درجة ثقة المجتمعLikely Real
منحت هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) الضوء الأخضر لبورصة Cboe Options لإدراج خيارات على صندوق بيتكوين من WisdomTree، الرمز BTCW. ليس صندوق متداول في البورصة جديد. ليس موافقة على بيتكوين الفوري. فقط خيارات — ولكن بالنسبة للمكاتب المؤسسية، هذا أمر مهم.
ينطبق التغيير في القواعد تحديداً على BTCW، صندوق بيتكوين من WisdomTree الموجود بالفعل. هذا التمييز مهم أكثر مما قد يبدو للوهلة الأولى. يمكن للمتداولين الآن الانخراط في المشتقات المرتبطة بالصندوق المتداول في البورصة دون لمس سوق البيتكوين الأساسي مباشرة. بالنسبة للمؤسسات الكبيرة، هذا الفصل هو بالضبط ما يريدونه. التحوط، استراتيجيات العائد، لعب التقلبات — كل ذلك يصبح متاحاً من خلال منتج مدرج في البورصة ومنظم. طالما طالبت المؤسسات الاستثمارية بهذه الأدوات قبل الالتزام برأس مال كبير لمنتجات مرتبطة بالبيتكوين، وتحرك هيئة الأوراق المالية الأمريكية هنا يمنحهم طبقة أخرى من البنية التحتية للعمل معها.
ما الذي تغطيه موافقة خيارات BTCW بالفعل
لنكن واضحين بشأن ما ليس عليه الأمر. لم توافق هيئة الأوراق المالية الأمريكية على صندوق متداول في البورصة للبيتكوين الفوري جديد. لقد وافقت على تعديل في القواعد في Cboe يتيح للبورصة إدراج خيارات على صندوق موجود بالفعل. كان BTCW موجوداً بالفعل. ما يتغير الآن هو أن المتداولين يمكنهم كتابة خيارات شراء مغطاة ضده، وشراء خيارات بيع للتحوط من الانخفاض، أو تنفيذ استراتيجيات تقلب لم تكن ممكنة من قبل مع هذا الصندوق المحدد.
هذا ليس بالأمر الهين. الخيارات على صندوق متداول في البورصة تضيف السيولة بطرق لا تضيفها عمليات شراء الأسهم المباشرة. يدخل صناع السوق، يدخل متداولو الخيارات، وفجأة يصبح لدى الصندوق المزيد من المشاركين الذين يتعاملون معه من زوايا متعددة. المزيد من المشاركة يعني على الأرجح فروقات أسعار أضيق ودفاتر أوامر أعمق مع مرور الوقت. ربما. يعتمد ذلك على مدى سرعة مواكبة البنية التحتية للتداول الفعلية للموافقة التنظيمية.
وهذا هو الفخ. قالت هيئة الأوراق المالية الأمريكية نعم. لكن الخيارات لن تتداول فعلياً حتى تكون البورصات وغرف المقاصة جاهزة عملياً لدعمها. الموافقة التنظيمية والتداول الحي ليسا نفس الشيء. يجب على المستثمرين الذين ينتظرون القفز في الانتظار حتى يتم تأكيد تاريخ الإطلاق من المنصات ذات الصلة. لم يتم تقديم تفاصيل حول التوقيت في الموافقة نفسها.
لماذا تهتم المؤسسات الاستثمارية بهذا
المشتقات ليست فقط للمضاربين. تستخدمها الصناديق الكبيرة باستمرار لإدارة المخاطر. قد يرغب صندوق تقاعد أو مدير أصول يجلس على تعرض لصندوق بيتكوين متداول في البورصة في بيع خيارات شراء مغطاة لتوليد دخل، أو شراء خيارات بيع كضمان ضد انخفاض حاد. بدون الخيارات، لا تتوفر هذه الاستراتيجيات. معها، يصبح الصندوق أداة أكثر اكتمالاً.
وهذا مهم لكيفية تفكير المؤسسات فعلياً في التخصيص. لقد أخافت تقلبات البيتكوين الكثير من مديري الأموال التقليديين — ليس لأنهم لا يؤمنون بالأصل، ولكن لأنهم لا يمكنهم إدارة ملف المخاطر بالطريقة التي اعتادوا عليها. الخيارات تغير هذا الحساب. لا تقضي على التقلبات، لكنها تمنح المتداولين المحترفين الأدوات للتعامل معها، أو الربح منها، أو على الأقل النوم بشكل أفضل في الليل أثناء الاحتفاظ بالمركز.
من الجدير بالذكر أن BTCW ليس أول صندوق بيتكوين متداول في البورصة يحصل على موافقة الخيارات. سوق المشتقات لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة آخذ في النمو. كل موافقة جديدة تضيف نقطة بيانات أخرى إلى الحجة القائلة بأن المنتجات المرتبطة بالبيتكوين تنضج داخل الأسواق المنظمة، وتقترب من كيفية عمل صناديق الأسهم التقليدية المتداولة في البورصة.
سيولة السوق وما سيأتي بعد ذلك
سيعتمد التأثير العملي على سيولة BTCW بشكل كبير على مدى سرعة Cboe وغرف المقاصة ذات الصلة في تجهيز البنية التحتية. تحتاج أسواق الخيارات إلى صناع سوق مستعدين لتقديم عروض أسعار ذات اتجاهين، وهؤلاء صناع السوق يحتاجون إلى بنية تحتية للمقاصة تعمل. إذا لم تكن البنية التحتية الخلفية جاهزة، تظل الموافقة على الورق ولا تحرك الأسواق.
ولكن بمجرد أن تصبح حية — ويبدو أنها ستصبح في النهاية — يجب أن تزداد جاذبية الصندوق للمؤسسات. المزيد من الأدوات، المزيد من الاستراتيجيات، المزيد من الأسباب للنظر إلى BTCW بدلاً من شراء البيتكوين مباشرة أو من خلال منتج منافس. سيجد صناع السوق فرصاً جديدة. المتداولون بالخيارات الذين كانوا يراقبون مساحة صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة سيكون لديهم مركبة أخرى للعمل معها.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، ربما يكون التأثير المباشر أصغر. استراتيجيات الخيارات على نطاق واسع تميل إلى أن تكون لعبات مؤسسية. لكن المتداولين الأفراد الذين يفهمون الخيارات يمكنهم استخدامها أيضاً، ووجود سوق خيارات مدرج على BTCW يعني أن اكتشاف الأسعار يتحسن للجميع الذين يحتفظون بالصندوق.
يتناسب تحرك هيئة الأوراق المالية الأمريكية مع نمط أوسع. المنتجات المنظمة للبيتكوين تستمر في أن تصبح أكثر تعقيداً. أولاً جاءت الصناديق المتداولة في البورصة الفورية. ثم جاءت الخيارات على بعض تلك الصناديق المتداولة في البورصة. الآن ينضم BTCW إلى تلك القائمة. كل خطوة تجعل هيكل السوق أشبه بما تعرفه المالية التقليدية كيفية استخدامه.
ما يزال غير واضح هو الجدول الزمني الدقيق لبدء تداول خيارات BTCW فعلياً. يجب على المستثمرين متابعة الإعلانات من Cboe ومن WisdomTree مباشرة. العقبة التنظيمية قد تم تجاوزها. العقبة التشغيلية لم يتم تجاوزها بعد، على الأقل ليس بعد.
لن تتداول خيارات BTCW حتى تؤكد البورصات وغرف المقاصة أنها جاهزة لدعم المنتجات الجديدة.
المحور: سعر البيتكوين، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما الذي وافقت عليه هيئة الأوراق المالية الأمريكية بالضبط لصندوق بيتكوين من WisdomTree؟
وافقت هيئة الأوراق المالية الأمريكية على تغيير في القواعد يسمح لبورصة Cboe Options بإدراج خيارات على صندوق بيتكوين من WisdomTree (BTCW) الموجود بالفعل، مما يمنح المتداولين القدرة على التحوط، أو المضاربة على التقلبات، أو تنفيذ استراتيجيات العائد المرتبطة بالصندوق.
هل يعني هذا أنه تم الموافقة على صندوق بيتكوين فوري جديد؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
لا. تغطي الموافقة تداول الخيارات على صندوق متداول في البورصة موجود بالفعل، وهو BTCW. لا تمثل الموافقة على أي منتج جديد لصندوق بيتكوين فوري.
