درجة ثقة المجتمعموثّق
خسرت جيميني 107.7 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026. هذه هي الخسارة الفصلية الرابعة على التوالي منذ أن طرحت الشركة للاكتتاب العام في ناسداك في سبتمبر 2025. ارتفعت الإيرادات بنسبة 37% على أساس سنوي لتصل إلى 45.5 مليون دولار، وهو ما يبدو جيدًا حتى تنظر إلى كل شيء آخر ينهار حولها.
انخفضت الأصول على المنصة بنسبة 54% لتصل إلى 8.4 مليار دولار. تراجعت تقييمات العملات الرقمية بشكل كبير، وخرجت الأموال المؤسسية من الباب. السهم، الذي افتتح عند 45.89 دولارًا عند ظهوره في ناسداك، يتداول الآن بحوالي 4.06 دولارًا — انهيار بأكثر من 90% في أقل من عام. بعد صدور أرقام الربع الثاني، انخفضت الأسهم بنسبة 6% أخرى في التداول بعد ساعات العمل. لم تكن ليلة جيدة للأخوين وينكلفوس.
خفض القوى العاملة وشريان حياة بقيمة 100 مليون دولار
مرت جيميني بفترة صعبة داخليًا. قامت الشركة بخفض حوالي ثلث قوتها العاملة خلال العام الماضي وفقدت مسؤولين تنفيذيين رئيسيين في الطريق. هذا النوع من التغيير يجعل المستثمرين قلقين، وربما يجب أن يكونوا كذلك. تدخل كاميرون وتايلر وينكلفوس شخصيًا في مايو، وضخوا 100 مليون دولار من أموالهم الخاصة للحفاظ على استقرار العمليات. هذا رهان كبير على شركة قاموا ببنائها — لكنه أيضًا يخبرك بمدى صعوبة الأمور.
قطاع منصات التداول بشكل عام لا يزدهر عبر الصناعة في الوقت الحالي. أبلغت منصات مثل eToro وRobinhood وCoinbase جميعها عن تراجع في إيرادات العملات الرقمية في نفس الربع. جيميني ليست وحدها في الألم، لكنها ربما تشعر به بشكل أكثر حدة نظرًا لحجم خسائرها مقارنة بالإيرادات.
أسواق التنبؤ: طموحات كبيرة، أرقام صغيرة
كان كاميرون وينكلفوس، رئيس جيميني، صريحًا بشأن أسواق التنبؤ كفرصة النمو الرئيسية للشركة. وقد قال سابقًا إن هذا القطاع يمكن أن ينافس الأسواق المالية التقليدية في الحجم. ادعاء جريء. الأرقام في الربع الثاني لا تدعم ذلك بعد — ولا حتى قريبًا.
حققت أسواق التنبؤ 500,000 دولار في الربع الماضي. هذا يشكل حوالي 1% من إجمالي إيرادات جيميني. تجاوزت عقود الأحداث على المنصة 225 مليون منذ إطلاقها في ديسمبر 2025، مما يبدو وكأنه الكثير من النشاط. لكن التقديرات الخارجية تضع حجم التداول التراكمي بحوالي 24 مليون دولار — ولم تكشف جيميني نفسها عن أحجام الدولارات للعقود المتداولة، مما يترك المحللين في حيرة. أبلغ المنافسون مثل Kalshi عن أحجام اسمية أعلى بكثير. جيميني تحاول اللحاق بالركب، أساسًا.
استغرق العمل التنظيمي سنوات. قضت جيميني خمس سنوات في الحصول على ترخيص سوق العقود المعينة من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، والذي تم الحصول عليه في ديسمبر 2025. ثم في أبريل 2026، أضافت ترخيص منظمة تسوية المشتقات، مما سمح لها بتسوية العقود بنفسها. هذا بنية تحتية حقيقية. السؤال هو ما إذا كان ذلك سيترجم إلى إيرادات حقيقية قبل أن تتراكم الخسائر أكثر.
وليس فقط أسواق التنبؤ. كانت جيميني تعيد بناء مجموعة منتجاتها لأكثر من تسعة أشهر، متجهة نحو ما تسميه الإدارة “تطبيق شامل لاقتصاد الأسواق”. بطاقات الائتمان جزء من هذا العرض. الفكرة هي الاستحواذ على زوايا مختلفة من السوق المالية بخلاف منصة تداول العملات الرقمية الأساسية، التي كانت تحت الضغط.
ما إذا كانت منصة تداول العملات الرقمية يمكنها أن تصبح تطبيقًا شاملاً بنجاح أمر غير واضح حقًا. إنها مساحة مزدحمة، وتعرضت سمعة جيميني لضربات خلال سنوات السوق الهابطة. استعادة ثقة التجزئة بينما تحرق المال على خطوط منتجات جديدة هو توازن صعب.
ما يجب أن يثبته الربع القادم
سيكون التقرير الفصلي القادم مهمًا. كثيرًا. تحتاج أسواق التنبؤ إلى إظهار أنها يمكن أن تنمو بما يتجاوز مجرد خطأ تقريبي في عمود الإيرادات. تحتاج بطاقات الائتمان إلى إيجاد زخم. وقاعدة الأصول — التي تبلغ 8.4 مليار دولار بعد انخفاض بنسبة 54% — تحتاج إلى التوقف عن الانكماش.
توقع وينكلفوس بأن أسواق التنبؤ يمكن أن تنافس الأسواق المالية التقليدية ليس جنونيًا كفرضية طويلة الأجل. اكتسبت أسواق التنبؤ زخمًا حقيقيًا عبر الصناعة، وكان الوضوح التنظيمي قطعة مفقودة لسنوات. جيميني الآن لديها التراخيص. لكن Kalshi وPolymarket لديهما البداية، والحجم، والاعتراف بالاسم في تلك الفئة المحددة.
لذا فإن جيميني لديها التراخيص والطموح. ما ليس لديها بعد هو إثبات أن الرهان يؤتي ثماره.
العقود الحدثية البالغ عددها 225 مليون هي نقطة انطلاق جيدة — هذا ليس بلا شيء. لكن 500,000 دولار في الإيرادات من هذا الحجم ضئيلة، وغياب الإفصاح عن أحجام الدولارات يجعل من الصعب الحكم على الاتجاه. المستثمرون يراقبون. والآن، يراقبون سهمًا فقد 90% من قيمته في أقل من عام بينما تحرق الشركة المال وتراهن على أسواق لا تزال صغيرة نسبيًا.
وضع الأخوان وينكلفوس 100 مليون دولار من أموالهم الخاصة. هذا هو أوضح إشارة إلى أين يعتقدون أن هذا سيذهب.
الأسئلة الشائعة
كم بلغت إيرادات أسواق التنبؤ لجيميني في الربع الثاني من عام 2026؟
حققت أسواق التنبؤ لجيميني 500,000 دولار في الربع الثاني من عام 2026، وهو ما يمثل حوالي 1% من إجمالي إيرادات الشركة الفصلية البالغة 45.5 مليون دولار.
متى حصلت جيميني على ترخيص منظمة تسوية المشتقات؟
حصلت جيميني على ترخيص منظمة تسوية المشتقات في أبريل 2026، مما سمح لها بتسوية العقود الحدثية بنفسها على منصتها.
