درجة ثقة المجتمعموثّق
خسرت جيميني $108 مليون في الربع الثاني. هذا الرقم يزداد إيلامًا عندما تدرك أن الإيرادات الإجمالية ارتفعت بنسبة 37% خلال نفس الفترة، مما يعني أن المنصة كانت تجني المزيد من المال من مصادر متعددة ومع ذلك نزفت تسعة أرقام.
المسبب واضح جدًا. انخفضت إيرادات المنصة – وهي الأساس لأي منصة تداول – بنسبة 38%. ولم يقتصر الأمر على انخفاض حجم التداول، بل انهار. انخفض بمقدار الثلثين. بالنسبة لشركة تُبنى هويتها الأساسية على كونها مكانًا لشراء وبيع العملات الرقمية، فإن هذا الربع كان قاسيًا للتفسير لأي شخص يمتلك أسهمًا أو يراقب من الخارج.
ليس توقيتًا جيدًا أيضًا.
بطاقات الائتمان والرهان يعوضان الفجوة
نمت قطاعات جيميني غير المرتبطة بالتداول. جلبت عمليات بطاقات الائتمان المزيد من الإيرادات، وأضافت خدمات الرهان إلى ذلك. كلا المجالين تحركا في الاتجاه الصحيح بينما كانت المنصة نفسها تنزف. هذا شيء – ليس لا شيء – لكنه لم يكن كافيًا لتغطية الفجوة التي خلفها انهيار حجم التداول.
الحساب هنا قاسٍ نوعًا ما. عندما يختفي ثلثا نشاط التداول، لا يمكن لأي برنامج بطاقات ائتمان أن يسد هذه الفجوة. يساعد دخل الرهان على الهامش. لكن العمل الأساسي – مطابقة المشترين والبائعين للأصول الرقمية وجمع الرسوم على هذا النشاط – انهار بشكل أساسي في الربع الثاني. الخسارة الصافية البالغة $108 مليون هي نتيجة مباشرة لتلك الفجوة بين ما خسرته المنصة وما كسبته الخدمات.
من الجدير التوقف لبرهة. واجهت منصات التداول الرقمية بشكل عام ضغوطًا مع تغير ظروف السوق. يميل اهتمام التداول بالتجزئة إلى تتبع زخم الأسعار، وعندما تتحرك الأسواق بشكل جانبي أو تتقلب دون اتجاه واضح، تجف الأحجام بسرعة. ليست جيميني المنصة الوحيدة التي شعرت بهذا الضغط. لكن انخفاض بنسبة 38% في إيرادات المنصة حاد بأي مقياس، وانخفاض بمقدار الثلثين في حجم التداول هو نوع الأرقام التي تجعل الناس يشعرون بالقلق بشأن الصحة الهيكلية للأعمال.
لا خطة انتعاش معلنة
لم تقل جيميني الكثير عن ما سيأتي بعد ذلك. لم يتم الكشف عن أي استراتيجية محددة لاستعادة إيرادات المنصة بجانب هذه النتائج. لا يوجد خارطة طريق لعكس انخفاض الحجم. صمت الشركة في هذا الجانب هو على الأرجح الشيء الذي سيحبط المستثمرين والمحللين أكثر – يمكنك استيعاب ربع سيئ إذا كانت هناك خطة موثوقة مرفقة به. بدون واحدة، تبقى الأرقام هناك تبدو قبيحة.
ما هو واضح من نتائج الربع الثاني هو أن جيميني تعتمد بشكل أكبر على عروض خدماتها المتنوعة أكثر من أي وقت مضى. لم تعد إيرادات بطاقات الائتمان والرهان مجرد إضافات لطيفة. إنها تحمل وزنًا حقيقيًا الآن. سواء كان ذلك تحولًا استراتيجيًا متعمدًا أو مجرد نتيجة لأداء المنصة الضعيف – ربما كلاهما – فإن الاعتماد على تلك التدفقات أصبح أكثر وضوحًا من أي وقت مضى.
جانب الرهان يستحق المتابعة بشكل منفصل. نما الرهان كفئة إيرادات في جميع أنحاء الصناعة مع نضوج شبكات إثبات الحصة وانتقال المزيد من الأصول إلى ترتيبات توليد العائدات. بالنسبة لجيميني، يبدو أنه واحد من المجالات القليلة التي يتحرك فيها الزخم في الاتجاه الصحيح حاليًا.
لكن المنصة لا تزال المحرك. والآن هذا المحرك يعمل ببرودة.
ماذا يعني انخفاض حجم التداول بمقدار الثلثين فعليًا
لنكن محددين بشأن ما يفعله انخفاض حجم التداول بمقدار الثلثين لاقتصاديات المنصة. إيرادات الرسوم على معظم المنصات تتناسب مباشرة مع الحجم – المزيد من التداولات، المزيد من الرسوم، ببساطة. عندما ينخفض الحجم بهذا المقدار، لا تتقلص إيرادات الرسوم بشكل متناسب فقط. يتراجع مقدمو السيولة، تتسع الفروق، وتزداد بيئة التداول سوءًا للجميع، مما قد يدفع المزيد من الحجم بعيدًا. إنها حلقة تغذية عكسية يصعب قطعها.
بنت جيميني سمعتها جزئيًا على الامتثال التنظيمي والمصداقية المؤسسية. أسس الأخوان وينكلفوس المنصة كبديل أكثر أمانًا ونظافة في سوق مليء بالمشغلين المشبوهين. ربما لا يزال لهذا التمركز قيمة. لكن التمركز لا يولد إيرادات الرسوم عندما لا يتداول المتداولون.
الزيادة بنسبة 37% في الإيرادات الإجمالية هو الرقم الوحيد الذي يبدو جيدًا بشكل منفصل. عند النظر بشكل أوسع، إنها قصة عن نمو أعمال الخدمات بسرعة كافية لرفع الخط العلوي بينما انهارت المنصة. صافي الخسائر، $108 مليون للربع.
لا تعليق من جيميني حول متى أو كيف ستتعافى أحجام التداول في المنصة. لا يوجد جدول زمني. لا توجد أهداف معلنة. نما عمل بطاقات الائتمان، نما الرهان، وتقلصت المنصة – هذا هو ملخص الربع الثاني، وحتى الآن هذا كل ما لدى السوق للعمل معه.
ارتفعت الإيرادات الإجمالية لجيميني بنسبة 37% حتى مع وصول الخسارة الصافية إلى $108 مليون.
الأسئلة الشائعة
كم خسرت جيميني في الربع الثاني؟
أعلنت جيميني عن خسارة صافية قدرها $108 مليون في الربع الثاني، على الرغم من زيادة الإيرادات الإجمالية بنسبة 37% خلال نفس الفترة.
لماذا انخفضت إيرادات المنصة لجيميني بشكل حاد؟
انخفضت إيرادات المنصة بنسبة 38% مع انخفاض حجم التداول بمقدار الثلثين، مما أضر بدخل الرسوم من أعمال التداول الأساسية لجيميني. نمت خدمات بطاقات الائتمان والرهان ولكنها لم تتمكن من تعويض الانخفاض.
