درجة ثقة المجتمعموثّق
اقتربت بيتكوين (BTC) من تحقيق $80,000 يوم الجمعة. لم تصل إلى هناك تمامًا، لكن $79,000 كانت كافية لجذب الانتباه في مكاتب التداول. جاء هذا التحرك بسرعة، مباشرة بعد أن وصل مؤشر الأسعار الاستهلاكي الأمريكي إلى 3.4% على أساس سنوي – وهو رقم يتماشى مع التوقعات ولكنه لا يزال أرسل العملات الرقمية في دوامة قصيرة قبل أن يعود المشترون إلى السوق.
كانت ردة الفعل الأولية سيئة. انخفضت بيتكوين إلى $76,000 في غضون دقائق من صدور مؤشر الأسعار الاستهلاكي. ثم ارتدت بقوة، لتنهي اليوم بارتفاع يزيد عن 3%. هذا النوع من التقلبات أصبح معيارًا الآن كلما صدرت بيانات اقتصادية كبرى – فقد أصبح متداولو العملات الرقمية مهووسين بمؤشر الأسعار الاستهلاكي تقريبًا مثل متداولي السندات، ويوم الجمعة أظهر بالضبط السبب.
ارتفاع الأسهم وعوائد السندات تصل إلى مستويات 2004
كان أداء الأسهم الأمريكية أفضل. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1%، وأضاف مؤشر ناسداك المركب 1.1%، وكلاهما استفاد من موجة بيانات التضخم نفسها. من الجدير بالذكر السياق: في اليوم السابق، جاء مؤشر أسعار المنتجين بالفعل أعلى من التوقعات، لذا كانت الأسواق بالفعل على حافة الانتظار قبل صدور مؤشر الأسعار الاستهلاكي يوم الجمعة. جعلت مجموعة البيانات المتتالية هذا الأسبوع متوترًا.
لكن عوائد السندات كانت القصة الحقيقية. وصلت عوائد سندات الخزانة لمدة ثلاثين عامًا إلى أعلى مستوياتها منذ يونيو 2004 قبل أن تتراجع لتستقر عند 5.309%. هذا الرقم يهم بيتكوين كثيرًا – وليس بطريقة جيدة. عندما تحقق الأصول الخالية من المخاطر عوائد تزيد عن 5%، يصبح من الصعب تبرير الاحتفاظ بأصل متقلب وغير منتج للعوائد مثل بيتكوين. قالت المحللون في QCP Capital ذلك، محذرين من أن عوائد السندات المرتفعة قد تخلق عقبات حقيقية أمام استمرار مكاسب العملات الرقمية حتى بعد الأداء القوي لبيتكوين في أغسطس.
كان لتقرير مؤشر الأسعار الاستهلاكي نفسه سبب واضح للارتفاع الشهري: الطاقة. ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 3.9% في أغسطس وحده، مما يمثل جزءًا كبيرًا من الزيادة الشهرية الإجمالية. وضعت مكتب إحصاءات العمل إجمالي أسعار الطاقة بزيادة 2.1% خلال الشهر. التوترات الجيوسياسية – وتحديدًا الصراع المستمر بين الولايات المتحدة وإيران – أبقت أسواق النفط في حالة توتر، حيث يتأرجح خام غرب تكساس الوسيط حول $100 للبرميل. المخاوف المتعلقة بالإمدادات لن تختفي في أي وقت قريب، وهذا ربما يبقي تكاليف الطاقة مرتفعة لفترة أطول مما يرغب فيه معظم المتداولين.
احتمالات رفع معدل الفائدة الفيدرالي تصل إلى 85%
اجتماع الفيدرالي هو الحدث الكبير التالي. من المقرر عقده في 16 سبتمبر، وهو الآن محور التركيز لكل فئة من الأصول. وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، ارتفعت احتمالية رفع معدل الفائدة بنسبة 0.25% إلى 85% – بزيادة حادة من 60% فقط قبل أسبوع. هذا تحول كبير في وقت قصير، وهو يجبر المتداولين على إعادة تسعير المخاطر في جميع المجالات.
ليس كل شخص داخل الفيدرالي يبدو مقتنعًا بأن الزيادة ضرورية. بعض المسؤولين اقترحوا فكرة الحفاظ على المعدلات ثابتة إذا استمرت الاتجاهات الانكماشية في الظهور في البيانات. لكن مع ارتفاع أسعار البنزين واستمرار مؤشر الأسعار الاستهلاكي الأساسي في الارتفاع أكثر من المستوى المريح، يبدو أن هذا المعسكر المتساهل يفقد أرضيته بسرعة.
تقييم QCP Capital لسوق السندات يستحق النظر. وجهة نظرهم: الارتفاع الأخير في العوائد الأمريكية ليس فقط بسبب التضخم – بل يتعلق أيضًا بعلاوة المخاطر التي تتسلل إلى كل من الأسهم والسندات في وقت واحد. هذا بيئة أكثر تعقيدًا. عندما ترتفع العوائد لأن النمو قوي، يمكن لبيتكوين أحيانًا أن تتبع الركب. ولكن عندما ترتفع العوائد لأن المستثمرين يطلبون تعويضًا أكبر للاحتفاظ بالديون الأمريكية، فهذا وضع مختلف تمامًا. بيتكوين لا تستفيد من هذا الديناميكية. إنها تتعرض للضغط فقط.
إعادة شراء السندات كطوق نجاة لبيتكوين
هناك نقطة مضيئة محتملة، وأشارت QCP Capital إليها مباشرة. أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن زيادة عمليات إعادة شراء الديون، وهذه التدخلات يمكن أن تضخ السيولة في الأسواق بطريقة تمنح بيتكوين بعض المساحة للتنفس. الارتفاع في أغسطس – حيث ارتفعت بيتكوين بنسبة 25% خلال ذلك الشهر – كان يُعزى جزئيًا إلى التوقعات بمثل هذه التدابير السيولة. ما إذا كانت عمليات إعادة الشراء يمكن أن تحافظ على هذا الزخم غير واضح.
الرياضيات غير مريحة في الوقت الحالي. معدل خالي من المخاطر بنسبة 5% بدون علاوة نمو حقيقية يجعله منافسًا حقيقيًا للأصول التقليدية ضد العملات الرقمية. عرض بيتكوين كبديل لتخزين القيمة أو كتحوط ضد التضخم يصبح أكثر غموضًا عندما يمكن للمستثمرين إيداع أموالهم في سندات الخزانة وجمع أكثر من 5% بدون التقلبات. هذا لا يعني انهيار بيتكوين – لكنه يعني أن الرياح الخلفية للأموال السهلة التي دفعت الكثير من ارتفاع عام 2023 لم تعد موجودة حقًا.
يراقب المتداولون قرار الفيدرالي في 16 سبتمبر كالصقور. رفع بمقدار 25 نقطة أساس مع احتمالات 85% قريب من أن يكون صفقة منتهية من الناحية السوقية، لكن اللغة حول الزيادات المستقبلية ستكون مهمة بقدر القرار نفسه. أغلقت بيتكوين يوم الجمعة بالقرب من $79,000، لا تزال ضمن مسافة قريبة من مستوى $80,000 النفسي، مع خام غرب تكساس الوسيط يجلس عند حوالي $100 للبرميل.
الأسئلة الشائعة
ماذا أظهر تقرير مؤشر الأسعار الاستهلاكي الأمريكي في أغسطس؟
ارتفع مؤشر الأسعار الاستهلاكي بنسبة 3.4% على أساس سنوي، مع ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 3.9% خلال الشهر وارتفاع إجمالي أسعار الطاقة بنسبة 2.1%، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل.
كيف تفاعلت بيتكوين مع بيانات التضخم يوم الجمعة؟
انخفضت بيتكوين في البداية إلى $76,000 بعد صدور مؤشر الأسعار الاستهلاكي قبل أن ترتد إلى $79,000، لتنهي اليوم بارتفاع يزيد عن 3%.
