درجة ثقة المجتمعموثّق
زابر يغلق أبوابه. بعد ما يقرب من سبع سنوات من إطلاقه، يعلن أحد أشهر لوحات التحكم في التمويل اللامركزي (DeFi) عن إيقاف عملياته – وهو ليس الوحيد في عام 2026.
بوتانيكس، ستيب فاينانس، بارسيك، وبروتوكول أودوس جميعها أوقفت عملياتها هذا العام. وفقًا لـ RootData، فشل 101 مشروع عملات رقمية بحلول 26 يوليو، وأكثر من نصفها كانت مبادرات تمويل لامركزي. هذا رقم قاسٍ، خاصة بالنظر إلى أن العديد من هذه الفرق نجت من انهيار تيرا، وانفجار FTX، وكل ما ألقاه سوق 2022 الهابط عليهم. يبدو أن البيئة الحالية أصعب. ليس بسبب انهيار أو فضيحة واحدة، بل لأن هيكل السوق نفسه قد تغير بطرق تجعل البقاء أمرًا صعبًا حقًا للبروتوكولات متوسطة المستوى.
كان بوتانيكس مباشرًا بشأن ذلك. أشار الفريق إلى ضعف الطلب وزيادة تركيز النشاط على السلسلة حول البورصات الكبرى – مشيرًا تحديدًا إلى Hyperliquid – كأسباب رئيسية للإغلاق. عندما يتجمع المستخدمون حول عدد قليل من الأماكن المهيمنة، فإن المنصات الأصغر لا تفقد فقط الحجم. بل تفقد الهامش الذي يبقي الأضواء مضاءة.
رسوم أقل، منافسة أكثر
الأرقام من Artemis تستحق التأمل. في عام 2025، كانت حوالي 33 إلى 34 تطبيقًا للتمويل اللامركزي تولد على الأقل مليون دولار في رسوم شهرية. بحلول النصف الأول من عام 2026، انخفض هذا العدد إلى ما بين 25 و26. لذا فإن عددًا أقل من البروتوكولات يصل إلى هذا الحد – حتى مع استمرار توسع نظام التمويل اللامركزي بشكل عام من حيث عدد البروتوكولات الخام.
هذا هو التناقض. المزيد من البروتوكولات تتنافس على المساحة، لكن كل واحدة تلتقط شريحة أصغر. تظهر بيانات Artemis أن التركيز عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي قد انخفض بالفعل منذ عام 2024. حتى اللاعبين المهيمنين – Uniswap، Aave – يمتلكون حصة أصغر من السوق مما كانوا عليه قبل عامين. يبدو أن هذا خبر جيد للامركزية. في الواقع، يعني أن الجميع يقاتلون بجهد أكبر من أجل أقل.
ماركوس ليفين من XYO وضع الأمر ببساطة: المنافسة أصبحت أكثر حدة الآن مما كانت عليه في أي دورة سابقة. وويزلي – المصدر لم يذكر اسم العائلة – يعتقد أن الصناعة كانت تقيس الشيء الخطأ. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) كانت منذ فترة طويلة المقياس الأساسي للتمويل اللامركزي. وجهة نظر ويزلي هي أن توليد الإيرادات يقدم قصة أكثر صدقًا حول أي المنصات فعليًا تخلق نشاطًا اقتصاديًا مقابل تلك التي تعتمد على حوافز الرموز. ليس نفس الشيء. ليس حتى قريبًا.
أين تذهب الأموال فعليًا
شركة Gauntlet، المتخصصة في إدارة مخاطر التمويل اللامركزي، لا تدق ناقوس الخطر. قال نيكولاس كانون إن عرض العملات المستقرة ينمو وأن التمويل التقليدي يتحرك نحو التمويل اللامركزي – وليس بعيدًا عنه. لكن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية الآن. يريدون سجلات حافلة. المنصات المبنية على حوافز الرموز دون جذب حقيقي للمستخدمين تواجه صعوبة أكبر في جمع الأموال مما كانت عليه في عام 2021 أو حتى 2023.
وتدعم بيانات جمع الأموال ذلك. جمعت Morpho مبلغ 175 مليون دولار، بهدف جلب الإقراض المؤسسي على السلسلة. حصلت Alpaca على 135 مليون دولار لبناء أدوات مالية مدعومة بالذكاء الاصطناعي. كلا الجولتين كبيرتان. وكلاهما موجه في اتجاه محدد للغاية – بعيدًا عن محاولة التفوق على Aave أو Uniswap، ونحو البناء على ما هو موجود بالفعل.
قال ميرلين إيغاليتي من Morpho Labs إن النجاح المستقبلي سيعتمد على التوزيع وجعل بنية التمويل اللامركزي التحتية متاحة للمؤسسات المالية التقليدية. هذا إشارة واضحة حول المكان الذي ترى فيه Morpho النمو قادمًا. ليس من المستخدمين الأفراد في عالم العملات الرقمية الذين يكتشفون الزراعة العائدية، بل من شركات التكنولوجيا المالية والبنوك التي تريد توصيل مسارات التمويل اللامركزي إلى المنتجات التي تبنيها بالفعل – دون الحاجة إلى إعادة بناء البنية التحتية الأساسية بأنفسهم.
هذا التحول حقيقي وربما يتسارع. الفرق التي قضت سنوات تحاول بناء Uniswap القادم تسأل الآن سؤالًا مختلفًا: ماذا يمكننا أن نبني على Uniswap؟ طبقة البنية التحتية قد استقرت أساسًا. طبقة التطبيقات مفتوحة على مصراعيها.
كيف يبدو البقاء الآن
إذًا، ماذا يتطلب الأمر لعدم الظهور في قائمة الفشل لـ RootData؟ الإيرادات، في الغالب. قاعدة مستخدمين تظهر دون رشاوى الرموز. وربما إجابة واضحة عن سبب رغبة بنك أو شركة تكنولوجيا مالية في العمل معك تحديدًا.
لم يكن لدى زابر إجابة واضحة على هذه الأسئلة بعد الآن. سبع سنوات هي فترة طويلة في عالم العملات الرقمية. لكن نموذج لوحة التحكم – التجميع، العرض، التبسيط – أصبح سلعة. وعندما تصبح قيمة عرضك الأساسية سلعة، لا يمكن لأي قدر من النجاة من الأسواق الهابطة أن ينقذك.
أغلقت Morpho جولة جمع 175 مليون دولار مؤخرًا. و135 مليون دولار من Alpaca تتجه نحو أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي.
المحور: سعر Uniswap، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
لماذا يغلق زابر في عام 2026؟
زابر يغلق أبوابه بعد ما يقرب من سبع سنوات من التشغيل، لينضم إلى موجة أوسع من إغلاقات مشاريع التمويل اللامركزي في عام 2026 بسبب ضعف الطلب، وزيادة المنافسة، وهيكل السوق الذي يفضل المنصات الراسخة على لوحات التحكم التجميعية.
كم عدد مشاريع التمويل اللامركزي التي فشلت في عام 2026؟
Hub: Uniswap : السعر والأخبار والتحليل
وفقًا لـ RootData، أغلقت 101 مشروع عملات رقمية بحلول 26 يوليو 2026، وأكثر من نصفها كانت مبادرات تمويل لامركزي.
