درجة ثقة المجتمعموثّق
أطلق بروتوكول فينوس الأسواق المالية المرمزة في 20 يونيو، حيث أضاف أسهم bStocks إلى مجموعته الأساسية على سلسلة BNB. ترتبط الأصول — TSLAB وNVDAB وSPCXB — بشركات تسلا وإنفيديا وسبيس إكس على التوالي، وهي الآن جزء من إطار الإقراض في فينوس كضمان. لكنها ليست أصول قابلة للإقتراض. ليس بعد.
الإعداد متعمد الحذر. تم ضبط حدود الاقتراض على الصفر في جميع الأسواق الثلاثة، مما يعني أنه يمكن للمستخدمين تقديم هذه الرموز كضمان ولكن لا يمكنهم الاقتراض ضدها حاليًا. حدد فينوس عوامل الضمان بنسبة 60% لـ TSLAB وNVDAB، و50% لـ SPCXB. كما تم تضمين آلية حماية من الأوراكل في الهيكل. الهدف كله هو مراقبة كيفية تصرف هذه الأسواق قبل تفعيل الاقتراض — اختبار الضغط على النظام قبل أن يبدأ أي شخص في استخدامه.
بطيء. متعمد. وربما ذكي.
شركة BTech Holdings وهيكل الإصدار
هذه ليست أسهم عادية. إنها أوراق مالية مرمزة مدعومة بنسبة 1:1، صادرة عن شركة BTech Holdings Limited، وهي متاحة فقط للمستخدمين في الولايات القضائية المسموح بها. فينوس واضح جدًا بشأن هذا: تعامل معها كتعرض مرتبط بالأسهم، وليس كملكية مباشرة للأسهم. الغلاف القانوني مهم هنا. على عكس الرموز الأصلية للعملات الرقمية التي تعيش وتتنفس بالكامل على السلسلة، تحمل هذه الأصول قواعد على مستوى المصدر، وقيودًا قضائية، وخصائص تسعير خارج ساعات العمل التي لا توجد مع شيء مثل إيثريوم (ETH) أو BNB.
هذا هو التوتر الأساسي الذي يحاول فينوس إدارته. تغلق أسواق الأسهم. لا تغلق أسواق العملات الرقمية. عندما تكون نيويورك نائمة ولا يتم تداول أسهم تسلا، فإن النسخة المرمزة منها لا تزال موجودة في بروتوكول التمويل اللامركزي الذي لا يتوقف أبدًا. يجب أن تأخذ تغذيات التسعير في الاعتبار هذا الفجوة. يجب أن تأخذ منطق التصفية أيضًا. الخطأ في ذلك يمكن أن يكون فوضويًا — تصفيات سيئة، أسعار أوراكل قديمة، ضمان أصبح فجأة أقل قيمة مما يعتقد البروتوكول.
يبدو أن فينوس على دراية بالتعقيد. نهج حدود الاقتراض الصفرية هو على الأرجح الاعتراف الأكثر صدقًا بأن هذا الأمر صعب.
تحركت بينانس بسرعة جنبًا إلى جنب مع الإطلاق. أدرجت المنصة أزواج TSLAB وNVDAB وأضافت SPCXB بعد ذلك بوقت قصير. كانت سلسلة BNB تدفع بأسهم bStocks كأوراق مالية أمريكية مرمزة BEP-20، وتم تسمية فينوس كواحدة من المنصات المتكاملة في هذا الطرح الأوسع. كما أن PancakeSwap وTrust Wallet جزء من الصورة — PancakeSwap للوصول إلى التداول، وTrust Wallet للحفظ الذاتي. الفكرة هي نقل هذه الأصول من البنية التحتية لمنصات التداول المركزية إلى الأنظمة المالية اللامركزية، خطوة بخطوة.
الاختبار الحقيقي: توفير الضمان ومسارات التصفية
إدراج أسهم bStocks شيء. جعلها مفيدة بالفعل كضمان في التمويل اللامركزي شيء آخر. يحتاج فينوس إلى بعض الأمور لتتوافق معًا ليعمل هذا على المدى الطويل.
أولاً، يجب أن يتم تفعيل الاقتراض في النهاية. إعداد الحد الصفري هو مرحلة تمهيدية، وليس حالة دائمة. في مرحلة ما، سيحتاج فينوس إلى فتح الاقتراض، وعندما يفعل ذلك، سيكتشف البروتوكول بسرعة ما إذا كانت معاييره المخاطرة تصمد تحت الضغط الحقيقي.
ثانيًا، يجب أن ينمو توفير الضمان من تلقاء نفسه. إذا كان على فينوس أن يلقي حوافز رمزية ثقيلة على المستخدمين فقط لجعل الناس يودعون أسهم bStocks، فهذه إشارة حمراء. الأسواق الضمانية المستدامة لا تعمل على الإعانات إلى الأبد. السؤال هو ما إذا كان المتداولون وحاملو TSLAB وNVDAB وSPCXB يرغبون فعليًا في استخدامها بشكل منتج في سياق الإقراض — أو ما إذا كانوا يفضلون فقط الاحتفاظ بها أو تداولها.
ثالثًا، يجب أن تظل بنية التسعير نظيفة. موثوقية الأوراكل هي كل شيء في سوق الضمان. يمكن أن يؤدي تغذية سعر سيئة في اللحظة الخاطئة إلى سلسلة من التصفيات التي تمحو المقترضين وتزعزع المقرضين. مع الرموز المرتبطة بالأسهم، تكون مشكلة الأوراكل أكثر تعقيدًا مما هي عليه مع الأصول الأصلية للعملات الرقمية لأن مصدر السعر الأساسي خارج السلسلة، ويعتمد على ساعات السوق، ويخضع لأحداث الشركات — الأرباح، التجزئة، التوقفات.
ورابعًا، يجب أن تكون التصفية متوقعة. يجب أن يثق المصفيون أنه عندما يتدخلون لإغلاق مركز تحت الماء، يمكنهم بالفعل تحريك الضمان. قد يجعل السيولة الضعيفة على السلسلة لهذه الرموز ذلك قبيحًا.
لا شيء من هذا لا يمكن التغلب عليه. لكنه ليس تافهًا أيضًا.
دفع التمويل اللامركزي الأوسع نحو الأصول الحقيقية
لا يعمل فينوس في فراغ. لقد كان الدفع لجلب الأصول الحقيقية إلى التمويل اللامركزي يتزايد منذ فترة. الخزائن المرمزة، صناديق السوق النقدية المرمزة، السلع المرمزة — لقد نمت الفئة بسرعة، والأسهم المرمزة هي الحدود التالية التي تريد الكثير من البروتوكولات كسرها. الجاذبية واضحة: يفهم المستثمرون التقليديون الأسهم. إذا كان بإمكان التمويل اللامركزي تقديم عائد أو رافعة مالية على الأصول التي يمتلكونها بالفعل، فهذه جسر محتمل إلى مجموعة أكبر بكثير من رأس المال.
لكن الصورة التنظيمية غامضة. القيود القضائية على من يمكنه الاحتفاظ بهذه الأصول، وما الذي يعتبر ورقة مالية، وكيف يمكن للمصدرين المشاركة في بروتوكولات التمويل اللامركزي — لم يتم حل أي من ذلك بالكامل. يقوم فينوس بخياطة إبرة هنا، حيث يبني بنية السوق بينما لا يزال الإطار القانوني حول الأسهم المرمزة قيد الكتابة.
شركة BTech Holdings كمصدر، وبينانس كشريك تداول، وPancakeSwap وTrust Wallet على جانب الوصول — هذا تكديس كامل إلى حد ما للحصول على هذه الأصول في أيدي المستخدمين. ما إذا كان سوق الضمان الذي يبنيه فينوس فوقه يعمل فعليًا على نطاق واسع هو السؤال المفتوح.
حدود الاقتراض: لا تزال صفرية.
المحور: سعر BNB، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما هي TSLAB وNVDAB وSPCXB في بروتوكول فينوس؟
هي أوراق مالية مرمزة BEP-20 مرتبطة بشركات تسلا وإنفيديا وسبيس إكس على التوالي، صادرة عن شركة BTech Holdings Limited ومُدرجة كأصول ضمان في المجموعة الأساسية لبروتوكول فينوس على سلسلة BNB.
لماذا تم تحديد حدود الاقتراض على الصفر عند الإطلاق؟
Hub: BNB : السعر والأخبار والتحليل
حدد بروتوكول فينوس حدود الاقتراض على الصفر في البداية لمراقبة سلوك سوق الضمان واختبار بنية التسعير والتصفية قبل تمكين الاقتراض النشط ضد هذه الرموز المرتبطة بالأسهم.
