درجة ثقة المجتمعموثّق
قامت لجنة تداول السلع الآجلة بخطوتها. قدمت الوكالة اقتراحها بشأن سوق التنبؤ إلى مكتب الإدارة والميزانية في البيت الأبيض، مما أطلق رسميًا عملية وضع القواعد الفيدرالية لعقود الأحداث – وهو سوق يعمل في منطقة رمادية تنظيمية منذ سنوات.
لم يتم نشر النص الدقيق للاقتراح بعد. لكن الاتجاه واضح من تصريحات مسؤولي لجنة تداول السلع الآجلة خلال الأشهر الماضية. في يناير، وضع الرئيس مايكل سيليج الصناعة في حالة تأهب: اللوائح الرسمية لأسواق التنبؤ قادمة. جاء هذا الإعلان بعد فترة قصيرة من سحب الوكالة اقتراحًا سابقًا – كان سيقيد عقود الأحداث السياسية والرياضية – من الطاولة. بحلول أبريل، ذهب مدير الإنفاذ ديفيد ميلر أبعد من ذلك، قائلاً إن قواعد التداول الداخلي تنطبق بالفعل على أسواق التنبؤ وأنه يجب التعامل مع عقود الأحداث كـ “مقايضات” بموجب قانون السلع الفيدرالي. هذا ليس اقتراحًا ناعمًا. إنها تصنيف قانوني ذو تأثير حقيقي.
المقايضات تعني الامتثال الكامل. الامتثال الكامل يعني المال، المحامون، والبنية التحتية.
ما الذي يعنيه تصنيف “المقايضة” فعليًا للمنصات
التعامل مع عقود الأحداث كأدوات مشتقة بموجب القانون الفيدرالي يجبر المنصات على الدخول في إطار امتثال لم تكن معظمها مصممة له في الأصل. نحن نتحدث عن فحوصات “اعرف عميلك”، أنظمة مراقبة التداول، وضوابط نشطة على التداول الداخلي. ليست اختيارية. ليست تدريجية. مطلوبة.
بعض المنصات قد بدأت بالفعل في التحرك في هذا الاتجاه – وسجل الإنفاذ يدعم ذلك. قامت كالشي بمعاقبة ثلاثة مرشحين سياسيين أمريكيين حاولوا المراهنة على سباقاتهم الخاصة. هذا مثال واقعي على سوق تنبؤ منظم يطبق بالفعل قواعد التداول الداخلي، بنفس الطريقة التي يفعلها تبادل مالي تقليدي. لم يعد الأمر نظريًا بعد الآن.
كما وجهت لجنة تداول السلع الآجلة اتهامات لموظف في جوجل بتهمة التداول على بوليماركت باستخدام معلومات غير عامة. هذه القضية مهمة لأنها تظهر أن الوكالة تراقب المستخدمين الأفراد، وليس فقط المنصات. وقد طلب الكونغرس من كل من كالشي وبوليماركت تسليم سجلات “اعرف عميلك” وبيانات مراقبة التداول المرتبطة بالتداولات على الأحداث الجيوسياسية. لا توجد تفاصيل حتى الآن حول مكان تلك الطلبات، لكن حقيقة حدوثها تخبرك بمدى جدية واشنطن في التعامل مع هذا الأمر.
الولايات مقابل السلطة الفيدرالية – ومن يفوز
هنا حيث تصبح الأمور فوضوية. دفع لجنة تداول السلع الآجلة للرقابة الفيدرالية يصطدم مباشرة بجدار من المقاومة على مستوى الولايات. مينيسوتا، نيويورك، إلينوي، أريزونا، وكونيتيكت جميعها جادلت بأن أسواق التنبؤ هي منتجات قمار، مما يضعها تحت الولاية القضائية للولايات بدلاً من قانون السلع الفيدرالي. هذا خلاف أساسي – وليس إجرائيًا.
يدعم البيت الأبيض موقف لجنة تداول السلع الآجلة. وصف الرئيس السابق ترامب أسواق التنبؤ بأنها “صناعة رئيسية” وحذر من أن مجموعة من اللوائح على مستوى الولايات يمكن أن تضر بتنافسية الولايات المتحدة في التمويل الرقمي. هذا إشارة قوية بأن الحكومة الفيدرالية تريد السيطرة على هذا المجال، وليس التخلي عنه لخمسين لجنة قمار في الولايات.
لكن الولايات لا تتراجع بهدوء. العديد منها لديها إجراءات قانونية وتنظيمية جارية تتعارض مباشرة مع ما تحاول لجنة تداول السلع الآجلة بناءه. لم يتم حل الصراع القضائي لمجرد أن البيت الأبيض أعرب عن تفضيل. من المحتمل أن يكون للمحاكم رأي. ربما الكونغرس أيضًا.
بالنسبة للشركات المالية التي تعمل بالفعل في مجال سوق التنبؤ – أو تفكر في الدخول – فإن نتيجة هذا الصراع تهم بشكل كبير. إطار فيدرالي يعني معايير امتثال موحدة، وهو في الواقع أسهل في التنقل من خمسين نظامًا مختلفًا على مستوى الولايات. لكن نتيجة مجزأة، حيث تستمر بعض الولايات في تطبيق قوانين القمار بينما تدفع لجنة تداول السلع الآجلة بالقواعد الفيدرالية، ستكون كابوسًا في الامتثال. ربما مكلفة. بالتأكيد غير متوقعة.
الصناعة الأوسع للتكنولوجيا المالية تراقب عن كثب. أسواق التنبؤ نمت بسرعة، والسؤال حول ما إذا كانت تقع داخل أو خارج التنظيم المالي التقليدي له تأثيرات حقيقية على مقدار رأس المال الذي يتدفق إلى القطاع. اللاعبون المؤسسيون عمومًا يريدون وضوحًا تنظيميًا قبل أن يلتزموا بموارد جدية. في الوقت الحالي، الوضوح لا يزال بعيدًا.
من الجدير بالذكر أيضًا أن معيار الامتثال الذي يتم تحديده هنا – “اعرف عميلك”، مراقبة التداول، ضوابط التداول الداخلي – ليس مختلفًا بشكل كبير عن ما تتعامل معه بورصات العملات الرقمية المنظمة بالفعل. المنصات التي بنت تلك الأنظمة لتداول العملات الرقمية هي على الأرجح في وضع أفضل لتلبية متطلبات سوق التنبؤ من الشركات الناشئة في سوق التنبؤ التي بنيت بشكل خفيف. هذا الفارق يمكن أن يعيد تشكيل من ينجو من الانتقال التنظيمي ومن لا ينجو.
لم يتضح بعد مدى سرعة تقدم عملية وضع القواعد من هنا. مراجعة مكتب الإدارة والميزانية هي فقط البداية. هناك تعليقات عامة، تعديلات محتملة، والتحديات القانونية الحتمية بمجرد صدور القاعدة النهائية. قامت لجنة تداول السلع الآجلة بتوجيه اتهامات لموظف في جوجل بتهمة التداول على بوليماركت باستخدام معلومات غير عامة – وتلك القضية لا تزال تعمل طريقها عبر النظام.
الأسئلة الشائعة
ما الذي قدمته لجنة تداول السلع الآجلة إلى مكتب الإدارة والميزانية في البيت الأبيض؟
قدمت لجنة تداول السلع الآجلة اقتراحًا لبدء عملية وضع القواعد الفيدرالية رسميًا لعقود أحداث سوق التنبؤ، والتي تريد الوكالة تصنيفها كمقايضات بموجب قانون السلع الفيدرالي.
ما هي المنصات التي تواجه بالفعل تدقيق لجنة تداول السلع الآجلة بشأن امتثال سوق التنبؤ؟
تم تسمية كل من كالشي وبوليماركت – طلب الكونغرس سجلات “اعرف عميلك” ومراقبة التداول من كليهما، ووجهت لجنة تداول السلع الآجلة اتهامات لموظف في جوجل بتهمة استخدام معلومات غير عامة للتداول على بوليماركت.
