درجة ثقة المجتمعموثّق
تتحرك العملات المستقرة بسرعة في العالم النامي. أصبحت الأسواق الناشئة محركًا لاستخدام العملات المستقرة في العالم الحقيقي، حيث تعتمد عليها في التحويلات المالية والمدفوعات اليومية وكدرع ضد العملات التي تستمر في فقدان قيمتها. لكن الأشخاص الذين يبنون هذه المنتجات – والمال الذي يمولها – موجودون تقريبًا بالكامل في الولايات المتحدة وأوروبا.
يصعب تجاهل هذه الفجوة. من جهة، هناك شعوب في اقتصادات ذات تضخم مرتفع تلتقط العملات المستقرة لأن الأنظمة المصرفية المحلية إما لا تستطيع مواكبة التطور أو لا يمكن الوثوق بها للحفاظ على القيمة. ومن الجهة الأخرى، هناك طبقة من المؤسسين تتركز في سان فرانسيسكو، نيويورك، لندن، وبرلين، تعتمد على شبكات رأس المال المغامر التي بالكاد تنظر إلى لاغوس، نيروبي، أو هو تشي منه. هذا التباين ليس خفيًا. إنه في الأساس التوتر المحدد في سوق العملات المستقرة حاليًا.
من يستخدمها ولماذا
الجاذبية في الأسواق الناشئة واضحة. تقدم العملات المستقرة شيئًا لا تستطيع العملات المحلية غالبًا تقديمه – مخزن موثوق للقيمة مرتبط بأصل صلب، عادة الدولار الأمريكي. عندما يكون معدل التضخم في بلدك مرتفعًا، أو عندما يستمر البنك المركزي في تخفيض قيمة العملة، يصبح رمز مرتبط بالدولار في محفظة رقمية جذابًا للغاية. التحويلات المالية أيضًا تعد دافعًا كبيرًا. إرسال الأموال عبر الحدود عبر القنوات التقليدية بطيء ومكلف. العملات المستقرة تقلل من هذا الاحتكاك بشكل كبير، وهذا ليس مجرد راحة طفيفة – بالنسبة للكثير من العائلات، إنها جزء كبير من دخل الأسرة يصل بشكل أسرع وأرخص.
لذلك، الطلب حقيقي. إنه ليس طلبًا مضاربًا من المتداولين الباحثين عن العائد. إنه أشخاص يستخدمون العملات المستقرة لأنها تحل مشكلة مالية حقيقية وفورية. هذا نوع مختلف من التبني عما تراه في الأسواق الأكثر تطورًا، حيث تعمل العملات المستقرة غالبًا كموقف مؤقت بين تداولات العملات الرقمية.
فجوة المؤسسين مشكلة حقيقية
لكن هنا تصبح الأمور معقدة. المؤسسون الذين يصممون هذه البروتوكولات، يكتبون الشيفرة، ويقررون الميزات المهمة – معظمهم ليسوا من الأسواق التي تقود الاستخدام الأكبر. تدفقات رأس المال المغامر تتبع نمطًا مشابهًا، حيث تتركز في الشركات الأمريكية والأوروبية. هذا ليس مفاجئًا بالنظر إلى مكان تطور البنية التحتية المالية، الأطر القانونية، وشبكات المستثمرين. من الأسهل جمع جولة تمويل أولية في نيويورك من أكرا، وهذه هي حقيقة كيفية تحرك رأس المال.
ما يعنيه ذلك في الواقع هو أن الأشخاص الذين لديهم أكبر تأثير على كيفية عمل العملات المستقرة ربما ليس لديهم تجربة مباشرة مع المشاكل التي يواجهها أكبر مستخدميهم. مؤسس في سان فرانسيسكو ربما لم يضطر للتعامل مع تخفيض قيمة العملة الذي يمحو المدخرات بين عشية وضحاها. ربما لا يرسل تحويلات مالية إلى الوطن كل شهر. يمكن أن يشكل هذا البعد قرارات المنتج بطرق يصعب رؤيتها حتى لا يتناسب المنتج تمامًا.
المستخدمون في الأسواق الناشئة، رغم أنهم عدد كبير، غالبًا لا يمكنهم الاعتراض على هذه القرارات. لا يوجد لهم مقعد على الطاولة. الاعتماد على المطورين والمستثمرين الخارجيين يحد من مدى تكيف منتجات العملات المستقرة مع الظروف المحلية – مثل اللغة، التعقيدات التنظيمية، البنية التحتية التي تعتمد على الهواتف المحمولة، أو الممرات المحددة التي تتدفق فيها التحويلات المالية بكثافة.
الفجوة الهيكلية وما قد يتغير
المنطق الاقتصادي الأوسع هنا ليس معقدًا. المناطق ذات الأنظمة المالية الأقل استقرارًا تنجذب بشكل طبيعي نحو العملات المستقرة كحل بديل. لكن الابتكار يميل إلى التكتل في الأماكن التي يوجد فيها رأس المال والشبكات بالفعل. لذا تحصل على وضع يكون فيه الطلب في مكان والتطوير في مكان آخر تمامًا.
لا توجد علامة فورية على متى أو كيف سيتغير ذلك. لم يتم الإعلان عن أي إعادة تخصيص كبيرة لرأس المال. لم يظهر علنًا أي دفع منسق من قبل مصدري العملات المستقرة الكبار لتمويل برامج المؤسسين المحليين في جنوب شرق آسيا أو أفريقيا جنوب الصحراء. ما يبدو واضحًا هو أن الفجوة تخلق خطرًا – ليس فقط للمستخدمين في الأسواق الناشئة الذين يحتاجون إلى حلول متوافقة مع واقعهم، ولكن لسوق العملات المستقرة بشكل عام. المنتجات التي لا تناسب مستخدميها الأساسيين تميل إلى الاستبدال بمنتجات تناسبهم.
دعم رواد الأعمال المحليين وجذب المزيد من رأس المال المغامر نحو المشاريع القائمة في الأسواق الناشئة يمكن أن يغير الديناميكية. قد يعني التطوير الذي يركز على المنطقة بشكل أكبر عملات مستقرة تتعامل مع ممرات التحويلات المالية المحددة، تتوافق مع اللوائح المحلية بشكل أكثر سلاسة، وتعمل بشكل أفضل على البنية التحتية التي يمتلكها هؤلاء المستخدمون بالفعل. من المحتمل أن يكون هذا نتيجة أفضل من الوضع الحالي، حيث يكون للمستخدمين الأكبر تأثير أقل.
من الجدير مراقبة ما إذا كان أي من المصدرين الكبار أو شركات رأس المال المغامر ستبدأ في التحرك في هذا الاتجاه. حتى الآن، لا يزال التركيز قائمًا.
الأسئلة الشائعة
لماذا تستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في الأسواق الناشئة؟
توفر العملات المستقرة مخزنًا ثابتًا للقيمة ومدفوعات عبر الحدود أرخص في المناطق التي تواجه فيها العملات المحلية تضخمًا عاليًا وتخفيضًا في القيمة، مما يجعلها أدوات عملية للتحويلات المالية والمعاملات اليومية.
أين يتمركز معظم مؤسسي ومستثمري العملات المستقرة؟
يتمركز غالبية مؤسسي العملات المستقرة ورأس المال المغامر الذي يدعمهم في الولايات المتحدة وأوروبا، على الرغم من أن الأسواق الناشئة تقود معظم استخدام العملات المستقرة في العالم الحقيقي.
