درجة ثقة المجتمعموثّق
أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) اقتراحًا تنظيميًا مكونًا من 267 صفحة في 10 يونيو. تهدف إلى إدخال أسواق التنبؤ تحت إشراف رسمي، لكن نطاق الخطة أضيق مما يبدو، والعالم الخارجي الذي يتعامل مع معظم الأموال الفعلية يبقى دون مساس تقريبًا.
الإطار التنظيمي للجنة يعدل اللائحة 40.11، مما يضع عملية مراجعة لكل حالة على حدة لعقود الأحداث. هذا تحول حقيقي – الانتقال من الإجراءات التنفيذية الفردية إلى وضع القواعد المنظمة. يحدد الاقتراح معايير محددة للعقود المرتبطة بأنشطة حساسة، بما في ذلك الإرهاب والأفعال غير القانونية. هناك أيضًا معيار للمصلحة العامة مدمج لتقييم العقود التي تتعلق بأمور مثل الاغتيال والمقامرة. يحصل أصحاب المصلحة على 90 يومًا لتقديم التعليقات. لذا فإن الساعة تدق، والصناعة لديها نافذة للرد، أو إعادة تشكيل اللغة، أو مجرد مشاهدتها تمر.
لكن هنا يكمن الأمر.
الحجم الخارجي الذي لا تستطيع CFTC الوصول إليه
الإطار يغطي فقط المنصات المنظمة اتحاديًا. الأسواق اللامركزية والمواقع الخارجية – حيث يحدث جزء كبير من التداول الفعلي – تكون أساسًا خارج نطاقها. وفقًا لتقرير من كرين زينغ، يولد المستخدمون الأمريكيون حوالي 34 مليار دولار سنويًا في حجم سوق التنبؤ على المنصات الخارجية. تشكل بوليماركت جزءًا كبيرًا من ذلك. لذا فإن CFTC تبني سياجًا حول الفناء بينما يحدث معظم النشاط في الشارع.
هذا الفجوة لم تفت على النقاد. لقد دفع المشرعون بالفعل للوراء، بحجة أن الاقتراح متساهل للغاية. يقول البعض إنه يمكن أن يفتح الباب لمخاطر إدمان المقامرة. أثار آخرون مخاوف تتعلق بالأمن القومي. إنها حقيبة مختلطة من الاعتراضات، لكن الخيط المشترك هو الشك في أن هذا الإطار يعالج بالفعل حجم المشكلة.
والحجم حقيقي. لقد نمت أسواق التنبؤ بسرعة، والطلب من المستخدمين الأمريكيين لم ينتظر بوضوح الوضوح التنظيمي قبل التدفق إلى الخارج.
شاشة التداول الداخلي لكالشي
كالشي – واحدة من القلائل من المنصات المنظمة اتحاديًا لأسواق التنبؤ – لا تنتظر. تقوم الشركة بإطلاق عملية فحص جديدة تهدف إلى اكتشاف التداول الداخلي قبل حدوثه. قد يحتاج المستخدمون إلى الكشف عن تفاصيل التوظيف للوصول إلى عقود معينة، خاصة تلك التي يمكن أن يكون فيها لشخص لديه معرفة داخلية ميزة. الفكرة هي الإبلاغ عن النزاعات في وقت مبكر، قبل أن تتم الصفقة.
إنه نهج استباقي. بدلاً من ملاحقة الفاعلين السيئين بعد فوات الأوان، تريد كالشي بناء نظام تسجيل مخاطر يكتشف التهديدات الداخلية المحتملة عند الباب. ما إذا كان ذلك كافيًا لإرضاء المنظمين والنقاد غير واضح. لكنه إشارة إلى أن بعض المشاركين في السوق يأخذون الامتثال بجدية قبل أن تهبط القواعد في النهاية.
الصناعة الأوسع، مع ذلك، لا تزال تحاول معرفة كيفية التعامل مع الامتثال عبر منصات مختلفة بشكل كبير. بعضها منظم، وبعضها ليس كذلك. بعضها يعمل داخل البلاد، والكثير لا يعمل. من غير المحتمل أن تحدد خطوة كالشي معيارًا عالميًا بين عشية وضحاها.
أسواق التنبؤ داخل مكاتب التداول الخاصة
على الجانب التقني، قامت شركة Trade Tech Solutions بدمج عقود الأحداث مباشرة في منصة Match-Trader الخاصة بها. يمكن لشركات التداول الخاصة الآن تقديم هذه الأسواق جنبًا إلى جنب مع أدواتها الحالية. تعمل العقود كأسواق ثنائية بنعم / لا – يتم تسويتها تلقائيًا بمجرد تأكيد النتيجة. نظيفة، سريعة، بدون غموض.
هذا النوع من التكامل مهم. ليس فقط أن أسواق التنبؤ تنمو – بل إنها تتكامل مع البنية التحتية للتداول الحالية بطرق تجعل من الصعب فصلها. يمكن لشركات التداول الخاصة الآن منح المتداولين إمكانية الوصول إلى عقود الأحداث دون بناء أي شيء من الصفر. تنخفض حاجز الدخول، ويزداد الاحتمال للمشاركة، وتصبح الأسواق أكثر سيولة.
كما أنها إشارة إلى مدى انتشار أسواق التنبؤ. قبل بضع سنوات، كانت هذه أدوات متخصصة. الآن هي موجودة داخل منصات التداول الاحترافية بجانب العقود الآجلة والخيارات.
ما الذي يفعله إطار عمل CFTC بالفعل
يريد الاقتراح إضفاء هيكل على سوق كان يعمل في منطقة رمادية تنظيمية. من خلال تحديد عملية مراجعة رسمية لعقود الأحداث، تقوم CFTC على الأقل بإنشاء مسار محدد – شيء لم يكن موجودًا حقًا من قبل. تحصل المنصات المنظمة اتحاديًا مثل كالشي على قواعد أوضح. هذا ليس شيئًا لا يذكر.
لكن الحدود واضحة. المنصات الخارجية لن تقع فجأة في الخط لأن واشنطن نشرت وثيقة من 267 صفحة. الأسواق اللامركزية ليس لديها قسم امتثال للاتصال به. لن يعيد حجم 34 مليار دولار في الحجم الخارجي الذي تتبعه تقرير كرين زينغ نفسه إلى الداخل لمجرد وجود إطار عمل جديد.
يرى البعض في الصناعة الاقتراح كخطوة نحو الوضوح القانوني. يعتقد آخرون أنه لا يقترب من معالجة تعقيد الأسواق التي تعمل خارج نطاق التنظيم التقليدي. كلا المعسكرين ربما يكونان على حق، اعتمادًا على أي جزء من السوق تنظر إليه.
نافذة التعليقات التي تستمر لمدة 90 يومًا تمنح الجميع فرصة لإبداء الرأي. بعد ذلك، يجب على CFTC أن تقرر مقدار التعليقات التي ستدمجها فعليًا – وما إذا كانت القواعد النهائية ستصبح أكثر صرامة أو أكثر مرونة مما هو مطروح حاليًا.
بدأت كالشي بالفعل في طرح عملية الفحص، وتكامل Trade Tech Solutions مع Match-Trader قيد التشغيل.
الأسئلة الشائعة
ما الذي يغطيه اقتراح سوق التنبؤ الخاص بـ CFTC بالفعل؟
يعدل الاقتراح المكون من 267 صفحة اللائحة 40.11 ويضع عملية مراجعة لكل حالة على حدة لعقود الأحداث على المنصات المنظمة اتحاديًا، مع معايير محددة للعقود المرتبطة بالإرهاب والأفعال غير القانونية. الأسواق الخارجية واللامركزية غير مشمولة.
كم يتداول المستخدمون الأمريكيون على منصات سوق التنبؤ الخارجية؟
وفقًا لتقرير من كرين زينغ، يولد المستخدمون الأمريكيون حوالي 34 مليار دولار سنويًا في حجم سوق التنبؤ على المنصات الخارجية، حيث تشكل بوليماركت جزءًا كبيرًا من هذا النشاط.
