درجة ثقة المجتمعLikely Real
شهدت صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) واحدة من أسوأ أسابيعها على الإطلاق. حيث سحب المستثمرون 1.79 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو ثاني أسوأ أداء للتدفقات الصافية منذ إطلاق هذه الصناديق قبل أكثر من عامين بقليل. وليس هذا حدثًا فرديًا، فهناك الآن سبعة أسابيع متتالية من الخسائر.
كان يوم الخميس هو الأسوأ، حيث خرجت 696 مليون دولار. ولم يكن يوم الأربعاء أفضل بكثير مع 469 مليون دولار. وأضاف يوم الجمعة 444.5 مليون دولار أخرى. إذا جمعت هذه الأيام الثلاثة معًا، فستحصل على القصة بأكملها. كانت الأسابيع السابقة تبدو أكثر هدوءًا بقليل — حيث بلغت التدفقات الخارجة 316 مليون دولار و227 مليون دولار، مما بدا تقريبًا معتدلًا بالمقارنة. لكن الأسبوع الماضي أزال أي أمل في أن الأمور كانت تستقر.
الآن، تبلغ التدفقات الصافية التراكمية لصناديق بيتكوين المتداولة 51.61 مليار دولار. يبدو هذا كبيرًا، ولكنه انخفاض حاد من 59.30 مليار دولار المسجلة في منتصف مايو. في أقل من شهرين، فقدت هذه الصناديق ما يقرب من 8 مليارات دولار في التدفقات الصافية. هذا سريع. هذه الحركة تجعل الناس يشعرون بالقلق.
سبعة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة
سبعة أسابيع على التوالي. هذا هو المسار الذي تسير عليه صناديق بيتكوين المتداولة، ويبدو أنها ليست مجرد تراجع مؤقت بل مشكلة هيكلية في ثقة المستثمرين في الوقت الحالي. أقرب مقارنة هي فترة أواخر فبراير 2025، عندما بلغت التدفقات الخارجة 2.61 مليار دولار — لا تزال أسوأ من الأسبوع الماضي، ولكن ليس بفارق يجب أن يريح أي شخص يحتفظ بهذه المنتجات.
لم يساعد سعر بيتكوين. فقد انخفضت العملة مؤخرًا إلى $58,000، وهو أدنى مستوى لها منذ سنوات. هذا النوع من حركة الأسعار يغذي دورة التدفقات الخارجة — تنخفض الأسعار، يخاف المستثمرون، يسحبون الأموال، تنخفض الأسعار أكثر. يعتقد المحللون أن استقرارًا حقيقيًا في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة يحتاج على الأرجح إلى الحدوث قبل أن تتمكن بيتكوين من استعادة أي نوع من الانتعاش الكبير. ما إذا كان هذا الاستقرار سيحدث قريبًا غير واضح.
يجدر التراجع للحظة. كانت صناديق بيتكوين المتداولة صفقة ضخمة عند إطلاقها. تدفقت مليارات الدولارات في الأشهر الأولى، ورُؤيت المنتجات كجسر بين التمويل التقليدي والعملات الرقمية. لا يزال هذا الجسر قائمًا، لكن الحركة تسير في الاتجاه الخاطئ الآن. ثمانية مليارات دولار في شهرين هي حركة كبيرة في الاتجاه الخاطئ.
صناديق إيثريوم تواجه نفس الجدار
لم تهرب صناديق إيثريوم (ETH) من هذا. نفس القصة، أرقام مختلفة. سبعة أسابيع متتالية من التدفقات الصافية الخارجة هناك أيضًا، وهو أمر ملحوظ بالنظر إلى مدى اختلاف الأصولين من حيث الاستخدام وقاعدة المستثمرين.
الأسبوع الماضي، خسرت صناديق إيثريوم 273.34 مليون دولار. يبدو هذا أصغر من 1.79 مليار دولار لبيتكوين، وهو كذلك — لكن السياق مهم. شهدت الأسبوعين السابقين تدفقات خارجة بلغت فقط 15 مليون دولار و10 مليون دولار. لذا لم يكن رقم الأسبوع الماضي سيئًا فحسب، بل كان تسارعًا حادًا. شيء ما تغير.
كان يومي الثلاثاء والخميس هما الأسوأ لصناديق إيثريوم، حيث تم سحب 82.35 مليون دولار و81.87 مليون دولار على التوالي. لماذا تلك الأيام بالتحديد؟ غير واضح. ربما كان المستثمرون يتفاعلون مع إشارات السوق الأوسع، أو ربما يكون هذا هو كيفية تجمع عمليات الاسترداد. لم تظهر المحفزات المحددة علنًا.
انخفضت التدفقات الصافية الإجمالية لصناديق إيثريوم الآن إلى أقل من 11 مليار دولار. في منتصف مايو، كان هذا الرقم 12.09 مليار دولار. لذا في غضون أسابيع قليلة، فقدت صناديق إيثريوم أكثر من مليار دولار في التدفقات الصافية التراكمية. ليس كارثيًا بحد ذاته، لكن مجتمعة مع أرقام بيتكوين، تبدو الصورة قاتمة للغاية.
ماذا تعني الأرقام بالفعل
كلا المنتجين يواجهان نفس المشكلة الأساسية: المستثمرون يتراجعون. الأسباب ربما تتداخل — بيتكوين عند $58,000 لا تلهم الثقة، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي لا يزال حقيقيًا، وسبعة أسابيع من التدفقات الخارجة تميل إلى أن تصبح قصة ذاتية التعزيز. بمجرد أن تصبح الرواية “الأموال تغادر صناديق العملات الرقمية المتداولة”، يميل المزيد من الأموال إلى المغادرة.
تبرز التدفق الخارجي ليوم الخميس البالغ 696 مليون دولار. الأيام مثل هذه لا تحدث بالصدفة. شيء ما أخاف المستثمرين بما يكفي لإثارة هذا النوع من البيع المنسق. لم يحدد المصدر ما هو المحفز، ولم يربط المحللون علنًا ذلك بحدث واحد.
للسياق، صناديق بيتكوين المتداولة موجودة الآن لأكثر من عامين. كانت الأشهر الأولى تاريخية حقًا — جاءت التدفقات بسرعة، وشاركت المؤسسات، وبدا أن المنتجات تؤكد على العملات الرقمية كفئة أصول شرعية. لم يختف هذا التأكيد، لكنه تحت ضغط شديد عندما تنخفض التدفقات التراكمية بمقدار 8 مليارات دولار في أقل من شهرين.
صناديق إيثريوم أحدث وأصغر، لكن النمط هو نفسه. انخفاض مستمر، تدفقات خارجة أسبوعية، تقلص التدفقات الصافية الإجمالية. ورقم 273.34 مليون دولار للأسبوع الواحد هو على الأرجح الرقم الذي يجب مراقبته في المستقبل — إذا كان الأسبوع المقبل أسوأ، يصبح من الصعب أكثر اعتبار سلسلة السبعة أسابيع مؤقتة.
لم تظهر أي تعليقات من مصدري الصناديق أو أصحاب المصلحة الرئيسيين في التقارير المتاحة. الأرقام تتحدث، والآن تقول إن المستثمرين غير مقتنعين بأن القاع عند $58,000.
الأسئلة الشائعة
كم خسرت صناديق بيتكوين المتداولة في التدفقات الصافية الأسبوع الماضي؟
شهدت صناديق بيتكوين المتداولة سحب 1.79 مليار دولار في التدفقات الصافية الأسبوع الماضي، مما يجعلها ثاني أسوأ أداء أسبوعي منذ إطلاق الصناديق قبل أكثر من عامين.
إلى أي مدى انخفضت التدفقات التراكمية لصناديق بيتكوين المتداولة؟
انخفضت التدفقات الصافية التراكمية من أكثر من 59.30 مليار دولار في منتصف مايو إلى 51.61 مليار دولار، وهو انخفاض يقارب 8 مليارات دولار في أقل من شهرين.
ماذا حدث لصناديق إيثريوم خلال نفس الفترة؟
سجلت صناديق إيثريوم تدفقات خارجة بقيمة 273.34 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو الأسبوع السابع على التوالي من الخسائر الصافية، مما دفع التدفقات الصافية الإجمالية إلى أقل من 11 مليار دولار من 12.09 مليار دولار في منتصف مايو.
