درجة ثقة المجتمعLikely Real
تحرك مكتب مراقب العملة بسرعة. ففي 21 أكتوبر، أقرّ المكتب قواعد تطبيق قانون GENIUS، مقدماً بذلك إطاراً تنظيمياً لقطاع العملات المستقرة قبل بدء سريان القانون في 18 يناير 2027.
تغطي القواعد نطاقاً واسعاً. فهي تحدد المتطلبات الفيدرالية لمُصدري العملات المستقرة لأغراض الدفع الخاضعين لإشراف مكتب مراقب العملة، وبعض المُصدرين الأجانب، وأنشطة حفظ العملات الرقمية لدى المؤسسات المالية الخاضعة للإشراف الفيدرالي. وتفصّل القواعد معايير الترخيص للمُصدرين، وإدارة الاحتياطيات، وعمليات الاسترداد، وضوابط المخاطر، وإعداد التقارير. وتنشئ القاعدة النهائية إطاراً بموجب الجزء 15 من الباب 12 من مدونة اللوائح الفيدرالية، وتسري على الشركات التابعة للبنوك الوطنية وجمعيات الادخار الفيدرالية، والمُصدرين غير المصرفيين المؤهلين اتحادياً، وبعض المُصدرين المؤهلين على مستوى الولايات والخاضعين لسلطة مكتب مراقب العملة. كما تشمل مُصدري العملات المستقرة الأجنبية لأغراض الدفع العاملين ضمن الإطار التنظيمي الأمريكي ذي الصلة.
18 يناير هو الموعد الذي يترقبه الجميع.
الاحتياطيات وعمليات الاسترداد والجهات الخاضعة للإشراف
توضح القواعد بالتفصيل كيفية إدارة الشركات المشمولة أصول الاحتياطيات ومعالجة طلبات استرداد العملاء. وتشمل أيضاً إدارة المخاطر والتدقيق ومتطلبات الإشراف، إلى جانب ترخيص المُصدرين المؤهلين والإشراف المستمر عليهم. ويتعين على الشركات المتقدمة بطلبات موافقة اتحادية تقديم معلومات عن عملياتها المقترحة وإدارتها واحتياطياتها وسيولتها وضوابطها المالية. وسيدقق مكتب مراقب العملة في هذه الترتيبات خلال عملية الترخيص، وسيواصل فحصها في إطار الإشراف المستمر.
وتتضمن القواعد أيضاً إرشادات بشأن الحالات التي يمكن فيها للشركات الخاضعة لتنظيم الولايات الانتقال إلى الإشراف الفيدرالي، والظروف التي قد يُسحب فيها اعتماد أحد المُصدرين. كما تتناول ترتيبات الحفظ لدى المؤسسات المالية الخاضعة للإشراف الفيدرالي. وعدّل مكتب مراقب العملة كذلك أحكاماً قائمة بشأن كفاية رأس المال المصرفي، والإجراءات التصحيحية الفورية، والتقييمات الإشرافية، والإجراءات الإدارية، ضمن حزمة وضع القواعد.
ورحب وزير الخزانة سكوت بيسنت بالقرار. وشبّه قانون GENIUS بقانون العملة الوطنية لعام 1863، الذي وضع الإطار الوطني الأصلي للعملة التي تصدرها البنوك، ووصف التشريع بأنه «لحظة فارقة في التمويل الأمريكي». ويرى أن اللوائح ستوفر أساساً للمنافسة والابتكار في الأصول الرقمية في القطاع الخاص.
وقال مراقب العملة جوناثان غولد إن الوكالة تضع معايير «لدعم الاحتياطيات والاسترداد وإدارة المخاطر»، مستندةً إلى خبرتها في الإشراف على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم الفيدرالي.
كانت تصريحات كليهما واضحة تماماً.
تأتي القاعدة النهائية عقب مقترح نُشر في فبراير 2026. وتلقى ذلك المقترح مئات التعليقات من شركات العملات المشفرة، والبنوك المجتمعية، والجمعيات الصناعية، والأكاديميين، وغيرهم من الأطراف المعنية. ولم يتفق الجميع على التفاصيل، لكن عملية وضع القواعد مضت قدماً.
الإعفاءات والعقوبات والجدول الزمني للطلبات
سُنّ قانون GENIUS في 18 يوليو 2025. وينشئ إطاراً اتحادياً لترخيص العملات المستقرة لأغراض الدفع، ويقيّد إصدار الرموز وتوزيعها إذا لم تستوفِ متطلباته. وعند دخول القانون حيز التنفيذ، ستحتاج الشركات التي تصدر عملات مستقرة لأغراض الدفع في الولايات المتحدة، بوجه عام، إلى ترخيص بموجب الإطار الفيدرالي كي تواصل عملها بصورة قانونية.
أصدر مكتب مراقب العملة إرشادات منفصلة بشأن الطلبات للمُصدرين الحاليين الذين قد لا يحصلون على الموافقة بحلول 18 يناير 2027، حتى إذا قدموا طلباتهم في الموعد المحدد. ويمكن للشركات التي تكون طلباتها مكتملة إلى حد كبير وقيد المراجعة بحلول ذلك التاريخ التقدم بطلب للحصول على إعفاءات مؤقتة من بعض المتطلبات أثناء مراجعة طلباتها. وقد تصل مدة الإعفاءات المؤهلة إلى 12 شهراً. ويتوقع مكتب مراقب العملة أن يقتصر كل إعفاء على المدة اللازمة فعلياً لمعالجة الظروف التي استدعت الطلب، وقال إنه يتوقع عموماً الموافقة على الطلبات المؤهلة المقدمة من المُصدرين الحاليين، ما لم تكشف مراجعته عن أسباب أقوى لرفضها.
قد يترتب على إصدار عملات مستقرة لأغراض الدفع دون الترخيص المطلوب عقوبات جنائية بعد دخول القانون حيز التنفيذ. وهذا أمر ليس بالهين.
لم تُفتح نافذة تقديم الطلبات بعد. وسيقبل مكتب مراقب العملة الطلبات بعد أن يوافق مكتب الإدارة والميزانية على متطلبات جمع المعلومات ذات الصلة. ولم تحدد الوكالة موعد بدء تلقي الطلبات. وبعد استلام الطلب، يتعين على المكتب أن يحدد خلال 30 يوماً ما إذا كان مكتملاً إلى حد كبير، ثم يتخذ قرار الترخيص خلال 120 يوماً من ذلك التحديد.
وبالتزامن مع اللوائح، نشر مكتب مراقب العملة نماذج تقارير منقحة للمُصدرين المحليين المسموح لهم والشركات الأجنبية المسجلة للعملات المستقرة. وتنص الترتيبات المقترحة على تقديم تقارير أسبوعية عن نشاط العملات المستقرة واحتياطياتها، إلى جانب تقارير مالية ربع سنوية عن الأوضاع المالية للمُصدرين ودخلهم. ورهناً بالموافقة الفيدرالية، سيبدأ تقديم التقارير الأسبوعية عن فترة إعداد التقارير المنتهية في 25 يناير 2027، على أن يبدأ تقديم التقارير ربع السنوية في 31 مارس. وتُتاح النماذج المنقحة للتعليق العام لمدة 30 يوماً بعد نشرها في السجل الفيدرالي.
تجدر الإشارة إلى أن القاعدة النهائية الصادرة في 21 أكتوبر لا تتضمن متطلبات تتعلق بقانون السرية المصرفية، أو ضوابط مكافحة غسل الأموال، أو عقوبات مكتب مراقبة الأصول الأجنبية. وكان مكتب مراقب العملة قد أصدر مقترحاً منفصلاً بشأن تلك الالتزامات في يونيو 2026، بمشاركة وزارة الخزانة في وضع تلك القواعد. وقال المكتب إنه سيواصل العمل مع الوكالات الفيدرالية الأخرى المسؤولة عن تطبيق القانون، ومراجعة إطاره الإشرافي مع تطور قطاع العملات المستقرة.
ستظل نافذة تقديم الطلبات مغلقة إلى أن يمنح مكتب الإدارة والميزانية موافقته.
الأسئلة الشائعة
متى يدخل قانون GENIUS حيز التنفيذ؟
من المقرر أن يدخل القانون حيز التنفيذ في 18 يناير 2027. وأقرّ مكتب مراقب العملة اللوائح التنفيذية النهائية في 21 أكتوبر 2026.
هل يمكن لمُصدري العملات المستقرة العمل مؤقتاً من دون موافقة كاملة من مكتب مراقب العملة؟
نعم. يمكن للمُصدرين الحاليين الذين تكون طلباتهم مكتملة إلى حد كبير وقيد المراجعة بحلول 18 يناير 2027 التقدم بطلب للحصول على إعفاءات مؤقتة تصل مدتها إلى 12 شهراً، ريثما يراجع مكتب مراقب العملة طلباتهم.
متى يمكن لشركات العملات المستقرة التقدم بطلب للحصول على ترخيص من مكتب مراقب العملة؟
لم يعلن مكتب مراقب العملة موعداً لبدء تلقي الطلبات بعد. وسيقبلها بعد أن يوافق مكتب الإدارة والميزانية على متطلبات جمع المعلومات المرتبطة بالإطار الجديد.
