درجة ثقة المجتمعموثّق
تواجه هيئة الأوراق المالية الأمريكية نقصًا حادًا في الأعضاء. فقد استقالت هيستر بيرس، إحدى الوجوه البارزة في الوكالة بشأن الأصول الرقمية، وغادرت يوم الجمعة، قبل حوالي شهرين من انتهاء تمديد ولايتها البالغ 18 شهرًا.
هذا يترك الهيئة مع اثنين فقط من المفوضين: الرئيس بول أتكينز ومارك أويدا. العدد الطبيعي هو خمسة. اثنان ليس كذلك. إنها في الواقع المرة الثانية فقط في تاريخ الولايات المتحدة التي تعمل فيها الوكالة بهذا المستوى، وهو أمر مذهل عندما تفكر في أن الهيئة من المفترض أن تراقب سوق العملات الرقمية البالغ 3 تريليون دولار، والذي لم يكن موجودًا بالفعل في المرة الأخيرة التي حدث فيها شيء كهذا. وضع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أسوأ من ذلك — مايكل سيليغ يدير الأمور بمفرده منذ ديسمبر 2025، بعد مغادرة الرئيسة المؤقتة كارولين فام. ثلاثة مفوضين فقط موزعين على وكالتين فدراليتين. هذا هو الوضع الذي تتعامل معه صناعة العملات الرقمية الآن.
لا توجد ترشيحات. ليس بعد.
لم تقدم البيت الأبيض أي أسماء للمقاعد الشاغرة في أي من الوكالتين. وقال مسؤول في البيت الأبيض إن الترشيحات ستأتي “في المستقبل القريب”، لكن هذا كل شيء — لا يوجد جدول زمني، ولا أسماء مرشحين، ولا شيء ملموس. من جانبه، قال سيليغ إنه مستعد للترحيب بزملاء جدد بمجرد أن يوافق عليهم مجلس الشيوخ. لكن مجلس الشيوخ لا يمكنه تأكيد أشخاص لم يتم ترشيحهم، لذا فإن الأمر يشبه لعبة انتظار بلا نهاية واضحة.
قانون الوضوح يختفي، وصياغة القواعد تملأ الفراغ
تأتي مشكلة التوظيف في لحظة سيئة للغاية لأن الكونغرس لم يساعد أيضًا. فشل قانون وضوح الأصول الرقمية — المعروف باسم قانون CLARITY — في الكونغرس. كان من شأن هذا القانون أن يوسع سلطة لجنة تداول السلع الآجلة على الأصول الرقمية، مما يحول بعض الوزن القضائي بعيدًا عن هيئة الأوراق المالية الأمريكية. لم يمر. لذا فإن الوكالتين عالقتان في التنقل في سلطة مشتركة وغامضة على الأصول الرقمية باستخدام القوانين الحالية التي لم تكتب مع وضع العملات الرقمية في الاعتبار. لا تشريعات جديدة، ولا تفويض موسع، فقط الكتاب القديم ممتد ليغطي أرضًا جديدة.
هذا يخلق مشاكل حقيقية لمصدري الرموز. فقد اتخذت هيئة الأوراق المالية الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة قراءات مختلفة للقانون الحالي، وبدون لجان كاملة لدفع سياسة متماسكة، من المحتمل ألا يتم حل هذه الاختلافات بشكل نظيف في أي وقت قريب. يترك المشاركون في السوق في حالة تخمين أي تفسير للوكالة ينطبق عليهم — وعندما تعمل الوكالات نفسها بمستويات طاقم هيكلية، يكون من الصعب إنتاج إرشادات متسقة.
دفع الديمقراطيون في مجلس الشيوخ ضد وتيرة التعيينات، مع مخاوف من أن الإدارة تحاول إبقاء هذه الوكالات دون ملئها من خلال العملية الثنائية العادية. من غير الواضح ما إذا كانت هذه الانتقادات ستؤدي إلى أي شيء مفيد. واعترف البيت الأبيض بالحاجة إلى فحص المرشحين، مما يعني على الأقل أن هناك وعيًا بأن هذه المقاعد مهمة. لكن الوعي والعمل ليسا الشيء نفسه.
خروج بيرس يغير نبرة هيئة الأوراق المالية الأمريكية تجاه العملات الرقمية
لم تكن بيرس مجرد مفوضة عادية. لقد حصلت على لقب “أم العملات الرقمية” منذ سنوات لدفعها الهيئة نحو موقف أكثر انفتاحًا بشأن الأصول الرقمية — حيث دعت إلى قواعد أوضح، ومزيد من التفاعل مع الصناعة، وتقليل الإنفاذ التلقائي. لم تكن آراؤها دائمًا هي الرأي السائد داخل المبنى، لكنها كانت صوتًا ثابتًا لنهج مختلف. مع رحيلها، يبقى في الهيئة شخصان هما أتكينز وأويدا، وكلاهما يميلان في اتجاه مماثل بشأن العملات الرقمية، لكن قدرة الهيئة على القيام بالكثير مع مقعدين فقط محدودة بالفعل.
الأمر لا يتعلق فقط بالفلسفة. إنه يتعلق بالنصاب القانوني، وعرض النطاق، والقدرة على التصويت على القواعد والإجراءات التنفيذية بالوتيرة التي يتطلبها السوق. يمكن لوكالة مكونة من خمسة أعضاء استيعاب الخلاف وما زالت تعمل. لا يمكن لوكالة مكونة من عضوين تحمل الكثير من الاحتكاك على الإطلاق.
وضع لجنة تداول السلع الآجلة بمفوض واحد هو نوعه الخاص من الغرابة. سيليغ كان الشخص الوحيد على الطاولة منذ ديسمبر 2025. تلك شهور من إدارة هيئة تنظيم مالية فدرالية بمفرده، والتعامل مع أي شيء يأتي دون لجنة للنقاش أو التصويت إلى جانبه. من غير الواضح بالضبط كيف يؤثر ذلك على العمليات اليومية، لكنه ليس إعدادًا صممه أحد عن قصد.
ما الذي يراقبه السوق
بالنسبة لمنصات تداول العملات الرقمية ومصدري الرموز وأي شخص يحاول بناء عمل تجاري متوافق في الولايات المتحدة الآن، فإن فراغ القيادة مهم. فشل قانون CLARITY في الكونغرس يعني أن الانقسام القضائي بين هيئة الأوراق المالية الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة يبقى غير محلول. تستمر الوكالات في إصدار إرشادات تحت الأطر الحالية، لكن هذا النهج المتقطع يخلق صداعًا في الامتثال — قواعد مختلفة، تفسيرات مختلفة، لا مسار واضح واحد.
قال البيت الأبيض إن الترشيحات قادمة. عملية الفحص تجري على ما يبدو. ولكن حتى يتم إرسال الأسماء إلى مجلس الشيوخ ويتخذ المجلس إجراءً، تعمل هيئة الأوراق المالية الأمريكية بشخصين ولجنة تداول السلع الآجلة بشخص واحد. مجتمعة، يشرف ثلاثة مفوضين على البنية التحتية القانونية لصناعة بقيمة 3 تريليون دولار.
قال سيليغ إنه مستعد للعمل مع مفوضين جدد بمجرد وصولهم.
الأسئلة الشائعة
من هم المفوضون الحاليون في هيئة الأوراق المالية الأمريكية بعد مغادرة هيستر بيرس؟
بعد استقالة بيرس، تبقى في هيئة الأوراق المالية الأمريكية مفوضان: الرئيس بول أتكينز ومارك أويدا.
ما هو الوضع القيادي الحالي للجنة تداول السلع الآجلة؟
تعمل لجنة تداول السلع الآجلة مع مايكل سيليغ كمفوض وحيد منذ ديسمبر 2025، بعد مغادرة الرئيسة المؤقتة كارولين فام.
