درجة ثقة المجتمعموثّق
لم يتأثر بيتكوين (BTC). حتى مع اضطراب أسواق النفط وعودة المخاوف من التضخم، ظل بيتكوين فوق $66,000 في 21 يوليو، حيث بلغ $66,313 بينما كانت عقود خام برنت الآجلة تحوم بالقرب من $90.
قصة النفط لها أهمية هنا. في 20 يوليو، وصل خام برنت إلى $91.42 — وهو أعلى مستوى له منذ 11 يونيو — قبل أن يتراجع إلى $88.28. جاء التراجع بعد محادثات وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران التي أعطت المتداولين سببًا للتنفس. لكن تلك القفزة إلى ما فوق $91 لم تكن بلا معنى. تؤثر أسعار النفط مباشرة على التضخم الرئيسي من خلال تكاليف البنزين والديزل والوقود عبر سلسلة التوريد. تشير أبحاث الاحتياطي الفيدرالي إلى أن زيادة مستمرة بنسبة 10% في أسعار النفط الحقيقية تضيف حوالي 0.15% إلى التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة على مدار عام. إذا استمرت الزيادة الأخيرة، فقد تترجم إلى زيادة بحوالي 0.35 نقطة مئوية في التضخم الرئيسي. هذا ليس كارثيًا، لكنه ليس بلا أهمية أيضًا — خاصة عندما يراقب الاحتياطي الفيدرالي الأسعار عن كثب بالفعل.
كانت إدارة معلومات الطاقة قد توقعت أن يبلغ متوسط خام برنت $74 في الربع الثالث. لذا فإن $91 هو تجاوز جاد عن هذا الأساس.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي واحتمالات رفع الفائدة
لم تكن أسواق العقود الآجلة في حالة ذعر بشأن الفائدة، على الأقل ليس بعد. مع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو، منح المتداولون احتمالًا بنسبة 83.4% لثبات الفائدة، مع احتمال بنسبة 16.6% لرفع ربع نقطة. هذه قراءة هادئة للأمور. وربما ساعد هذا الهدوء بيتكوين أكثر من أي شيء آخر. تميل معدلات الفائدة الحقيقية المرتفعة والدولار القوي إلى التأثير سلبًا على بيتكوين — حيث تصبح السيولة والسندات أكثر جاذبية، وتفقد الأصول غير المربحة مثل العملات الرقمية بعض جاذبيتها. ولكن مع رهان السوق بشكل أساسي على الثبات، حصل بيتكوين على فرصة.
كان العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قريبًا من 4.56%. وكان مؤشر الدولار عند 100.69. لا يشير أي منهما إلى خطر، ولا إلى راحة.
أضاف تقرير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في يوليو بعض الوزن للصورة. دفعت تكاليف الطاقة التضخم في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لمدة 12 شهرًا إلى 4.1% في مايو، مع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند 3.4%. حافظت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على نطاق هدفها بين 3.5% و3.75%، وتوقعات مسار أعلى لمعدل الأموال الفيدرالية بدءًا من وقت لاحق دفعت معدلات الفائدة الحقيقية إلى الأعلى. يعمل بيتكوين داخل كل هذا سواء أراد ذلك أم لا.
تدفقات صناديق ETF: التحول بقيمة $424 مليون
أظهرت بيانات صناديق ETF قصة معقدة لكنها مشجعة في النهاية. في 13 يوليو، سجلت شركة Farside Investors تدفقًا خارجيًا بقيمة $424.7 مليون من صندوق متداول في البورصة (ETF) لبيتكوين — وهو ضربة كبيرة في يوم واحد. لكن لم يدم ذلك. من 14 يوليو إلى 17 يوليو، جلبت أربعة أيام متتالية من التدفقات الإيجابية أكثر من $500 مليون إجمالاً. صافيًا، عاد الطلب. هذا ربما هو العلامة الأكثر وضوحًا على أن الشهية المؤسسية لبيتكوين لم تتبخر حتى عندما بدت الظروف الاقتصادية الكلية صعبة.
ليس كل انخفاض يتحول إلى انهيار. أحيانًا يكون مجرد انخفاض.
ظل المشهد الجيوسياسي معقدًا، مع ذلك. لم تختف تهديدات الاضطراب حول مضيق هرمز لمجرد بدء محادثات وقف إطلاق النار. واجهت الطرق البحرية السعودية ضغوطًا. أي سيناريو حصار جدي يمكن أن يمدد علاوات أسعار النفط إلى ما هو أبعد مما تسعره الأسواق حاليًا، مما يحول ما يبدو كارتفاع مؤقت إلى شيء أكثر تضخمًا هيكليًا. هذا النوع من الضغط المستمر سيشدد الظروف المالية بشكل عام — وسيشعر بيتكوين بذلك.
توقعات إدارة معلومات الطاقة على المدى الطويل حددت خام برنت عند $65 في 2027، بافتراض استقرار الإنتاج، وبقاء طرق التجارة مفتوحة، وتطبيع المخزونات. هذه قائمة طويلة من الافتراضات. الفجوة بين $91 و$65 واسعة، والطريق بينهما يمر عبر بعض من أكثر الجغرافيا السياسية تقلبًا على الكوكب الآن.
مرونة بيتكوين عند $66,000-plus ليست غامضة حقًا. توقعات ثبات الفائدة، وتعافي تدفقات صناديق ETF، ومؤشر الدولار الذي لم يخرج عن السيطرة — هذه الأشياء الثلاثة معًا أعطت بيتكوين مساحة للبقاء. لكن الوضع هش. استمرار أسعار النفط فوق $90 سيضغط على التضخم، ويضغط على الاحتياطي الفيدرالي، وربما يضغط على بيتكوين. يمكن أن ينقلب الرهان بنسبة 83.4% على ثبات الفائدة بسرعة إذا بقي النفط الخام مرتفعًا.
من غير الواضح ما إذا كانت دبلوماسية وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران ستستمر لفترة كافية لتحدث فرقًا. لا توجد تفاصيل حتى الآن عن أي اتفاق رسمي. التفاؤل الحذر للسوق بشأن إمدادات النفط المستقبلية هو بالضبط ذلك — حذر.
أظهرت بيانات Farside أن تدفقات صناديق ETF لبيتكوين تعافت إلى أكثر من $500 مليون عبر أربعة أيام بعد التدفق الخارجي في 13 يوليو بقيمة $424.7 مليون.
الأسئلة الشائعة
ما هو سعر بيتكوين في 21 يوليو؟
كان يتم تداول بيتكوين بسعر $66,313 في 21 يوليو، محافظًا على مستوى فوق $66,000 رغم تقلبات سوق النفط ومخاوف التضخم.
ماذا حدث لتدفقات صناديق ETF لبيتكوين في منتصف يوليو؟
سجلت شركة Farside Investors تدفقًا خارجيًا بقيمة $424.7 مليون من صندوق متداول في البورصة (ETF) لبيتكوين في 13 يوليو، تلاه أكثر من $500 مليون في تدفقات إيجابية من 14 يوليو إلى 17 يوليو.
حساب iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock كان له دور كبير في تلك التدفقات التعويضية، مما يعزز موقعه كأداة صندوق ETF الفوري المهيمنة منذ إطلاقه في يناير. كما ساهم صندوق FBTC التابع لـ Fidelity بشكل كبير في الانتعاش.
