درجة ثقة المجتمعموثّق
دخلت شركة Circle سباق البيتكوين المغلف. أطلقت الشركة cirBTC على إيثريوم (ETH)، لتنافس مباشرة الأصول المالية اللامركزية المدعومة بالبيتكوين مثل WBTC وcbBTC في سوق يهيمن عليه عدد قليل من اللاعبين لسنوات.
الأساسيات: cirBTC مدعومة بنسبة 1:1 بواسطة بيتكوين حقيقي محتفظ به في عهدة منفصلة. استعانت Circle بـ Chainlink Proof of Reserve للتعامل مع الشفافية، مما يعني أن أي شخص في السوق يمكنه التحقق من الاحتياطات بشكل مستقل دون الاعتماد فقط على كلمة Circle. ويتم إصدار الأصل من خلال كيان Circle المنظم في برمودا — وهذا ليس مصادفة، بل هو اختيار هيكلي متعمد يشكل كيفية نظر فرق الامتثال والمكاتب المؤسسية إليه.
العهدة المنفصلة ومشكلة الثقة
دائماً ما كانت البيتكوين المغلفة تواجه مشكلة الثقة. يتم حجز البيتكوين في مكان ما، ويتم سك نسخة مرمزة على سلسلة أخرى، ويتعين على المستخدمين أن يصدقوا أن المصدر يحتفظ بما يدعيه. دعم الاحتياطي، حقوق الاسترداد، سيطرة المصدر — هذه الأسئلة تظهر في كل مرة يدخل فيها أصل مغلف جديد إلى الفضاء. إجابة Circle مع cirBTC هي العهدة المنفصلة مقترنة بالتحقق من الاحتياطي على السلسلة عبر Chainlink. الفكرة هي أنك لست مضطراً للثقة في البيانات الصحفية لـ Circle؛ يمكنك التحقق من الاحتياطات بنفسك.
هذا عرض ذو مغزى لمكاتب التمويل اللامركزي المؤسسية. اللاعبون المؤسسيون الذين يجرون تقييمات تشغيلية ومخاطر صارمة لا يرضون بترتيبات عهدة غامضة. يريدون خطوطاً واضحة بين الأصول، ومسارات تدقيق واضحة، وآليات استرداد يمكنهم شرحها لمسؤول الامتثال دون قلق. يبدو أن cirBTC مصمم خصيصاً لهذا الجمهور.
العهدة المنفصلة تعني أن البيتكوين الذي يدعم cirBTC يجلس منفصلاً عن أصول Circle الأخرى — لا يتم تجميعه، ولا يتم خلطه. إذا واجهت Circle مشكلة في مكان آخر، فإن البيتكوين وراء cirBTC سيظل محمياً. هذا هو العرض، على أي حال.
هيكل برمودا والموقف التنظيمي
لم تصدر Circle cirBTC من خلال كيان أمريكي. جاء من خلال فرع Circle المنظم في برمودا، وهذا ربما يكون التفصيل الأكثر استراتيجياً في الإطلاق بأكمله. قامت برمودا ببناء إطار عمل واضح نسبياً للأعمال المتعلقة بالأصول الرقمية، واستخدام هذا الهيكل يمنح Circle موطناً قانونياً محدداً لـ cirBTC لا يعتمد على ما يبدو عليه الوضع التنظيمي الأمريكي في أي أسبوع معين.
بالنسبة للمستخدمين والمنصات التي تقيم cirBTC، فإن الوضع القانوني للأصل مهم. بروتوكولات الإقراض اللامركزية، تجمعات DEX، وحلول الحفظ المؤسسية تحتاج جميعها إلى معرفة ما الذي يمتلكونه فعلياً وما هي السبل المتاحة. هيكل الإصدار المنظم في برمودا يمنح فرق الامتثال شيئاً ملموساً للعمل به — أنظف من أصل صادر من خلال ولاية قضائية ذات قواعد غامضة أو عدائية.
من الجدير بالذكر أيضاً أن Circle لديها بالفعل بنية تحتية عميقة من عملها في العملات المستقرة. لم تصبح USDC أصلاً أساسياً في التمويل اللامركزي بين عشية وضحاها؛ وصلت إلى هناك من خلال عمليات التكامل والشراكات وسنوات من الظهور في البروتوكولات التي تحتاج إلى أصل موثوق به مقوم بالدولار. من المحتمل أن تأمل Circle في اتباع نفس الخطة مع cirBTC، مستفيدة من العلاقات الحالية لدفع الأصل إلى أسواق الإقراض، تجمعات السيولة في DEX، ومنصات الحفظ.
المنافسة القادمة
توجد WBTC منذ عام 2019. إنها متجذرة بعمق في التمويل اللامركزي. cbBTC هو دخول Coinbase، الذي يحمل وزنه المؤسسي الخاص. cirBTC تدخل إلى سوق حيث لا يذهب المنافسون إلى أي مكان.
ما تمتلكه Circle لصالحها: الاعتراف بالعلامة التجارية في مجال العملات المستقرة المنظمة، سمعة الامتثال الحالية، ونموذج الحفظ والشفافية الذي يمكن القول إنه أنظف مما يقدمه بعض المنافسين. ما لا تمتلكه بعد: السيولة. والسيولة هي كل شيء تقريباً في التمويل اللامركزي. أصل مغلف لا يمكنه العثور على تجمعات عميقة على Curve أو Aave أو منصات مشابهة يكون نوعاً ما معزولاً — موجود، لكنه لا يعمل بالطريقة التي يحتاج إليها.
لذا فإن الاختبار القريب الأجل لـ cirBTC هو التكامل. هل يمكن أن تدخل في بروتوكولات الإقراض الرئيسية؟ هل يمكنها بناء سيولة ذات معنى في DEX؟ هل يمكن لمنصات الحفظ المؤسسية إضافة الدعم؟ ربما تساعد بنية Circle التحتية هنا — فهي لا تبدأ من الصفر. لكن الانتقال من الإطلاق إلى السيولة الحقيقية هو طريق صعب، ولن يحدث بسرعة.
هناك أيضاً سؤال حول ما إذا كان الطلب المؤسسي على التمويل اللامركزي على التعرض للبيتكوين كبيراً بما يكفي لدعم أصول مغلفة متعددة ذات رأس مال جيد. قد يكون كذلك. لقد نما دور البيتكوين في التمويل اللامركزي، واهتمام المؤسسات بالتعرض للبيتكوين على السلسلة قد زاد مع نضوج السوق الأوسع. ولكن cirBTC ومنافسيها سيتنافسون على نفس تجمعات رأس المال، والتمييز في الحفظ والشفافية لا يذهب بعيداً إذا لم تكن السيولة موجودة.
إعداد إثبات الاحتياطي لـ Circle عبر Chainlink قيد التشغيل. الكيان في برمودا هو المصدر. الدعم بنسبة 1:1 للبيتكوين في عهدة منفصلة. هذه هي الحقائق على الأرض الآن.
المركز: سعر Chainlink، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما هو cirBTC ومن يصدره؟
cirBTC هو أصل مدعوم بالبيتكوين أطلقته Circle على شبكة إيثريوم، ويصدر من خلال فرع Circle المنظم في برمودا ومدعوم بنسبة 1:1 بواسطة بيتكوين محتفظ به في عهدة منفصلة.
كيف يتحقق cirBTC من احتياطيات البيتكوين الخاصة به؟
Hub: Chainlink : السعر والأخبار والتحليل
تستخدم Circle إثبات الاحتياطي عبر Chainlink لـ cirBTC، مما يسمح للمشاركين في السوق بالتحقق بشكل مستقل من البيتكوين الذي يدعم الأصل على السلسلة.
