11%، بينما لم تكن Robinhood بعيدة حيث ارتفعت بنحو 9%. وانتشر الانتعاش بشكل أوسع أيضاً — حيث سجلت Circle وStrive وRiot Platforms، وهي شركة تعدين بيتكوين، مكاسب تتراوح بين 5% و7%. وارتفعت بيتكوين (BTC) نفسها بحوالي 5% خلال 24 ساعة، حيث تم تداولها بحوالي $80,800 وفقاً لـ CoinGecko. ليس سيئاً لأصل كان يتعرض لضغوط قبل أيام قليلة.
لم يأتِ هذا الارتداد من العدم.
ما الذي فعلته CFTC وSEC بالفعل
يوم الخميس، منحت CFTC إعفاءً من الإجراءات التنفيذية لمزودي البرمجيات السلبية. هذه خطوة ذات مغزى — فهي تخبر بعض مشغلي البرمجيات بأنهم لن يواجهوا إجراءات تنفيذية بموجب القواعد الحالية، على الأقل في الوقت الحالي. من جهة أخرى، خففت SEC مؤقتاً المتطلبات على المنصات التي تتعامل مع التداول عبر بلوكتشين للأوراق المالية المرمزة. لم تقم أي من الوكالتين بإعادة كتابة القواعد. لقد عملوا ضمن ما لديهم بالفعل.
ثم هناك تقديم “ما قبل القاعدة” من CFTC. أرسلت الوكالة إجراءً تنظيمياً يغطي سوق العملات الرقمية إلى البيت الأبيض للمراجعة. تفاصيل؟ لا شيء تقريباً تم الكشف عنه. الملف موجود، وقد ذهب إلى البيت الأبيض، وهذا كل ما يعرفه أي شخص حالياً. غير واضح ما الذي يحتويه الاقتراح فعلياً، مما يترك مساحة كبيرة للتخمين.
لكن الأسواق لم تنتظر التفاصيل. لقد رأت حركتين من المنظمين، واشترت.
بيع قانون CLARITY الذي بدأ كل شيء
لفهم الارتداد يوم الجمعة، عليك العودة إلى 15 سبتمبر. لم يتقدم مجلس الشيوخ بقانون CLARITY، وكانت ردة الفعل سريعة وقبيحة. انخفضت Coinbase بحوالي 10%. وسقطت Circle بنفس النسبة تقريباً. وتراجعت Strategy بحوالي 5%، وتبعتها Strive، وتعرضت American Bitcoin لضربة أقوى — بانخفاض حوالي 8%. أرسل التصويت، أو بالأحرى عدم التصويت، رسالة واضحة: الوضوح التشريعي بشأن العملات الرقمية لن يأتي قريباً من خلال الكونغرس.
هذا النوع من عدم اليقين يميل إلى ضرب الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية بشكل أقوى مما يضرب بيتكوين نفسها. الأسهم المرتبطة بالصناعة تحمل مخاطر تنظيمية بطريقة لا تحملها التعرض للأصول الرقمية البحتة، لذلك عندما يموت مشروع قانون في مجلس الشيوخ، تشعر الأسهم بذلك بشكل أكثر حدة.
كان البيع حقيقياً. كان الخوف حقيقياً. ثم تحرك المنظمون، وتغيرت الأمور.
ثقة المستثمرين، في الوقت الحالي
يبدو أن التعافي في أسعار الأسهم يقول شيئاً عن ما يريده المستثمرون فعلاً. ليس بالضرورة الوضوح التشريعي الكامل — بل الحركة. أي حركة. عمل هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ضمن صلاحياتهم الحالية أعطى السوق شيئاً للتمسك به، حتى وإن لم يكن أي من الإجراءين يمثل حلاً دائماً أو إطاراً جديداً.
الإعفاء من الإجراءات التنفيذية لمزودي البرمجيات السلبية ضيق. لن يغطي الصناعة بأكملها. التخفيف المؤقت من SEC لمنصات التداول عبر بلوكتشين هو، بحكم التعريف، مؤقت. لا يجيب أي من الإجراءين على الأسئلة الأكبر حول كيفية ملاءمة العملات الرقمية في التنظيم المالي الأمريكي على المدى الطويل. لكنهم ربما اشتروا بعض الثقة على المدى القصير، وأرقام يوم الجمعة تدعم ذلك.
ارتفاع Strategy بنسبة 13% هو نوع الحركة التي تلفت الانتباه. تعرض الشركة لبيتكوين يعني أنها تميل إلى تضخيم تقلبات الأصل، سواء في الارتفاع أو الانخفاض. في يوم ارتفعت فيه بيتكوين بنسبة 5%، فإن ارتفاع Strategy بنسبة 13% يتناسب مع النمط. ينطبق نفس المنطق على American Bitcoin وCoinbase — أعمالهم مرتبطة بشكل وثيق بمشاعر العملات الرقمية لدرجة أن الأخبار التنظيمية، سواء كانت جيدة أو سيئة، تحركهم بسرعة.
Riot Platforms، شركة تعدين بيتكوين، التي ارتفعت بين 5% و7% تستحق الذكر بشكل منفصل. يعمل عمال التعدين على هوامش ضيقة ويحملون الكثير من التكاليف الثابتة، لذا فإن أي شيء يعزز سعر بيتكوين أو يحسن التوقعات التنظيمية يميل إلى الظهور بسرعة في أسهمهم.
تقديم CFTC “ما قبل القاعدة” هو ربما الجزء الأكثر إثارة للاهتمام هنا، وأيضاً الأكثر إحباطاً للتغطية. لقد ذهب إلى البيت الأبيض. يغطي سوق العملات الرقمية. بخلاف ذلك، لا شيء مؤكد. يراقب المشاركون في السوق أي إفصاح إضافي، ومن المعقول أن نتوقع أن أي شيء يحتويه الملف يمكن أن يحرك الأمور مرة أخرى عندما تظهر التفاصيل في النهاية.
في الوقت الحالي، تجلس بيتكوين حول $80,800.
الأسئلة الشائعة
ماذا فعلت CFTC لدعم أسواق العملات الرقمية؟
منحت CFTC إعفاءً من الإجراءات التنفيذية لمزودي البرمجيات السلبية وقدمت إجراءً تنظيمياً لسوق العملات الرقمية — وُصف بأنه تقديم “ما قبل القاعدة” — إلى البيت الأبيض للمراجعة، رغم أن تفاصيل هذا التقديم لم تُفصح بعد.
أي من أسهم العملات الرقمية ارتفعت أكثر يوم الجمعة؟
ارتفعت Strategy بأكثر من 13%، بينما حققت كل من Coinbase وAmerican Bitcoin مكاسب بحوالي 11%، وارتفعت Robinhood بنحو 9%.
