درجة ثقة المجتمعموثّق
يرغب مُصدرو العملات المستقرة في أوروبا في الحصول على أصول رقمية مدعومة بالدولار. ليس في المستقبل، بل الآن. الحجة واضحة: العملة المستقرة باليورو، مهما كانت مزاياها، لا تستطيع تلبية احتياجات الشركات الدولية الفعلية عندما تقوم بتحويل الأموال عبر الحدود.
جوهر الدفع هو السيولة، وتحديدًا سيولة الدولار. الشركات التي تعمل عالميًا — مثل تجار السلع، وشركات الشحن، وشركات الدفع عبر الحدود — لطالما استقرت في الدولار الأمريكي. إنه العملة التجارية المهيمنة في العالم، ولم يتغير ذلك. يقول مُصدرو العملات الأوروبية إنهم إذا اقتصروا على خيارات مقومة باليورو، فإنهم يسلمون جزءًا من السوق لمنافسين غير أوروبيين يمكنهم تقديم بدائل مرتبطة بالدولار. وهذا صعب الإقناع لأي مجلس إدارة يركز على النمو.
لماذا لا تكفي العملات المستقرة باليورو
العملة المستقرة باليورو هي تطور حقيقي. إنها مهمة للتسويات داخل أوروبا وللشركات التي تعمل بشكل رئيسي داخل منطقة اليورو. ولكن بمجرد أن تبدأ شركة في التعامل مع أطراف مقابلة في آسيا أو أمريكا اللاتينية أو الشرق الأوسط، تتغير المحادثة بسرعة. العقود المقومة بالدولار تهيمن. الفواتير بالدولار الأمريكي هي القاعدة. وعندما تحتاج شركة إلى التسوية بسرعة، فإن الاحتفاظ بالعملات المستقرة باليورو وتحويلها أثناء المعاملة يضيف احتكاكًا وتكلفة ومخاطر العملة دفعة واحدة.
يعلن مُصدرو العملات الأوروبية عن تلك القضية بصوت عالٍ. إنهم لا يستبعدون العملة المستقرة باليورو — إنهم يقولون إنها ليست كافية بمفردها. البنية التحتية للمدفوعات العالمية تعتمد على الدولار، وأي استراتيجية عملة مستقرة جادة يجب أن تأخذ ذلك في الاعتبار.
التقلبات في العملة تجعل المشكلة أسوأ. شركة تنقل بضائع من روتردام إلى سنغافورة لا تريد أن تتحمل تقلبات اليورو/الدولار الأمريكي بالإضافة إلى كل شيء آخر يمكن أن يسوء في صفقة عبر الحدود. العملات المستقرة بالدولار ستقلل من هذا التعرض. كما أنها ستقلل من تكاليف التحويل، التي يمكن أن تلتهم الهوامش في المعاملات ذات الحجم الكبير والهوامش المنخفضة. لذا فإن الطلب ليس مجرد نظرية. إنه يأتي من أقسام المالية في الشركات الفعلية التي تحاول تقليل النقاط الأساسية من العمليات الدولية.
العقبات التنظيمية لا تزال كبيرة
هنا المشكلة، وهي كبيرة. إصدار العملات المستقرة بالدولار في أوروبا ليس بسيطًا. الأطر التنظيمية لا تزال تلحق بالركب، وبدون إرشادات واضحة، لا يمكن للمُصدرين المضي قدمًا بثقة. يجب تحديد القواعد المتعلقة بمتطلبات الاحتياطي وحقوق الاسترداد والتزامات الشفافية قبل أن يتمكن أي منتج جاد للعملات المستقرة بالدولار من الانطلاق والتوسع.
المُصدرون الأوروبيون يدفعون بالضبط من أجل ذلك — معايير واضحة وشاملة تغطي الأمان والشفافية والثقة. إنهم لا يطلبون من المنظمين التغاضي عنهم. الحجة هي عكس ذلك تمامًا: أعطونا كتاب قواعد قوي وسنبني منتجات يمكنها المنافسة عالميًا. بدون ذلك الكتاب، يبقى كل شيء غامضًا، والشركات التي تبحث عن سيولة بالدولار ستجدها في مكان آخر.
لا يزال من غير الواضح ما إذا كان المنظمون سيتحركون بسرعة كافية لمواكبة الطلب في السوق. تطور تنظيم العملات المستقرة عبر أوروبا، وبينما بدأت أطر مثل MiCA في جلب هيكل إلى الفضاء، لا يزال التعامل المحدد مع العملات المستقرة غير اليورو التي تصدرها الكيانات الأوروبية قيد العمل. هذه الفجوة هي على الأرجح أكبر عقبة يواجهها المُصدرون حاليًا.
وليست مجرد صداع في الامتثال. إنها تنافسية أيضًا. إذا لم يتمكن المُصدرون الأوروبيون من تقديم عملات مستقرة بالدولار، فإنهم محدودون في ما يمكنهم تقديمه للعملاء المتعددين الجنسيات. هؤلاء العملاء سيذهبون إلى مكان آخر — إلى المُصدرين الذين يعملون تحت ولايات قضائية مختلفة والذين قد حلوا بالفعل الجزء التنظيمي، أو على الأقل أصبحوا مرتاحين بما يكفي للانطلاق.
الحجة الاستراتيجية لخيارات الدولار
الحجة الأوسع من المُصدرين الأوروبيين تتعلق بالارتباط. الدولار الأمريكي لن يذهب إلى أي مكان باعتباره العملة الرئيسية للتجارة العالمية. تبني العملات المستقرة عبر آسيا وأمريكا اللاتينية وأجزاء من أفريقيا قد نما بشكل حاد، والكثير من هذا النمو يحدث في الرموز المقومة بالدولار. المُصدرون الأوروبيون الذين يجلسون خارج هذا السوق لا يكونون حذرين — إنهم يتخلفون.
لذا فإن الدفع نحو العملات المستقرة بالدولار هو أيضًا دفع للبقاء في اللعبة. يريد المُصدرون خدمة الشركات التي تحتاج إلى سيولة بالدولار الأمريكي فعالة وموثوقة وسريعة التسوية للمدفوعات الدولية. يريدون أن يكونوا هم من يوفرون تلك البنية التحتية بدلاً من مشاهدة بنائها في مكان آخر.
العملة المستقرة باليورو وحدها لا تغطي الطيف الكامل لما تحتاجه التجارة الدولية. هذا هو التقييم الصادق الذي يأتي من المُصدرين أنفسهم. إنهم لا ينتظرون السوق لتعود إلى التسويات المقومة باليورو — إنهم يتكيفون مع حيث يكون الطلب بالفعل.
الوضوح التنظيمي هو المتغير الرئيسي. بدونه، يبقى إصدار العملات المستقرة بالدولار في أوروبا معقدًا وبطيئًا. معه، يعتقد المُصدرون الأوروبيون أنهم يمكنهم اقتطاع موقع حقيقي في سوق المدفوعات الرقمية العالمية. الطلب من الشركات موجود بالفعل. يبقى سؤال البنية التحتية والسؤال التنظيمي هما ما يجب حله.
يقول المُصدرون إن النهج الحالي الذي يقتصر على اليورو فقط يحد من قدرتهم على خدمة المدفوعات والتسويات الدولية بفعالية، وهم يقدمون هذه الحجة مباشرة إلى صناع السياسات.
الأسئلة الشائعة
لماذا يدفع المُصدرون الأوروبيون نحو العملات المستقرة بالدولار؟
يقول المُصدرون الأوروبيون إن العملة المستقرة باليورو وحدها لا يمكنها تلبية الطلب على السيولة بالدولار في المدفوعات العالمية والتسويات عبر الحدود، حيث يظل الدولار العملة المهيمنة للتجارة الدولية.
ما هي التحديات التنظيمية التي تواجهها العملات المستقرة بالدولار في أوروبا؟
يحتاج المُصدرون إلى أطر واضحة تغطي الأمان والشفافية ومتطلبات الاحتياطي قبل أن تتمكن العملات المستقرة بالدولار من الانطلاق والتوسع في أوروبا — وهذه المعايير ليست في مكانها بالكامل بعد.
