درجة ثقة المجتمعموثّق
تعهدت AMD باستثمار ما يصل إلى 5 مليارات دولار في أسهم Anthropic. وفي الوقت نفسه، التزمت Anthropic بإنفاق أكثر من 20 مليار دولار على خدمات الحوسبة من AMD. شركتان، وإفصاحان، والتزامان يسيران في اتجاهين متعاكسين، ضمن هيكل مالي غير مألوف إلى حد كبير حتى بمقاييس قطاع الذكاء الاصطناعي.
وردت التفاصيل في إفصاحين منفصلين. إذ توضح نشرة اكتتاب Anthropic في سبتمبر مشترياتها المخطط لها من قدرات الحوسبة لدى AMD. وفي تقريرها الفصلي الأخير، أدرجت AMD، بشكل منفصل، التزامات استثمارية تصل إلى 5 مليارات دولار، رهناً بشروط، ومن المتوقع تنفيذها حتى السنة المالية 2028. ولا يذكر إفصاح AMD اسم Anthropic، لكن المبلغ يطابق ما تصفه نشرة Anthropic، كما يتوافق التوقيت.
لم تُحسم الصفقة بعد. ليس حتى الآن.
ما الذي تقوله الإفصاحات فعلياً؟
تتسم صياغة التقرير الفصلي لـAMD بالحذر. فهو يحدد سقفاً للالتزام وشروطاً، لكنه لا يؤكد أن الأموال حُوّلت بالفعل. لذلك، سيكون من الخطأ وصف الأمر بأنه شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار. إنه سقف لالتزام مشروط، ولم تُفصّل الشروط بدقة. وليس واضحاً ما إذا كانت هذه الشروط مالية أو تنظيمية أو مرتبطة بالجدول الزمني لاكتتاب Anthropic العام الأولي.
أما جانب Anthropic من الاتفاق، فهو أكبر وأكثر تحديداً. إذ تذكر النشرة أن الشركة التزمت بشراء خدمات حوسبة من AMD تتجاوز قيمتها 20 مليار دولار. وتشمل الصفقة ما يصل إلى 2 غيغاواط من رقائق Instinct MI450 من AMD، على أن تبدأ عمليات التسليم في النصف الأول من 2027. هذا رقم محدد، وطراز رقائق بعينه، وموعد تسليم فعلي، أي تفاصيل أكثر مما يقدمه جانب AMD من الاتفاق.
الفارق بين الرقمين كبير. فـAnthropic ملزمة بإنفاق أكثر من 20 مليار دولار على الحوسبة، بينما لا يتجاوز سقف التزام AMD الاستثماري 5 مليارات دولار. ولا تشير إفصاحات الشركتين إلى أن استثمار AMD في الأسهم يمول مباشرة مشتريات Anthropic لخدمات الحوسبة. فهذه الصلة مفهومة من هيكل الاتفاق، لكنها غير مذكورة صراحة.
حلقة مالية جزئية
يمكن تلخيص آلية الاتفاق على النحو التالي: تلتزم Anthropic بشراء رقائق AMD وخدمات الحوسبة السحابية منها على نطاق واسع، وتلتزم AMD في المقابل بشراء أسهم في Anthropic. إنها ليست صفقة بسيطة بين مورّد وعميل. فالمورّدون لا يشترون عادة حصصاً في أكبر عملائهم. وهذا هو الجانب غير المألوف.
وقد يرى المتشككون أن استثمار AMD في الأسهم يشكل عملياً خصماً مستتراً، إذ تعود الأموال إلى Anthropic عبر شراء الأسهم بدلاً من خفض الأسعار مباشرة. ولا تصف الإفصاحات الأمر بهذه الطريقة، لكن هذا الهيكل قائم ويستحق الإشارة إليه.
وصفت AMD الاتفاق بأنه «شراكة استراتيجية» تهدف إلى ضمان التعامل مع عميل بارز. وهذا توصيف منطقي. فتأمين التزامات إنفاق تتجاوز 20 مليار دولار على خدمات الحوسبة من أحد أبرز مختبرات الذكاء الاصطناعي في العالم أمر مهم لخط رقائق Instinct لدى AMD، الذي ينافس بقوة هيمنة Nvidia على مسرّعات الذكاء الاصطناعي. وأشارت تقارير أيضاً إلى أن شركات الحوسبة فائقة النطاق كانت تحد من قدرة Anthropic على الوصول إلى سعة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، ما يرجح أن استعداد AMD لتأمين الإمدادات يجعل عرضها أكثر قيمة مما قد يكون عليه في غير ذلك.
تصريحات سابقة وبيانات مالية
أعلنت AMD عن الشراكة الاستراتيجية البالغة 5 مليارات دولار في يوليو، قبل صدور نشرة Anthropic في سبتمبر. لذا كان رقم التزام الإنفاق على الحوسبة، الذي يتجاوز 20 مليار دولار، معلومة جديدة عند صدور النشرة.
وفي يوليو، قال توم براون، الشريك المؤسس لـAnthropic، إن الوصول إلى قدرات الحوسبة محوري لإبقاء Claude في طليعة المجال وتلبية طلب العملاء. وقال الرئيس التنفيذي لـAMD إن الشركة «متحمسة لتعميق» علاقتها مع Anthropic. وجاء التصريحان إيجابيين، لكن أياً منهما لم يقدم تفاصيل كثيرة عن الهيكل المالي.
الأرقام الكامنة وراء تلك التصريحات لافتة جداً. فقد أعلنت Anthropic عن خسارة تشغيلية تجاوزت 8 مليارات دولار في 2025، مقابل إيرادات بلغت 4.6 مليارات دولار. إنها شركة تستنزف السيولة بسرعة، وتسعى إلى تقييم عبر نشرة اكتتابها العام الأولي، بينما تلتزم في الوقت نفسه بإنفاق أكثر من 20 مليار دولار على خدمات الحوسبة مستقبلاً. ويأتي التزام AMD الاستثماري، المشروط وبسقف يبلغ 5 مليارات دولار، ضمن هذه الصورة، في وقت تحاول فيه Anthropic إقناع مستثمري الأسواق العامة بقدرتها على التوسع وتحقيق الربحية.
ولا يزال إفصاح AMD لا يذكر Anthropic بوصفها الطرف المقابل. ولا تزال الجهة المستفيدة من ذلك الالتزام البالغ 5 مليارات دولار غير معلنة رسمياً.
الأسئلة الشائعة
كم التزمت Anthropic بإنفاقه على خدمات الحوسبة من AMD؟
تقول نشرة اكتتاب Anthropic في سبتمبر إن الشركة التزمت بشراء خدمات حوسبة للذكاء الاصطناعي من AMD تتجاوز قيمتها 20 مليار دولار، وتشمل ما يصل إلى 2 غيغاواط من رقائق Instinct MI450، على أن تبدأ عمليات التسليم في النصف الأول من 2027.
هل استثمرت AMD بالفعل 5 مليارات دولار في Anthropic؟
لا. يدرج التقرير الفصلي لـAMD التزامات استثمارية تصل إلى 5 مليارات دولار، رهناً بشروط ومن المتوقع تنفيذها حتى السنة المالية 2028، لكنه لا يؤكد تحويل الأموال ولا يذكر Anthropic بوصفها الجهة المستفيدة.
