درجة ثقة المجتمعموثّق
تواجه الإطار التنظيمي القادم للعملات المشفرة من هيئة السلوك المالي انتقادات. يقول المطلعون في الصناعة إن القواعد المقترحة قد تجعل خدمات الرهان غير قابلة للتطبيق اقتصاديًا في المملكة المتحدة — وبعض الشركات تفكر بالفعل في الخروج.
الشكوى الأساسية ليست معقدة. يجادل النقاد بأن الطريقة التي صاغت بها هيئة السلوك المالي إطارها المقترح تجعل بعض عمليات العملات المشفرة، وخاصة الرهان، مكلفة للغاية أو غامضة قانونيًا لتشغيلها بشكل مربح على الأراضي البريطانية. الرهان، حيث يقوم حاملو الرموز بتجميد الأصول للمساعدة في التحقق من معاملات بلوكتشين وكسب مكافآت في المقابل، يقع في منطقة رمادية تنظيمية تحت القواعد المقترحة. القلق هو أنه بمجرد الانتهاء من الإطار، تتحول تلك المنطقة الرمادية إلى جدار صلب. ستواجه الشركات خيارًا: إعادة هيكلة نموذج خدماتها بالكامل، أو تحمل تكاليف تقتل الهوامش، أو ببساطة المغادرة. يعتقد الكثير من الأشخاص في الصناعة أن الخيار الثالث يبدو جذابًا جدًا في الوقت الحالي.
ليست مسألة صغيرة.
اقتصاديات الرهان تحت الضغط
حجة الجدوى الاقتصادية هي الأكثر صخبًا. تعمل عمليات الرهان بهوامش ربح ضئيلة على نطاق واسع. يمكن أن تؤدي تكاليف الامتثال ومتطلبات الترخيص والقيود التشغيلية إلى تحويل خدمة مربحة إلى خدمة خاسرة بسرعة. يقول النقاد إن هذا هو ما يخاطر به إطار هيئة السلوك المالي — ليس من خلال أي قاعدة كارثية واحدة، ولكن من خلال الوزن التراكمي للمتطلبات التي لا تأخذ في الاعتبار كيفية عمل هذه الخدمات فعليًا.
وليس الأمر مقتصرًا على الرهان فقط. تراقب الشركات التي تقدم مجموعة من خدمات الأصول الرقمية عن كثب، لأن المنطق التنظيمي المطبق على الرهان يمكن أن يمتد بسهولة إلى خطوط منتجات أخرى. الخوف الأوسع هو أن ينتهي الأمر بالمملكة المتحدة بإطار مصمم لحماية المستهلكين ولكنه مصمم بطريقة تترك تقريبًا أي نموذج عمل قابل للتطبيق قائمًا. حماية المستهلك مهمة. لكن السوق بدون مشاركين لا يحمي أحدًا.
هناك أيضًا بُعد تنافسي هنا يصعب تجاهله. قامت ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك عدة في أوروبا وعبر آسيا، بوضع أطر واضحة وقابلة للتنفيذ، وفي بعض الحالات مصممة لجذب أعمال العملات المشفرة. كانت المملكة المتحدة تتحدث عن أن تصبح مركزًا عالميًا للعملات المشفرة لسنوات. يقول النقاد إن الإطار الحالي المقترح يبدو أشبه بقصة تحذيرية أكثر من كونه دعوة ترحيب.
خطر الانتقال حقيقي
المحادثة حول الانتقال تحدث بالفعل. يقول المشاركون في الصناعة إن الشركات تقوم بتشغيل سيناريوهات — إذا تم تنفيذ القواعد كما هي حاليًا، إلى أين نذهب؟ هذا ليس مجرد تظاهر افتراضي. لقد انتقلت الشركات من قبل بسبب الاحتكاك التنظيمي، وصناعة العملات المشفرة أكثر تنقلًا من معظم الصناعات. البنية التحتية رقمية، والموهبة عالمية، والتأسيس نسبيًا رخيص. الاحتكاك المطلوب للتحرك أقل من التمويل التقليدي.
لم تقم هيئة السلوك المالي بعد بإضفاء الطابع النهائي على الإطار، وهذا جزء من المشكلة أيضًا. عدم اليقين هو نوع من التكلفة. لا يمكن للشركات التخطيط للتوظيف، ولا يمكنها الالتزام بالاستثمار في البنية التحتية، ولا يمكنها إتمام خرائط المنتجات عندما لا يزال الأساس التنظيمي يتغير. يضغط أصحاب المصلحة بشدة من أجل الوضوح — ليس بالضرورة قواعد أخف، ولكن واضحة. حالة اللامبالاة تستنزف الموارد والصبر.
يدعو البعض في الصناعة إلى نهج أكثر توازنًا. يريدون إطارًا يحافظ على حماية المستهلكين بشكل ملموس ولكن يبني ما يكفي من المرونة التشغيلية حتى تتمكن الشركات الشرعية من العمل فعليًا. الحجة ليست “لا تنظيم”. إنها “تنظيم يعمل في الواقع، وليس فقط على الورق”.
ما تفعله هيئة السلوك المالي بعد ذلك
من المحتمل أن تحدد الخطوات التالية لهيئة السلوك المالي ما إذا كانت المملكة المتحدة ستحتفظ بطموحها لتكون لاعبًا جادًا في الأصول الرقمية أو تتخلى بهدوء عن هذا المجال للأسواق التي تتحرك بسرعة أكبر. الرهانات حقيقية. موجة من انتقال الشركات ستجرد البلاد من الإيرادات الضريبية والوظائف والموهبة التقنية — وهو نوع من الضرر الذي يصعب عكسه بمجرد حدوثه.
يراقب أصحاب المصلحة كل إشارة من الجهة التنظيمية. أي مؤشر على أن هيئة السلوك المالي مستعدة لإعادة النظر في أحكام الرهان على وجه التحديد من المحتمل أن يهدئ بعض المخاوف الأكثر صخبًا. ولكن حتى الآن، لم تصل توجيهات واضحة.
الضغط من الصناعة من أجل نهج تنظيمي أكثر تكيفًا لن يختفي. الشركات التي تريد البقاء في المملكة المتحدة تقدم هذه القضية بصوت عالٍ، لأن البديل — حزم الأمتعة والعثور على ولاية قضائية اكتشفت كيفية التنظيم دون الاختناق — موجود هناك على الطاولة.
لا يزال إطار هيئة السلوك المالي معلقًا في انتظار الإنهاء، وتظل أحكام الرهان من بين النقاط الأكثر تنازعًا في المسودة.
الأسئلة الشائعة
لماذا تقلق شركات العملات المشفرة بشأن إطار هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة؟
يقول النقاد إن القواعد المقترحة قد تجعل خدمات الرهان غير قابلة للتطبيق اقتصاديًا، مما قد يدفع الشركات للانتقال إلى ولايات قضائية أكثر ودية مع العملات المشفرة.
هل انتهت هيئة السلوك المالي من إطارها التنظيمي للعملات المشفرة؟
لا. لا يزال الإطار معلقًا في انتظار الإنهاء، مما يترك الشركات بدون توجيهات واضحة حول كيفية تأثير القواعد النهائية على عملياتها.
