درجة ثقة المجتمعموثّق
كوريا الجنوبية بحاجة إلى قواعد مؤقتة للعملات المستقرة. وبسرعة. هذا هو الرسالة الأساسية من تقرير سياسي جديد صادر عن هاشد أوبن ريسيرش ومعهد سولانا للسياسات، والذي صدر يوم الأربعاء، ويدفع سيول للتحرك قبل أن يتم تمرير قانون الأصول الرقمية الأساسي الذي طال انتظاره.
التقرير لا يخفي كلماته. العملية التشريعية في كوريا الجنوبية توقفت بشكل سيء لدرجة أن انتظار تمرير القانون الكامل قبل القيام بأي شيء بشأن العملات المستقرة سيترك فراغًا تنظيميًا خطيرًا. هاشد أوبن ريسيرش ومعهد سولانا للسياسات يريدان توجيهًا مؤقتًا للتراخيص يتم وضعه الآن، إلى جانب تنظيمات مرحلية للعملات المستقرة التي تمنح السوق بعض الهيكلية للعمل بها بينما يستمر المشرعون في الجدال. كان من المفترض أن يكون قانون الأصول الرقمية الأساسي هو الجواب الشامل لكوريا الجنوبية على مسألة الأصول الرقمية — بما في ذلك إصدار العملات المستقرة، ومتطلبات الإفصاح، وقواعد السوق، والصورة الكاملة. لكن الخلافات بين المشرعين، خاصة حول من يحق له إصدار العملات المستقرة وتحت أي شروط، دفعت الجدول الزمني إلى منطقة غامضة. لا أحد يقول علنًا متى سيتم تمريره بالفعل.
ليس بعد، على أي حال.
ندوة يونيو والتسوية بين البنوك والتكنولوجيا المالية
في 23 يونيو، جمعت ندوة بين المشرعين والمحترفين القانونيين والمشاركين في الصناعة لمناقشة الفجوات الموجودة. طرح النائب عن الحزب الديمقراطي آن دوجول ما يعتبره التسوية الأكثر قابلية للتطبيق سياسيًا على الطاولة الآن: السماح للبنوك بالاحتفاظ بالملكية الأغلبية لعمليات العملات المستقرة، ولكن السماح لشركات التكنولوجيا المالية والشركات غير المصرفية بإدارة العمليات اليومية. إنها نهج وسط — البنوك تحصل على السيطرة التي تريدها، والتكنولوجيا المالية تحصل على الدور التشغيلي الذي كانت تسعى إليه. ما إذا كان ذلك كافيًا لكسر الجمود ليس واضحًا بعد.
كيم هيوبونغ، شريك في شركة المحاماة باي، كيم ولي، أوضح ما يراه المشكلة الأساسية. المؤسسات المالية في كوريا الجنوبية لا تزال تفتقر إلى توجيهات واضحة حول الأنشطة المتعلقة بالعملات الرقمية التي يُسمح لها بالقيام بها. هذه مشكلة أساسية. وتزداد تعقيدًا عندما تضيف إليها أسئلة الترخيص غير المحلولة حول مدفوعات العملات المستقرة، بالإضافة إلى عدم وجود أي معايير حقيقية للعملات المستقرة الصادرة من خارج كوريا الجنوبية. العملات المستقرة الصادرة من الخارج تعمل حاليًا في منطقة رمادية، والتقرير يعتبر ذلك مشكلة خطيرة يمكن للقواعد المؤقتة البدء في حلها.
وأشار كيم أيضًا إلى تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي كنموذج يستحق النظر فيه. أطلق الاتحاد الأوروبي MiCA على مراحل، مع دخول القواعد الخاصة بالعملات المستقرة حيز التنفيذ قبل أن يبدأ الإطار الأوسع بشكل كامل. يمكن لكوريا الجنوبية أن تفعل شيئًا مشابهًا — حل مسألة العملات المستقرة أولاً، بناء الثقة في السوق، ثم إدخال قانون الأصول الرقمية الأساسي الكامل بمجرد أن يتفق المشرعون عليه.
لماذا التأخير لا يزال مهمًا
شهدت تبني العملات المستقرة في جميع أنحاء آسيا نموًا حادًا في السنوات الأخيرة، وكوريا الجنوبية ليست استثناء. لدى البلاد واحدة من أكثر أسواق العملات الرقمية نشاطًا في العالم، والعملات المستقرة أصبحت مركزية بشكل متزايد في كيفية تحريك المتداولين والشركات للأموال. كلما تأخرت سيول في وضع أي إطار، كلما عمل السوق بدون حواجز — وكلما تراكمت المزيد من الشكوك على البورصات وشركات الدفع وأي شخص يحاول بناء شيء متوافق.
هذا هو بالأساس الحجة التي تقدمها هاشد أوبن ريسيرش ومعهد سولانا للسياسات. ليس أن قانون الأصول الرقمية الأساسي فكرة سيئة. بل أن الانتظار طويل جدًا والفجوات واسعة جدًا. التدابير المؤقتة هي جسر عملي، وليست حلاً دائمًا.
يقضي التقرير أيضًا وقتًا حقيقيًا في مشكلة التراخيص. في الوقت الحالي، لا تعرف المؤسسات المالية ما إذا كان بإمكانها قانونيًا تقديم خدمات الدفع المتعلقة بالعملات المستقرة. هذا الغموض ليس مجرد إزعاج — إنه حاجز حقيقي أمام تطوير السوق. البنوك لن تتحرك بقوة في مجال يمكن أن تتغير فيه القواعد تحتها، والتكنولوجيا المالية لا يمكنها بناء منتجات موثوقة دون معرفة ما هو مسموح به. توضيح ذلك، حتى بشكل مؤقت، من المحتمل أن يفتح الكثير من النشاط الذي يجلس حاليًا على الهامش.
ومسألة العملات المستقرة الأجنبية ربما تكون غير مقدرة بشكل كافٍ. يمكن لكوريا الجنوبية أن تحدد أي قواعد تريدها للعملات المستقرة الصادرة محليًا، ولكن إذا لم تكن هناك معايير لما يجب أن تفي به العملات المستقرة الصادرة من الخارج للعمل في السوق، فإن القواعد المحلية لا تحقق الكثير. يريد التقرير إغلاق ذلك.
التسوية التي اقترحها آن دوجول — البنوك تحتفظ بالملكية الأغلبية، والتكنولوجيا المالية تدير العمليات — مثيرة للاهتمام لأنها تعكس كيفية تعامل بعض الولايات القضائية الأخرى مع التوتر بين التمويل التقليدي والشركات الأصلية للعملات الرقمية. ليست إجابة نظيفة، لكنها قابلة للتطبيق إذا كان بإمكان الجانبين التعايش معها.
لم تعلن كوريا الجنوبية متى يمكن أن يتم تنفيذ اللوائح المؤقتة بالفعل. لا يوجد جدول زمني، لا تشريع مسودة، لا التزام رسمي. قانون الأصول الرقمية الأساسي نفسه ليس له تاريخ مرور مؤكد. لذا فإن التقرير هو في الأساس وثيقة ضغط — دفعة عامة للتحرك بشكل أسرع، مؤطرة حول المخاطر المحددة للتحرك ببطء شديد.
كانت ندوة 23 يونيو نقطة بيانات واحدة في محادثة أطول. المشرعون، المحامون، لاعبو الصناعة — كلهم يتحدثون. ما إذا كان هذا الحديث سيتحول إلى قواعد مؤقتة فعلية قبل تمرير القانون الأوسع هو السؤال المفتوح. شركة كيم هيوبونغ، باي، كيم ولي، هي واحدة من الأصوات التي تدفع نحو حركة أسرع بشأن وضوح التراخيص للمؤسسات المالية على وجه التحديد.
لا تزال قواعد العملات المستقرة في كوريا الجنوبية، سواء كانت مؤقتة أو غير ذلك، ليس لها تاريخ تنفيذ مؤكد.
المحور: سعر سولانا، الأخبار والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما الذي يوصي به تقرير هاشد أوبن ريسيرش ومعهد سولانا للسياسات؟
يدعو التقرير كوريا الجنوبية إلى تقديم توجيه مؤقت للتراخيص وتنظيمات مرحلية للعملات المستقرة قبل الانتهاء من قانون الأصول الرقمية الأساسي، مشيرًا إلى إطلاق MiCA في الاتحاد الأوروبي كنموذج ممكن.
ما التسوية التي اقترحها النائب آن دوجول في ندوة 23 يونيو؟
Hub: Solana : السعر والأخبار والتحليل
اقترح آن دوجول أن تحتفظ البنوك بالملكية الأغلبية لعمليات العملات المستقرة بينما تتولى شركات التكنولوجيا المالية والشركات غير المصرفية إدارة العمليات اليومية، كوسيلة للجسر بين التمويل التقليدي والشركات الأصلية للعملات الرقمية.
