درجة ثقة المجتمعموثّق
إتش إس بي سي أوريون حققت إنجازًا تاريخيًا. أصبحت منصة البنك الأولى التي تحصل على موافقة من هيئة السلوك المالي لتقديم خدمات مستودع الأوراق المالية الرقمية الحية – وهو إنجاز أعلنه الرئيس التنفيذي للهيئة في عشاء TheCityUK. إنه حدث كبير، والصناعة تدرك ذلك.
التوقيت مهم. المحادثات حول الأصول الرقمية تقدمت بسرعة، حيث انتقلت من النقاشات النظرية حول ما يمكن أن تفعله بلوكتشين إلى الأسئلة الصعبة حول ما تفعله بالفعل من أجل السيولة وتكوين رأس المال الآن. التحويل إلى رموز والذكاء الاصطناعي يقودان معظم هذا التحول. الذكاء الاصطناعي يغير كيفية تحليل الشركات للمعلومات وإدارة المخاطر. التحويل إلى رموز، من جانبه، يمكن أن يخفض التكاليف ويفتح أسواق رأس المال بطرق لم تكن عملية من قبل – والأرقام المطروحة جدية. ترى هيئة السلوك المالي فوائد اقتصادية محتملة تصل إلى 33 مليار جنيه إسترليني للناتج المحلي الإجمالي البريطاني وتوليد 14 مليار جنيه إسترليني في الإيرادات الضريبية السنوية. هذه ليست أرقامًا صغيرة، وهي تؤثر على كيفية تفكير المنظمين في وتيرة التغيير.
بريطانيا ليست وحدها في هذا السباق.
تبدأ المملكة المتحدة من موقع قوي كمركز مالي عالمي، لكن المنافسة الدولية تزداد حدة. الأسواق الكبرى الأخرى تضخ أموالًا في البنية التحتية المالية للجيل القادم، وهيئة السلوك المالي تدرك أنها لا تستطيع التحرك ببطء. يريد المنظم أن تتوسع هذه التقنيات – ولكن ليس على حساب سلامة السوق أو حماية المستثمرين. هذا التوتر هو التحدي المركزي هنا.
خطط هيئة السلوك المالي للتشاور حول قواعد الأصول المحولة إلى رموز
استمعت هيئة السلوك المالي إلى الصناعة. وهي تستجيب. يخطط المنظم للتشاور حول قواعد الحماية الخاصة بالأصول الاستثمارية المحولة إلى رموز، مما يشير إلى أن المرحلة التجريبية تقترب من نهايتها والتركيز يتحول نحو الأطر الدائمة الجاهزة للإنتاج. خارطة طريق مشتركة للتحويل إلى رموز مع بنك إنجلترا قادمة، وستحدد الطريق من المشاريع التجريبية إلى البنية التحتية الراسخة. التفاصيل حول التوقيت لا تزال غير واضحة، لكن الاتجاه محدد.
هناك أيضًا الكثير من العمل الجاري حول ما تبدو عليه الأسواق المستمرة في الواقع. التحويل إلى رموز والتمويل اللامركزي (DeFi) معًا يمكن أن يدفع الأسواق المالية نحو التداول 24/7 – وهو ما يبدو جذابًا حتى تبدأ في التفكير فيما يعنيه ذلك لاكتشاف الأسعار، وإدارة السيولة، والإشراف التنظيمي. البورصات التقليدية تعمل بالفعل بجانب المنصات التي تقدم المشتقات الرقمية والأوراق المالية المحولة إلى رموز. كيفية تفاعل هذه الهياكل الموازية هو على الأرجح السؤال السياسي الأكثر تعقيدًا الذي تواجهه هيئة السلوك المالي الآن.
كريس وولارد، بطل الأسواق الرقمية في المملكة المتحدة، ينسق الجهود عبر القطاع. لكن هيئة السلوك المالي واضحة جدًا أن العمل الشاق يقع على عاتق الصناعة. تحتاج الشركات إلى التوقف عن التعامل مع التحويل إلى رموز كتمرين لإثبات المفهوم والبدء في إثبات الجدوى التجارية. يتم دفع البنى التحتية للأسواق المالية – بما في ذلك مستودعات الأوراق المالية المركزية – لتسريع حركة الأصول على السلسلة. كما أشار ردود الفعل من الصناعة إلى احتكاك حقيقي حول المعالجات الضريبية والمحاسبية للأصول المحولة إلى رموز، وتحتاج هذه القضايا إلى اهتمام تنظيمي قبل أن يصبح التوسع واقعيًا.
تحويل الذهب إلى رموز والذكاء الاصطناعي العام على الطاولة
يتم النظر بجدية في تحويل الذهب إلى رموز كحالة اختبار. تدرس هيئة السلوك المالي كيف يمكن لتحويل الذهب إلى رموز تحسين ميكانيكا التداول وسلامة السوق – وتعمل على الأسئلة السياسية التي تأتي معها، بما في ذلك التصنيف التنظيمي وحقوق المستثمرين وحماية المستهلكين. إنه مثال ملموس على كيفية محاولة المنظم الانتقال من المبادئ المجردة إلى الأطر الخاصة بالأصول الفعلية.
ثم هناك الذكاء الاصطناعي. ليس فقط النوع الذي تستخدمه الشركات داخليًا – هيئة السلوك المالي تنظر بجدية إلى الذكاء الاصطناعي العام لتحسين مراقبتها للسوق. الفكرة هي الإشراف الأسرع والأكثر كفاءة على الأسواق الشاملة، باستخدام مجموعات بيانات كبيرة لاكتشاف إساءة استخدام السوق بشكل أسرع من الطرق الحالية. ما إذا كان ذلك سيتحقق بالطريقة التي تأملها هيئة السلوك المالي لا يزال غير واضح، لكن النية جدية.
التشغيل البيني هو الخيط الكبير الآخر. التقنيات المتنوعة وأنظمة التسوية تخاطر بخلق تجزئة غير ضرورية عبر الأسواق والولايات القضائية. ترى هيئة السلوك المالي أن تجنب تلك التجزئة أمر حاسم – وهي مستعدة لتكييف إطارها التنظيمي ليتناسب مع الحقائق الرقمية بدلاً من فرض الأصول الرقمية على قواعد بنيت لعصر الورق.
موقف هيئة السلوك المالي، بشكل عام، هو أن الثقة يجب أن تبقى سليمة خلال كل هذا. التكيف السريع لا يمكن أن يعني تقليص الزوايا في المرونة أو حماية المستهلك. التعاون مع الحكومة والمنظمين الآخرين واللاعبين في الصناعة هو كيف تخطط للحفاظ على تلك الخطوط بينما تتحرك بسرعة كافية لتبقى ذات صلة في سوق عالمي لا ينتظر.
موافقة إتش إس بي سي أوريون هي الإثبات الحي الأول على أن الإطار يمكن أن يعمل.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حصلت عليه إتش إس بي سي أوريون من موافقة FCA؟
حصلت إتش إس بي سي أوريون على موافقة FCA لتقديم خدمات مستودع الأوراق المالية الرقمية الحية، مما يجعلها المنصة الأولى التي تصل إلى هذا الإنجاز.
ما هي الفوائد الاقتصادية المتوقعة للتحويل إلى رموز في المملكة المتحدة؟
ترى هيئة السلوك المالي أن التحويل إلى رموز يمكن أن يحقق فوائد تصل إلى 33 مليار جنيه إسترليني للناتج المحلي الإجمالي البريطاني و14 مليار جنيه إسترليني في الإيرادات الضريبية السنوية.
