درجة ثقة المجتمعموثّق
بيتكوين (BTC) تستقر عند $64,500 وترفض التحرك. موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد والتوترات بين الولايات المتحدة وإيران يجعلان المشترين حذرين، وحركة الأسعار تعكس ذلك – ثابتة على السطح، لكنها غامضة في العمق.
لكن البيانات على السلسلة تروي قصة أكثر قسوة.
حاملو المدى القصير ينزفون
المحلل في العملات الرقمية داركفوست قدم أرقامًا يصعب تجاهلها. حاملو بيتكوين على المدى القصير – المعروفين اختصارًا بـ STHs – شهدوا انخفاضًا في رأس المال المحقق بنسبة تقارب 62% من ذروته في أكتوبر 2025. هذا رقم كبير. ما يعنيه، بشكل تقريبي، أن العملات ذات السعر الأعلى التي تم شراؤها بالقرب من القمة تُباع بخسارة، مما يمحو تلك UTXOs، بينما تحل محلها UTXOs أرخص وأقل سعرًا. سلوك استسلام كلاسيكي.
هذا ليس غير مسبوق. خلال الأسواق الهابطة السابقة، شهد هذا المقياس انخفاضات مماثلة بنسبة 70% إلى 75% قبل الوصول إلى القاع. لذا لم نصل إلى هناك بعد، على الأرجح. سواء كان السوق سيتماسك هنا أو يأخذ خطوة أخرى للأسفل غير واضح – لم يقدم داركفوست نداءً حاسمًا، وربما يكون ذلك صادقًا.
يميل المستثمرون على المدى القصير إلى أن يكونوا المجموعة الأكثر تفاعلًا. لقد اشتروا في أوقات الحماس، وهم يبيعون في أوقات الخوف. هذا النمط تكرر في كل دورة رئيسية لبيتكوين، ويتكرر الآن. السؤال دائمًا هو كم من الألم المتبقي.
حاملو المدى الطويل يبدون مختلفين
جواو ويدسون من ألفراكتال يرى شيئًا يستحق المراقبة على الطرف الآخر من الطيف. نسبة رأس المال المحقق لحاملي المدى الطويل ارتفعت إلى 3.9. هذا مهم لأن العلامة التاريخية المرتبطة بقاع السوق الرئيسي تقع عند 4. نقترب.
عندما تقترب تلك النسبة من 4، يُقرأ ذلك عمومًا كعلامة على أن حاملي المدى الطويل – الأشخاص الذين لا يبيعون في حالة الذعر – يبنون قناعة. إنهم لا يبيعون. إنهم يجمعون. وإذا استمرت تلك النسبة في الارتفاع نحو عتبة 4، فإن ذلك سيتماشى مع الأنماط التي شوهدت قبل الانتعاشات السابقة.
ليس الجميع يقرأ نفس الرسوم البيانية بنفس الطريقة، مع ذلك. المحلل سيكودليك ذهب أبعد من ذلك، متوقعًا ارتفاعًا محتملاً في السعر إلى ما بين $380,000 و$450,000 بحلول 2028. هذا التوقع مبني على أنماط الدورات السابقة والمؤشرات الفنية. إنه متفائل – بوضوح. ولم يقنع بالضبط السوق بأكمله.
الأهداف الجامحة تُطرح في كل دورة. بعضها يصيب، معظمها لا. النطاق $380K-$450K سيمثل حركة غير مسبوقة لبيتكوين من حيث القيمة الدولارية المطلقة. ممكن، ربما. مرجح؟ غير واضح.
تدفقات الصناديق المتداولة تظهر انقسامًا بين المؤسسات
على الجانب المؤسسي، عادت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية إلى المنطقة الإيجابية بعد سلسلة من الأيام التي شهدت تدفقات خارجة متتالية. بلغت التدفقات الصافية أكثر من $32 مليون. هذا ارتداد، وليس فيضانًا، لكنه شيء.
صندوق IBIT التابع لبلاك روك قام بالعمل الثقيل. جلب $89.83 مليون. هذا رقم حقيقي – يصعب تجاهله.
لكن الصورة تتعقد بسرعة. صندوق FBTC التابع لفيديليتي نزف $43 مليون في التدفقات الخارجة. صندوق ARKB التابع لأرك 21 شيرز فقد $14.6 مليون. لذا فإن الإجمالي الصافي الإيجابي حدث فقط لأن IBIT كان قويًا بما يكفي لامتصاص الضرر من الآخرين. إذا استبعدنا بلاك روك، فإن صورة الصناديق المتداولة تبدو مختلفة تمامًا.
هذا الانقسام ربما يكون مهمًا. إنه ليس رهانًا مؤسسيًا موحدًا على بيتكوين في الوقت الحالي. إنه أشبه ببلاك روك تتجه في اتجاه وجزء من الباقين يتجه في الاتجاه الآخر. استراتيجيات مختلفة، مستويات قناعة مختلفة، آفاق زمنية مختلفة. الأموال المؤسسية ليست متجانسة، وبيانات تدفقات الصناديق المتداولة تجعل ذلك واضحًا.
صندوق FBTC التابع لفيديليتي و ARKB يشهدان هذا النوع من التدفقات الخارجة في نفس اليوم الذي حقق فيه IBIT مكاسب تقارب $90 مليون هو تباين غريب. قد يكون دورانًا – أموال تنتقل من صندوق إلى آخر بدلاً من مغادرة بيتكوين تمامًا. قد يكون خلافًا حقيقيًا حول الاتجاه القريب. المصدر لم يحدد.
ما هو واضح هو أن القطاع الأوسع للصناديق المتداولة لا يتحرك بخطى موحدة. ومع استقرار بيتكوين بالقرب من $64,500، لا يوجد محفز واضح يجبر على الحل في أي من الاتجاهين.
حاملو المدى القصير يخرجون بخسارة. حاملو المدى الطويل يجمعون بهدوء. التدفقات المؤسسية منقسمة. والخلفية الكلية – تشدد الاحتياطي الفيدرالي، التوترات الجيوسياسية – لا تعطي أحدًا سببًا ليكون عدوانيًا.
نسبة رأس المال المحقق لحاملي المدى الطويل تقف عند 3.9، لا تزال أقل من عتبة 4.
الأسئلة الشائعة
ما هو السعر الحالي لبيتكوين؟
بيتكوين يتم تداولها حول $64,500، محافظة على استقرارها مع استمرار الحذر في السوق.
أي صندوق بيتكوين متداول سجل أكبر تدفقات داخلية مؤخرًا؟
صندوق IBIT التابع لبلاك روك قاد جميع صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية بتدفقات داخلية بلغت $89.83 مليون، مما عوض التدفقات الخارجة من صندوق FBTC التابع لفيديليتي وصندوق ARKB التابع لأرك 21 شيرز.
إلى أي مدى انخفض رأس المال المحقق لحاملي المدى القصير؟
وفقًا للمحلل داركفوست، انخفض رأس المال المحقق لحاملي بيتكوين على المدى القصير بنسبة تقارب 62% من ذروته في أكتوبر 2025.
