درجة ثقة المجتمعموثّق
راوول بال لا يقتنع بحجة “موت العملات الرقمية”. ولا حتى قليلاً.
مؤسس “ريال فيجن” والمدير التنفيذي السابق في “جولدمان ساكس” يدحض بقوة فكرة أن الأموال تنتقل من الأصول الرقمية إلى أسهم التكنولوجيا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. حجته بسيطة للغاية: انظر إلى الأرقام. ارتفعت بيتكوين (BTC) بحوالي 318% منذ أدنى مستوى لدورة السيولة في 2022 – النقطة التي انهار فيها سعرها إلى حوالي $15,700 بسبب انهيار FTX. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر ناسداك 100 بحوالي 187% ليصل إلى حوالي 30,660. لذا إذا كانت الأموال تهرب من العملات الرقمية إلى شركات الرقائق والذكاء الاصطناعي، فإن البيانات لا تعكس ذلك بشكل جيد.
كانت بيتكوين تتداول بالقرب من $65,800 وقت تصريحاته، بانخفاض حوالي 2.7% خلال الـ24 ساعة السابقة. لا تزال بعيدة عن أعلى مستوى لها على الإطلاق البالغ $126,080. لكن نقطة بال ليست أن بيتكوين ترتفع الآن – بل أن المسار الأطول يبدو أفضل مما يود معظم الناس الاعتراف به.
دورات السيولة، وليس السرديات
حجة بال الأساسية هي أن دورات السيولة هي التي تحرك الأسعار. وليس العناوين الرئيسية. وليس دورة الضجة حول الذكاء الاصطناعي. وليس أي سرد يسيطر على تويتر المالي في يوم الأربعاء. لقد بنى هذا الإطار منذ أن أسس “جلوبال ماكرو إنفستور” في 2005، ولا يتراجع عنه الآن.
الانخفاض الأخير، من وجهة نظره، هو تصحيح في منتصف الدورة. هذا كل شيء. ليس كسرًا هيكليًا، وليس علامة على أن بيتكوين تفقد أهميتها. مجرد نوع من التراجع الذي يحدث عندما تكون في منتصف توسع أوسع للسيولة وتصبح الأسواق متقلبة.
كما يعتقد أن بيتكوين تتداول حاليًا بخصم مقارنة بالمكان الذي تضعها فيه ظروف السيولة عادة. نماذجه، كما يقول، تشير إلى هدف أعلى إذا تحسنت الظروف المالية. من غير الواضح بالضبط ما هو المستوى الذي يدور في ذهنه – المصدر لم يحدد هدف سعر – لكن الاتجاه واضح بما فيه الكفاية.
ما الذي يثقل كاهل الأسواق حاليًا
الخلفية ليست هادئة تمامًا. الأسهم الأمريكية تعرضت لضربة في نفس الوقت تقريبًا، حيث تم محو أكثر من $500 مليار من القيمة السوقية بعد وقت قصير من الافتتاح في جلسة قاسية بشكل خاص. انخفض مؤشر S&P 500 وناسداك 100 ومؤشر داو جونز الصناعي جميعًا. أشار محللو “تريدينغ إيكونوميكس” إلى الانخفاض الواسع في المؤشرات الرئيسية.
يبدو أن هناك عاملين يقودان التوترات. أولاً، الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. جاء تقرير الوظائف في القطاع الخاص لشهر مايو من ADP بإضافة صافية بلغت 122,000 وظيفة – أعلى من التوقعات – مما يمنح الفيدرالي على الأرجح مزيدًا من المجال للحفاظ على معدلات الفائدة مرتفعة. مزيد من الضغط على الفائدة يعني ظروف مالية أكثر تشددًا، مما يكون قاسيًا عادة على الأصول ذات المخاطر العالية. وبيتكوين تعتبر من بين الأصول ذات المخاطر العالية.
ثانيًا، توقفت المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران مما أضاف ضوضاء جيوسياسية إلى سوق متوتر بالفعل. هذا النوع من عدم اليقين لا يساعد على تحسين المعنويات، خاصة عندما يكون المستثمرون قلقين بالفعل بشأن أسعار الفائدة.
وهذا هو الأمر الذي كان بال يشير إليه منذ فترة: ارتباط بيتكوين مع ناسداك أصبح أكثر إحكامًا خلال العام الماضي. عندما تنخفض الأسهم بشكل حاد، تميل بيتكوين إلى الانخفاض بشكل أكبر. لذا فإن نفس القوى الاقتصادية الكلية التي تضغط على الأسهم تضغط أيضًا على العملات الرقمية. هذا ليس ديناميكيا جديدا، لكنه أصبح أكثر وضوحا.
الانتقادات لوجهة نظر بال
ليس الجميع مقتنعين. لدى المتشككين شكوتان رئيسيتان.
أولاً، يقولون إن نقطة البداية التي اختارها – أدنى مستوى لانهيار FTX بالقرب من $15,700 – هي اختيار متحيز. ابدأ الحساب من مكان آخر، وستبدو المقارنة مختلفة. هذه شكوى منهجية عادلة، وهي نوع من الأمور التي تُناقش كلما استخدم شخص ما مخطط “منذ القاع”.
ثانيًا، يعتقد بعض المحللين أن التحول في تدفق رأس المال نحو الذكاء الاصطناعي حقيقي وهيكلي. الحجة تقول إن الحماس حول النماذج اللغوية الكبيرة والطلب على أشباه الموصلات قد غير بشكل جذري المكان الذي يرغب المستثمرون في النمو في وضع أموالهم فيه. بال يرفض هذا الإطار بشكل أساسي. سيقول إن ظروف السيولة تهم أكثر من قصص دوران القطاعات، وأنه عندما تتوسع السيولة العالمية، تميل الأصول ذات المخاطر العالية – بما في ذلك بيتكوين – إلى الاستفادة بغض النظر عما هو شائع في التكنولوجيا.
لا تزال القيمة السوقية لبيتكوين تتجاوز $1.3 تريليون. هذا ليس أصلًا هامشيًا. ونقطة بال الأوسع – أن تجاهل العملات الرقمية بناءً على بضعة أشهر صعبة يتجاهل الأداء على مستوى الدورة – تستحق على الأقل أن تؤخذ على محمل الجد قبل كتابة النعي.
جاءت أرقام الوظائف في مايو من ADP عند 122,000 وظيفة، أعلى من التوقعات.
محور: سعر بيتكوين، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
كم ارتفعت بيتكوين منذ أدنى مستوى لها في 2022 بالقرب من $15,700؟
ارتفعت بيتكوين بحوالي 318% من أدنى مستوى لدورة السيولة في 2022 البالغ حوالي $15,700، حيث تتداول بالقرب من $65,800 وفقًا لتحليل راوول بال.
ما هو خلفية راوول بال ولماذا تحظى وجهة نظره بالاهتمام؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
بال هو مؤسس “ريال فيجن” و”جلوبال ماكرو إنفستور”، ومدير تنفيذي سابق في “جولدمان ساكس”؛ وقد ركز على التحليل الاقتصادي الكلي ودورات السيولة منذ تأسيس “جلوبال ماكرو إنفستور” في 2005.
